个人养老金(jīn)业务试点落(luò)地半年，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入(rù)为期一年(nián)的试点，在全国选(xuǎn)取了(le)36个试点城市(shì)和地区(qū)进行推进。据(jù)人力资源(yuán)和(hé)社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截(jié)至今年3月末，个人养老金开户(hù)数(shù)量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业(yè)务(wù)的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投(tóu)资者的深度(dù)了解，在养老基(jī)金销售方面已有(yǒu)多方实践(jiàn)。时(shí)值个人养老(lǎo)金业务试点推行(xíng)半年之(zhī)际，中国(guó)基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养老金业(yè)务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人(rén)养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格。截(jié)至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会(huì)更新(xīn)名录中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证(zhèng)券(quàn)及中信证券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代(dài)销方之一，证券公司在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)的铺(pù)开和(hé)推广中持续(xù)发力，个人养老金(jīn)业务(wù)也(yě)成为大型券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要(yào)抓手(shǒu)。通(tōng)过精心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基(jī)金。据人社部个人(rén)养老金产品(pǐn)名(míng)录显示，当前上(shàng)线个人(rén)养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照(zhào)的证券公司可销售(shòu)养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证(zhèng)券(quàn)在2022年(nián)年报中表示(shì)，其(qí)顺利获得首批个人养老金基金销售(shòu)资(zī)格(gé)，完成全(quán)部40家基金管(guǎn)理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上(shàng)线(xiàn)，基本实现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务(wù)负(fù)责(zé)人向中(zhōng)国基金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将不断完善(shàn)产品池。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的(de)机构(gòu)办理个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务。因(yīn)此在服务体系(xì)的(de)基础架构(gòu)上，风格多样、风险收益(yì)多(duō)元的产品货架能够带给客户更(gèng)好的服务办理体验(yàn)，产品布局(jú)的“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于(yú)金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的特征和(hé)策略的认知、对(duì)自身(shēn)投资能力(lì)、投资意(yì)愿、投资目(mù)的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就(jiù)成为服务(wù)机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资(zī)的(de)产(chǎn)品类型的基础(chǔ)上，各(gè)家(jiā)机(jī)构需要(yào)深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结(jié)合(hé)存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福(fú)利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认的是(shì)，虽然开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人养老(lǎo)金退休后(hòu)才能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用长期(qī)投资，但(dàn)如(rú)何投(tóu)资也令不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素(sù)质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自(zì)身的(de)养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线(xiàn)下相结(jié)合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为客户(hù)提(tí)供有温(wēn)度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时曾介绍，其结合个(gè)人养(yǎng)老金基金特(tè)点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投(tóu)研(yán)能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖(lài)的(de)养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产品清单(dān15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟)，满足养老金客户个(gè)性化养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得(dé)不承认的(de)是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但远难以与大(dà)型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报(bào)发布会上，该行高管透(tòu)露，截(jié)至2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行(xíng)和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通个(gè)人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业(yè)银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资(zī)金账户(hù)和储蓄(xù)交易(yì)业(yè)务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品(pǐn)和(hé)渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)规模相(xiāng)对(duì)有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有(yǒu)其独特“打法(fǎ)”。记者注意(yì)到，多家券商在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个(gè)人(rén)养老金业(yè)务从引导客户(hù)形成科学(xué)养老理财观念的长远视(shì)角出(chū)发，为客(kè)户提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周期专业资(zī)配服务和(hé)一站式的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)一站式解决(jué)方案“信(xìn)养计划”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服(fú)务投资者外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个(gè)人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老(lǎo)金目(mù)标(biāo)客群(qún)的(de)深入研究，将开(kāi)发大中型(xíng)企(qǐ)业(yè)作为(wèi)个人养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点方(fāng)向，制(zhì)定了(le)“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开(kāi)展走进企业推广个(gè)人(rén)养老金(jīn)活动，为企业单(dān)位员(yuán)工提供(gōng)个(gè)人养(yǎng)老金上门(mén)服(fú)务，免去客(kè)户前往营业厅(tīng)办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组织了(le)超过100场的(de)个人(rén)养老金走进企业(yè)服务活动(dòng)，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度试点(diǎn)半年(nián)

