财联社(shè)5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事(shì)件有关(guān)的一个重要(yào)问题终于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的减记(jì)无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家(jiā)买方(fāng)机构(gòu)、卖方银(yín)行和做市商(shāng)组成(chéng)的委员会一致(zhì)投票通(tōng)过了上述(shù)决议。值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出(chū)现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这(zhè)个问题的市场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据(jù)的(de)参(cān)考债券(quàn)（次级债）具有同等地(dì)位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)一滴水多少ml 一滴水多少克先一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府干预的(de)信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担(dān)保条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的(de)优先(xiān)债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会(huì)没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此(cǐ)举也引一滴水多少ml 一滴水多少克(yǐn)发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持有人(rén)的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场(chǎng)较为常(cháng)见的(de)金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期的(de)作用是在信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金(jīn)额(é)通常(cháng)等(děng)于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委员会(huì)，负责(zé)决定(dìng)在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生(shēng)品合约中定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评(píng)估(gū)。在本(běn)周二提交给美国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的(de)诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显示，从去(qù)年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在合并交易完成后加(jiā)入(rù)瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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