随着一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只基金(jīn)是全市场公(gōng)募(mù)FOF一(yī)季(jì)度持(chí)有只数最多的权益基金，相比去年四(sì)季度，易(yì)方达供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修(xiū)复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的基金配置清单也(yě)重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上公募基(jī)金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革(gé)驱动(dòng)连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)等(děng)基金在一季度均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平(píng)安(ān)盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作为前(qián)三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额(é)4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过(guò)往长期以成长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在(zài)一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底持有的(de)FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有(yǒu)过多年(nián)化工研(yán)究经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会，并(bìng)通过努力不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置(zhì)混(hùn)合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息(xī)产业、财(cái)通(tōng)资管健(jiàn)康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基(jī)金增持(chí)前三分别为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡(héng)基(jī)金(jīn)增持前三(sān)则是(shì)交银(yín)定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增持(chí)前三依次为易(yì)方达安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数(shù)字经济(jì)政策(cè)的提(tí)振(zhèn)与人(rén)工智能(néng)主题(tí)的(de)不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)继(jì)续超配(pèi)权(quán)益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一季报中表示，本(běn)季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型(xíng)基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他(tā)确(què)定性较高的绝(jué)对(duì)收益或相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的投资(zī)机会(huì)不(bù)断增厚组合(hé)收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略”的(de)方(fāng)式来(lái)平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力(lì)将该(gāi)基(jī)金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全(quán)年市场的(de)主线(xiàn)判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏(piān)离外(wài)，其他方(fāng)面没有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上(shàng)比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今年(nián)全(quán)年股(gǔ)票市(shì)场的(de)主要方向逐(zhú)渐有了较明确(què)的(de)判断，在(zài)操作上(shàng)，本(běn)基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)了(le)低估值(zhí)价(jià)值风格基(jī)金和股票(piào)，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基(jī)金经理许利明表示。

　　中(zh八千米多少公里ōng)欧(ōu)预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资产配置(zhì)策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之间分化(huà)巨(jù)大的市(shì)场中，基于对长期基(jī)本(běn)面(miàn)、行业(yè)景气度、估值、性价比(bǐ)等的(de)判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进(jìn)行了(le)小幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增持(chí)部分短期表现较(j八千米多少公里iào)差的行业基(jī)金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持(chí)中枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有(yǒu)所调(diào)整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为(wèi)主；权(quán)益方面(miàn)，基(jī)于(yú)不(bù)同板块(kuài)的基(jī)本(běn)面和估值(zhí)性价比，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关(guān)注一(yī)季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度适度(dù)降(jiàng)低了深度价(jià)值和价值质量等偏(piān)价值(zhí)策略(lüè)的基金(jīn)的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅(fú)调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够(gòu)长期拿得住(zhù)的(de)基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域(yù)的投(tóu)资方面(miàn)，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目标配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金的权(quán)益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增(zēng)速较高板块(kuài)的配(pèi)置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者(zhě)信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持(chí)超(chāo)配状态(tài)，结构(gòu)上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周期板块、受(shòu)益(yì)于社会(huì)经济活动趋于正常(cháng)的消费医(yī)药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国(guó)产替代的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和(hé)未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会(huì)？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中(zhōng)提(tí)到了(le)对(duì)当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随(suí)着经济(jì)数据真空期的度过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要关(guān)注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价(jià)资(zī)产估(gū)值修复(fù)。从确定性和未来(lái)发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内(nèi)重点关注航(háng)空出行供需格局(jú)和(hé)票价(jià)弹性带(dài)来的潜(qián)在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及(jí)一(yī)带一路带(dài)动下的部分(fēn)细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力的(de)水(shuǐ)平(píng)，为长期(qī)投(tóu)资提(tí)供(gōng)一定安全边(biān)际(jì)。年内经(jīng)济(jì)修复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉(jué)择加(jiā)码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码(mǎ)的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续(xù)关(guān)注新(xīn)技(jì)术对经(jīng)济各个领域的(de)影响；对消费服务业(yè)来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消费(fèi)数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激(jī)活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季报超(chāo)预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也(yě)会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关(guān)注(zhù)以下三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打(dǎ)开(kāi)估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较(jiào)为(wèi)确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别(bié)是国(guó)产(chǎn)替代的(de)关键环节，是(shì)长期(qī)关注的(de)方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年(nián)周(zhōu)期(qī)见底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气(qì)度相较于去(qù)年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人(rén)工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科(kē)技板块的(de)成长空间。

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