　　持(chí)有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬(xún)，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度(dù)实(shí)施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品的(de)收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉(sù)求等问(wèn)题，持续成为(wèi)市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已(yǐ)然成(chéng)为(wèi)券商(shāng)财富(fù)管理转(zhuǎn)型的核心方向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客户多(duō)层次金融(róng)需求，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业务高质(zhì)量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系(xì)在先(xiān)行城市(shì)（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对(duì)理(lǐ)财有初步认知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大和(hé)客户画像的(de)覆盖进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重点关注企事业(yè)单位员工(gōng)，特别(bié)是(shì)大中(zhōng)型城市(shì)具有一定(dìng)经营(yíng)规模的(de)企业员工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意(yì)识和财(cái)务认(rèn)知；这类人群对未来退(tuì)休有(yǒu)一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老(lǎo)金是一个增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而(ér)言，针对潜在客群可(kě)以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以通过(guò)投(tóu)研优势和专业(yè)投顾(gù)队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)类型的(de)养老基(jī)金(jīn)，帮助客户(hù)建立(lì)个人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司(sī)可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投资(zī)组(zǔ)合净值(zhí)的波(bō)动，引导(dǎo)客(kè)户持续参(cān)与养老金投(tóu)资(zī)，提升客户养老(lǎo)投(tóu)资的(de)获(huò)得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责(zé)人表示(shì)，会针对(duì)不同风险承(chéng)受能(néng)力、不(bù)同(tóng)年龄结构和不同资(zī)金体量制(zhì)定个性化养老策略。比(bǐ)如(rú)对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符(fú)合监管部门要求的金融机(jī)构和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗易(yì)懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理(lǐ)财案(àn)例、养老讲堂(táng)等信息和交易(yì)服务(wù)；对(duì)1.2万(wàn)之外的(de)资金，提供(gōng)更丰富的“安(ān)养计划(huà)plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个性化的(de)补充养老解决方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报(bào)15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构(gòu)建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱(zhù)的(de)重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投教方面，应(yīng)加大(dà)资源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客(kè)户对个(gè)人养(yǎng)老金的认知。走进企(qǐ)事业单(dān)位，通过上门服(fú)务的方(fāng)式(shì)触达企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划(huà)，激(jī)发客户对个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询(xún)等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰(fēng)富(fù)的养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养老工具（如节(jié)税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用(yòng)方面，引入(rù)智能(néng)科技和(hé)人工(gōng)智能技术(shù)，通过(guò)数据分析(xī)和算法模型，根据客(kè)户(hù)的风险承受能力、资产状况(kuàng)和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提(tí)供(gōng)实时投资组合跟踪和(hé)风(fēng)险管理工具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实(shí)现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据(jù)智能客户分(fēn)析(xī)系统的基础(chǔ)上，可以针对不(bù)同养老诉求的客(kè)户达成(chéng)“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的客(kè)户提供专业(yè)的、一(yī)对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制度实施已有半年，产品收益(yì)和(hé)回(huí)撤(chè)率大不大(dà)？产(chǎn)品能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者(zhě)的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目(mù)标基(jī)金(jīn)的(de)整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一(yī)只个人(rén)养老目(mù)标(biāo)基金自成(chéng)立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好(hǎo)的(de)有平安稳健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品应力争为客(kè)户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人(rén)介绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类(lèi)产(chǎn)品风(fēng)险收益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别(bié)更侧(cè)重本金安全(quán)、有的(de)类(lèi)别更侧(cè)重资产增值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别很(hěn)难做到在保证其(qí)特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或(huò)缺(quē)陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回(huí)撤(chè)对于离退休(xiū)时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也(yě)是(shì)可以(yǐ)选择的(de)，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提(tí)是(shì)有一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配(pèi)的产(chǎn)品评(píng)价体系，通过该体系的(de)评价，能较为清晰地区分出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正(zhèng)地(dì)对同类或者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和(hé)目标日期(qī)型(xíng)两大类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选择具(jù)体的产品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户可(kě)选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目前(qián)我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能也是一(yī)个重要考量(liàng)。由于个人养(yǎng)老金取用(yòng)需(xū)要达到年龄等条(tiáo)件，投资资(zī)金具有长期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一定的(de)短期波(bō)动，对于追求长期投资收益的客户，可以配(pèi)置一定高比(bǐ)例资金在(zài)权益型资产上，实现养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人(rén)也(yě)认为(wèi)，个人(rén)养老金产(chǎn)品15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟具有一定的普惠金(jīn)融属(shǔ)性(xìng)，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想(xiǎng)要实(shí)现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置(zhì)不(bù)可或缺。