北(běi)京时间5月7日，备(bèi)受(shòu)关(guān)注的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈如期(qī)落下帷幕(mù)，93岁的巴(bā)菲特和他的老搭档芒(máng)格在5个半小时的(de)提问(wèn)环(huán)节(jié)中，回答了投资(zī)人的47个(gè)问题。

　　现(xiàn)场云(yún)集了来自全球(qiú)各地的投(tóu)资者。“来自中国的(de)投资者是最多(duō)的，据(jù)说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首(shǒu)席基金学家杨德龙如此分享自己在股东(dōng)大会的现场见(jiàn)闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都(dōu)会谈到中国(guó)经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争(zhēng)力，都能达成繁荣发展的前景(jǐng)。中国将会成为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说(shuō)道(dào)。此前，他也曾(céng)多次(cì)公开表示(shì)十分看好中国市(shì)场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司(sī)进(jìn)行过(guò)投(tóu)资部署(shǔ)，不(bù)过投资对象均为中国公司的H股。根据公开资料，巴(bā)菲特曾曾投资中国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长的(de)芒格也曾表(biǎo)示，“投资(zī)人去投资中国是没(méi)有问题(tí)的。相较于投资(zī)美国而言，投(tóu)资中国(guó)可以(yǐ)让(ràng)你用便宜的价格买到(dào)一(yī)些更好的公司(sī)，而这(zhè)即便有一些(xiē)不确定因(yīn)素的影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲(fēi)特的投资标准，A股哪(nǎ)些(xiē)股票可能会得(dé)到他的(de)青睐？

　　时代财经根据巴菲特(tè)提出的“净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)不低于20％而且能稳定增长”的最低(dī)标(biāo)准，加(jiā)上其投资特点，对A股5167家上市公司(sī)进行了(le)梳理(lǐ)，选出了相对符合巴(bā)菲特投资(zī)逻辑(jí)的18只股票(piào)。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占(zhàn)据(jù)三分之一(yī)，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而从近3年的净资产收(shōu)益(yì)率来看，医(yī)疗行业无(wú)疑(yí)是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且出于对公司(sī)的价值判断(duàn)而不是价格判(pàn)断，选择(zé)的是(shì)加权平(píng)均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到(dào)巴菲特(tè)“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年(nián)的净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)来看，排名(míng)第一(yī)的分别为博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药(yào)生(shēng)物行业公司。

　　其次，时代(dài)财(cái)经(jīng)参考了上市公(gōng)司最(zuì)新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业(yè)算术平均值进行(xíng)对比(bǐ)，又从(cóng)100家公司中挑(tiāo)选出了估值相对(duì)行业平均值偏低(dī)的(de)67家公司。

　　最(zuì)后，时(shí)代财经通(tōng)过巴菲特的持仓变动(dòng)发(fā)现，巴菲(fēi)特一如(rú)既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也(yě)在重金(jīn)押注(zhù)能源领域，如(rú)西方(fāng)石(shí)油(yóu)、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴(bā)菲特多次(cì)减仓银行股，包括(kuò)2006年(nián)入手的(de)合众(zhòng)银行和2010年入(rù)手的纽约梅(méi)隆(lóng)银行，分(fēn)别减(jiǎn)持约(yuē)90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持有33年的百(bǎi)年老行——富(fù)国银行。但巴(bā)菲特对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经(jīng)又进行了(le)行业筛选，还对海天味(wèi)业等这类之(zhī)前(qián)商品信誉受过不(bù)良影响的公司进(jìn)行(xíng)了剔(tī)除(chú)。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴菲(fēi)特标准(zhǔn)的公(gōng)司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时(shí)代财经(jīng)制图

　　如(rú)上表(biǎo)所示，这18家公司涉(shè)及吃、喝(hē)、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料(liào)行业(yè)约有5家，占比近(jìn)三分(fēn)之一(yī)。而在近五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企表现出色(sè)，净利润(r广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良ùn)复合年增长率均(jūn)在(zài)22％以上，其中(zhōng)泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利(lì)润复合年增(zēng)长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明星家电潜力大(dà)

　　实际上，在(zài)A股市(shì)场(chǎng)上，有不少行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资产收益率为(wèi)正，达到巴菲(fēi)特(tè)关注的最低标(biāo)准(zhǔn)，如贵州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）。但是(shì)目前(qián)这些(xiē)企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或还需(xū)要等待(dài)入场(chǎng)时(shí)机。

　　时代(dài)财经筛(shāi)选出的18家(jiā)公司中，家用电器行业公司上榜不少。其(qí)中(zhōng)，有(yǒu)专做厨(chú)卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名(míng)牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起(qǐ)酒企，上述三(sān)家企业的5年净(jìng)利润复合年(nián)增长率(lǜ)表现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之(zhī)差来(lái)看，差(chà)距最大的(de)是主营(yíng)集成电(diàn)路设计的中(zhōng)颖电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻(gōng)数(shù)字营(yíng)销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露(lù)露杏仁露的承(chéng)德露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最(zuì)小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来(lái)看(kàn)，2018年1月2日至2023年(nián)5月(yuè)5日，仅有可川(chuān)科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业(yè)股价均有(yǒu)上涨。其(qí)中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别(bié)是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在(zài)1997年(nián)、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年(nián)，时代(dài)财经也曾筛选出相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述(shù)两家公司自2018年以来，股价涨幅(fú)分别(bié)为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪(hù)深指(zhǐ)数(shù)的-0.35％。

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