金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行有关部(bù)门负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银(yín)行要求(qiú)的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外机构投资者(zhě)投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求(qiú)、完(wán)成银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外投资者可以签署的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与(yǔ)交易对手方(fāng)签署经中国人(rén)民银行认可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协(xié)议（Cbno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗DEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境内投资者应(yīng)当将是(shì)否签署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其(qí)正式发布后也可供境内(nèi)外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗投资者的投资(zī)范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在(zài)银(yín)行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成(chéng)即视(shì)为交易已确(què)认。境外投资者(zhě)可(kě)通过(guò)中国人民银行认(rèn)可的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易平台与境(jìng)内电子交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会(huì)认(rèn)可的(de)境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为(wèi)银行间市场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外(wài)清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中清算(suàn)的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司(sī)清(qīng)算会员资格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结(jié)算公司综(zōng)合清(qīng)算会员签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控(kòng)检查(chá)，对于符合(hé)集中清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳(nà)入集(jí)中清算。境(jìng)外(wài)机(jī)构通过场外结算公司或其综合清算会员完(wán)成保证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清(qīng)算机(jī)构作为中央对(duì)手方针对已成交的(de)交易充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方(fāng)的(de)买方的一种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖(mài)双方之(zhī)间的(de)初始(shǐ)债务(wù)。“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易(yì)在(zài)经过(guò)上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立(lì)的新合约，分别(bié)为境外参(cān)与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)之(zhī)间(jiān)的跨境资(zī)金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境内银行开立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互(hù)换通”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需(xū)要在应急(jí)情(qíng)况下所融入资金(jīn)的本息和(hé)费用以及(jí)符(fú)合中国人民(mín)银(yín)行(xíng)规定的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换(huàn)通”业务(wù)风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对手方从各(gè)自(zì)清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员(yuán)机构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存(cún)放在以场外结算公司名义于境外(wài)开(kāi)立(lì)的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算公司(sī)向资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)名义(yì)于境内开(kāi)立的“互(hù)换通”专用人(rén)民币(bì)/外(wài)币(bì)账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登记及额(é)度(dù)管理要(yào)求。场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所(suǒ)每日基(jī)于双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资(zī)金的(de)跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行(xíng)报(bào)送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民(mín)币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉(shè)及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银(yín)行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民(mín)币(bì)收(shōu)支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所集中进行国(guó)际(jì)收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资(zī)者等(děng)相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资银行间债券(quàn)市场的(de)情(qíng)况，初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互(hù)换(huàn)交易在(zài)轧(yà)差(chà)后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额(é)为40亿元人(rén)民币（即上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵(zūn)守的(de)人(rén)民币购售业务(wù)相关规(guī)定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民(mín)币购售业(yè)务的(de)相关(guān)文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明(míng)确跨境人民币业务相关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调(diào)整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓宽(kuān)人(rén)民币购(gòu)售业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办公(gōng)厅(tīng)关于(yú)加强境(jìng)外金融机构(gòu)进入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人(rén)民币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业(yè)务境外参(cān)加(jiā)行和境(jìng)外(wài)清算(suàn)行进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清算行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币(bì)购售业务管理规定(dìng)，香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在(zài)本机(jī)构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不再继(jì)续参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通过(guò)香港结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境(jìng)外投资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换，香港结(jié)算(suàn)行(xíng)由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初期(qī)，境外(wài)投资者可(kě)选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行(xíng)为(wèi)境外投资者办理外(wài)汇资金兑(duì)换时(shí)，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核(hé)相关工(gōng)作，确(què)保所兑换的(de)资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可(kě)继(jì)续投(tóu)资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结(jié)算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融(róng)市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银(yín)行认可的(de)交易报告库报告(gào)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数(shù)据(jù)的(de)交易(yì)报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易，境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)无(wú)需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门(mén)可以根(gēn)据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资(zī)者(zhě)提供更加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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