通过投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分(fēn)散、降低(dī)总体(tǐ)波动(dòng)，从而更(gèng)好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业(yè)务积极发展的同时，与渠道(dào)网(wǎng)点和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可(kě)以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都可(kě)参与到为客户提供个人(rén)养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每(měi)类机(jī)构或者每家(jiā)机构可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还有以下三方面(miàn)诉求：一是增(zēng)强基础设施建设(shè)，能在服务时效(xiào)性上与银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加产(chǎn)品销售范(fàn)围，在(zài)养老品类上更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品(pǐn)外(wài)，增加可为客户提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如(rú)养(yǎng)老理财(cái)）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同的(de)客户提(tí)供基(jī)于客户(hù)需求(qiú)和画像的养老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责人(rén)提(tí)到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责(zé)人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求(qiú)下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一系列(liè)前序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代(dài)销个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线(xiàn)储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进(jìn)一(yī)步为投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的个人养(yǎng)老金配置(zhì)方案。未来期待能够从政策(cè)端进一(yī)步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户(hù)体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在多样化个人养(yǎng)老(lǎo)金品(pǐn)种的(de)引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人所(suǒ)得税(shuì)退(tuì)税(shuì)的开始(shǐ)，不(bù)少人发(fā)现自(zì)己的退税比(bǐ)去(qù)年(nián)多了不少，仔细询(xún)问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底(dǐ)开通了(le)个人养老金业(yè)务，并(bìng)入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数据(jù)，截至今年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短(duǎn)短(duǎn)的一个月的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快(kuài)速攀升，但是个(gè)人养(yǎng)老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会(huì)执行副(fù)会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益(yì)率远(yuǎn)低于预(yù)期(qī)，是(shì)大(dà)多人不(bù)愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不(bù)少吸引客(kè)户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人认为，这是一个(gè)专业活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要业务人(rén)员及其所在机(jī)构(gòu)有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品流动性(xìng)差(chà)，难以预(yù)防到退休(xiū)前的应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开(kāi)户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开(kāi)户热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没(méi)有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资(zī)管(guǎn)业协会执(zhí)行(xíng)副(fù)会长(zhǎng)兼秘(mì)书(shū)长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五道(dào)口全球金(jīn)融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参(cān)保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融监(jiān)督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的供给。近日(rì)，国家(jiā)金融(róng)监督管(guǎn)理总局已向业内(nèi)就关(guān)于(yú)促进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征(zhēng)求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业(yè)务(wù)转为常态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该(gāi)项业务(wù)的险企数(shù)量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度(dù)的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养老保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露(lù)的专属商(shāng)业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有(yǒu)的个(gè)人养老保险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设(shè)计端解决(jué)“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与(yǔ)其(qí)他投资风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群(qún)提供稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的(de)收入补(bǔ)充来源、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投资与养老保障/养(yǎng)老生活(huó)无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设计初(chū)心，必须切(qiè)实从客户(hù)需求出(chū)发；养(yǎng)老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计(jì)成(chéng)果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市(shì)场具有良(liáng)好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的(de)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品取决于(yú)发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设计能(néng)力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务(wù)提供商，可以与产品发行人（或(huò)管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据客户需求(qiú)设计出在养(yǎng)老功能方(fāng)面(miàn)更(gèng)有竞争力的产品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到(dào)具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置，或在未来可(kě)以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避(bì)免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与者可(kě)以直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这样(yàng)在开户(hù)的时候就(jiù)可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公(gōng)司总(zǒng)经理王玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决(jué)客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，多(duō)家(jiā)券商还发力个人养(yǎng)老金(jīn)账户以外(wài)的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例如银(yín)河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银(yín)河证券已根据在职群(qún)体(tǐ)养(yǎng)老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退(tuì)休人群养老需求的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设计(jì)出多层次、多(duō)元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积(jī)极履行养老保障(zhàng)社会责(zé)任(rèn)，力(lì)争为居民提供(gōng)持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金(jīn)、增额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养(yǎng)老收(shōu)益(yì)性资产和(hé)保障(zhàng)性(xìng)资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中(zhōng)的企业年金(jīn)业务，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综合评价(jià)系(xì)统。