周(zhōu)一的股市(shì)震(zhèn)荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在(zài)股市大(dà)幅(fú)下(xià)挫的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价(jià)值被资金看好，而高(gāo)位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了(le)资金逆市(shì)布(bù)局的(de)特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为(wèi)资(zī)金净买(mǎi)入的(de)榜首，单日净买入金额(é)接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流(liú)入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市(shì)买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前(qián)期(qī)炒作有逐(zhú)迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会(huì)长期(qī)关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会(huì)继续受到(dào)了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权(quán)重股(gǔ)高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠加经济数(shù)据不及预期，权(quán)重板(bǎn)块回调(diào)带(dài)动(dòng)大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的(de)价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业(yè)国央企的严重低配和(hé)低(dī)估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估(gū)值(zhí)修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽(suī)然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值(zhí)仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入(rù)资金超出净流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块，以及(jí)部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏(sū)趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报(bào)陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超预(yù)期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活(huó)跃度(dù)较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有(yǒu)望(wàng)持续修复(fù)。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的(de)增长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明(míng)显，资产端或有望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消费需(xū)求增(zēng)长。受(shòu)上年同期(qī)低(dī)基数等因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的(de)持续推(tuī)进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价(jià)等机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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