金融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发(fā)放(fàng)的人民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实(shí)体经济发(fā)放的外币(bì)贷(dài)款人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么(kuǎn)折合(hé)人民(mín)币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金融企业(yè)存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业(yè)金融(róng)机(jī)构(gòu)存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比回落，主因(yīn)居民存(cún)款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是(shì)因为一季度透支(zhī)了(le)部分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月(yuè)地(dì)产销(xiāo)售也边际走弱。社(shè)融增(zēng)速与上月持平，非标融资(zī)持续(xù)好转。M2增速在高基(jī)数(shù)下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏(hóng)源认为，M2同比回落(luò)主因居(jū)民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存款的流出(chū)而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和(hé)地(dì)产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大(dà)幅(fú)减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资(zī)金回流成存(cún)款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在下季(jì)初发(fā)行人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么新的理财产品承接(jiē)。因此居民存款在季末季初(chū)常(cháng)出现波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映了(le)企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少符合季节性(xìng)规律。在本月(yuè)数(shù)据中，居民端(duān)出现了(le)新增存款，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩(suō)的(de)情况。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月(yuè)及7月(yuè)一般是居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数(shù)据得(dé)出类似居民加(jiā)速(sù)偿还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对(duì)于居民存(cún)款的(de)去(qù)向(xiàng)问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可(kě)能去向表外(wài)资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端(duān)中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居民端(duān)在(zài)前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍(réng)然不足的情况。如果(guǒ)没有进一(yī)步的(de)政策(cè)支(zhī)撑，不排除居(jū)民端新增(zēng)信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在(zài)低位。

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