该系统(tǒng)可(kě)以通(tōng)过(guò)客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市(shì)债市数据，展示客(kè)户委托年金组合的评价(jià)结果。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用年金机(jī)制间(jiān)接服务(wù)背后(hòu)的(de)企业员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中心已为部分省(shěng)市提供职业年金的组(zǔ)合评(píng)价与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也(yě)计划结合(hé)机构条线(xiàn)业务规(guī)划为(wèi)央企(qǐ)与国企提供(gōng)企业(yè)年金组合评价等(děng)综合(hé)金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署的年金综(zōng)合评价系统及研(yán)究咨询(xún)服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是(shì)公司积(jī)极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的(de)新服务，体现了(le)在第二、三支(zhī)柱上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初(chū)步建(jiàn)立了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)及个人养(yǎng)老金融服务(wù)体(tǐ)系，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加有温度(dù)、有态度的个人养老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之(zhī)前都(dōu)已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项制度的普及度(dù)和客(kè)户(hù)认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户(hù)并(bìng)没有(yǒu)存钱，或存了(le)钱没有开始投(tóu)资，主要因为不(bù)知(zhī)道(dào)如何选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其(qí)他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我(wǒ)们(men)就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料向客户进(jìn)行(xíng)详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金(jīn)制度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行(xíng)城(chéng)市(shì)（地(dì)区(qū)）启动(dòng)实施。距离个人养老金制度落(luò)地已(yǐ)经(jīng)过去半(bàn)年，民众接受度(dù)和(hé)业务进(jìn)展(zhǎn)情况如何(hé)？从业人员(yuán)在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困(kùn)难？不同年(nián)龄(líng)段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地区几(jǐ)家(jiā)银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半(bàn)年(nián)的落(luò)地(dì)情(qíng)况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多(duō)一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据(jù)人社(shè)部和(hé)国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平台(tái)数据可知(zhī)，个人(rén)养老金制度经过半年(nián)时间的(de)发展，在产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)、数量(liàng)和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多(duō)客户都对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养老金业务的(de)热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开户(hù)外，还(hái)有不少(shǎo)企业员工(gōng)、学(xué)校教师(shī)、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位(wèi)组织(zhī)来(lái)了解(jiě)、参(cān)与个人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买个(gè)人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金(jīn)融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金制度(dù)后，就分一部分在个(gè)人(rén)养老金账户中，这部(bù)分强制储(chǔ)蓄的(de)钱即(jí)使存长期(qī)也不会影响她未来的生活(huó)质量，并(bìng)且放进(jìn)个人养老金账(zhàng)户是(shì)在基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个(gè)人养老金(jīn)可(kě)以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活质量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同(tóng)的(de)想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个(gè)人养老金业务(wù)的过程中确(què)实会考虑(lǜ)到(dào)不同(tóng)年龄群体(tǐ)的(de)不同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而更好地“对症下(xià)药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不久的(de)年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一(yī)份保(bǎo)障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不少已经了解个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账户，但(dàn)完成资金(jīn)存储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的(de)开展中感受到，一(yī)些客户开(kāi)了户但没(méi)存储的主要(yào)顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如(rú)果要(yào)大笔用钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另外一(yī)些客(kè)户则(zé)是认为(wèi)在个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人(rén)养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四(sì)类产(chǎn)品，即使(shǐ)不(bù)通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务(wù)过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表示(shì)：“券商(shāng)端(duān)个人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受(shòu)能力(lì)较低(dī)，想寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等(děng)级的产(chǎn)品(pǐn)，纯(chún)公募基金难(nán)以达到(dào)资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离退休还(hái)较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经(jīng)济(jì)状况才是更(gèng)重要的。

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