“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部数(shù)据显示，美国5月(yuè)非农新增就(jiù)业33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是(shì)估计(jì)中值(zhí)19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来(lái)最大(dà)增幅。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月(yuè)以来新高。

　　非农就业(yè)数(shù)据公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率日内升幅扩大(dà)到(dào)10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低(dī)位(wèi)。互(hù)换合约定价显示(shì)，投资者预期(qī)的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计(jì)未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新高。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来首(shǒu)次累(lèi)跌，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美(měi)元(yuán)和(hé)美债收益率反弹的(de)打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月(yuè)新增就业人数(shù)而言，美(měi)国劳动(dòng)力市场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，好于市(shì)场预(yù)期的19万(wàn)人(rén)，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月(yuè)新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主(zhǔ)要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑业新(xīn)增(zēng)就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业中非耐用品生(shēng)产连(lián)续三(sān)个(gè)月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续(xù)收缩的状态吻(wěn)合。同时她(tā)指出，5月非农就业(yè)报(bào)告也显示出就(jiù)业市场边际降温的更作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预(yù)计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍(réng)在(zài)，但随着需求降温(wēn)，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月(yuè)工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低(dī)于(yú)市场预(yù)期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一(yī)步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，还需要关注后(hòu)续公布(bù)的5月美国(guó)通胀(zhàng)数据(jù)，当前(qián)的就业市场状态可(kě)以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续(xù)加息。美联(lián)储(chǔ)利率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预(yù)计美元指(zhǐ)数在(zài)105附近偏强运行，随(suí)着美国(guó)政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预(yù)计(jì)国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是(shì)额外减产约(yuē)100万桶/日(rì)。而此前有报道(dào)称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更多(duō)的(de)不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大和巴西等国(guó)家还在(zài)蚕食该集团的市(shì)场(chǎng)份额，这(zhè)也让分析师们(men)左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国(guó)在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行动(dòng)都未能止(zhǐ)住(zhù)油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能(néng)源大(dà)臣(chén)唱了反调，这位俄罗(luó)斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦(lún)特油(yóu)价可能会在(zài)年底前自行(xíng)回升(shēng)至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空(kōng)原油，交易(yì)员永远不应(yīng)该低估沙(shā)特在(zài)欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更(gèng)加平(píng)衡。他似(shì)乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决(jué)心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格在六个(gè)月内从逾140美元(yuán)跌至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄(é)乌冲突期间，乌克(kè)兰不(bù)会(huì)成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)在与爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联合新闻发(fā)布会(huì)上表示，在俄(é)乌冲突进行(xíng)期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约成员。泽连(lián)斯基说(shuō)，不是因为(wèi)不想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是(shì)希(xī)望北约合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声(shēng)音，这一点非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指(zhǐ)出，乌(wū)克(kè)兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安(ān)全(quán)保证(zhèng)，有资格(gé)成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科(kē)5月31日报(bào)道，英国《金融时(shí)报》援引知情人(rén)士的话报(bào)道称，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基向北约各国(guó)领导人明确(què)表示，除(chú)非向基辅提供(gōng)加入北约的路线图，否(fǒu)则他(tā)将不会(huì)出席(xí)7月(yuè)举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在访问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克兰(lán)已经(jīng)做好了加(jiā)入北约的(de)准备，基辅正在(zài)等待(dài)北约接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期加入(rù)北约一事(shì)，法(fǎ)国、德(dé)国等北(běi)约(yuē)国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北(běi)约外长会期间表示，德国(guó)不(bù)认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法(fǎ)国在内的其他一些北约成(chéng)员(yuán)国也不希(xī)望乌克(kè)兰迅(xùn)速成(chéng)为北约(yuē)成员国，而只(zhǐ)是希(xī)望为乌克兰提供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨(zhǎng)行情(qíng)。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通(tōng)过债务(wù)上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能出现的美(měi)国有(yǒu)史以来首(shǒu)次违约，使得市(shì)场避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时(shí)在美联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落(luò)至一周低点，对风险资产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善(shàn)了市场情绪，同时(shí)市场也(yě)在(zài)翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收(shōu)盘(pán)，天然橡胶期货(huò)主力合(hé)约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主力价格表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻(wén)，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监(jiān)测(cè)显示，5月(yuè)沪胶持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻(qīng)易(yì)被(bèi)破，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合(hé)来看，5月(yuè)天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受(shòu)消息提振有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来，市场(chǎng)传言(yán)称(chēng)国储今年将收储10万吨(dūn)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直(zhí)至5月月中(zhōng)，收(shōu)储(chǔ)传闻叠(dié)加产区降(jiàng)雨，市场氛围再(zài)次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现(xiàn)货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收(shōu)储为核心(xīn)展开(kāi)的新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师童(tóng)长征表示，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌(diē)，与收(shōu)储这一传(chuán)闻息息相(xiāng)关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称为(wèi)四(sì)大工业原(yuán)料，是关系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来说，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的(de)天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国(guó)本(běn)身(shēn)的天(tiān)然(rán)橡胶来(lái)说，是供(gōng)不应求(qiú)的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为(wèi)10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是国(guó)产(chǎn)全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对(duì)于整个天然橡(xiàng)胶的年(nián)产量(liàng)来(lái)说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年的消(xiāo)费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求(qiú)几无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储(chǔ)的对象是(shì)交割品(pǐn)的话(huà)，性质(zhì)就不同(tóng)了。因为(wèi)目(mù)前全年国(guó)产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么(me)收(shōu)储的(de)量其实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事件成(chéng)立，根据交割品的供求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层(céng)楼(lóu)。但(dàn)是，由于整个事件的进程(chéng)会(huì)非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺(wàng)季到来，然而(ér)天胶(jiāo)下游(yóu)需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱(qū)动依旧缺(quē)乏。

　　国投安(ān)信期货(huò)能(néng)化分析(xī)师胡华(huá)钎告诉记者(zhě)，目前(qián)全球天(tiān)然(rán)橡胶供应进入季(jì)节性的增产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)产区(qū)加速恢(huī)复开割(gē)，预(yù)计(jì)6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海南(nán)产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物(wù)候条件已(yǐ)经由(yóu)差(chà)变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表(biǎo)示，后续(xù)橡胶供(gōng)应(yīng)端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目(mù)前云南(nán)产区大面(miàn)积开割，预计后(hòu)市(shì)仍有较多降(jiàng)雨，干(gàn)旱(hàn)情(qíng)况已得到(dào)缓解(jiě)。海南日(rì)收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国(guó)东北(běi)部产区逐步上(shàng)量，南(nán)部产(chǎn)出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计(jì)雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历(lì)史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对(duì)数量仍(réng)然能够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格(gé)处于低位(wèi)，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市(shì)场需求表(biǎo)现依然偏弱(ruò)，各层(céng)级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目(mù)前下(xià)游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个别企(qǐ)业因内销出(chū)货压力加(jiā)大，为控制(zhì)成(chéng)品库存(cún)压力(lì)，存适度(dù)降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大(dà)。“主要(yào)是不同(tóng)的市场主体预期不同，但(dàn)是整(zhěng)体来说(shuō)此前市场对今年的预(yù)期过高。从下游轮胎(tāi)行业(yè)来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量(liàng)和(hé)出口同比(bǐ)数据还是不(bù)错的，反映(yìng)国(guó)内实际需求并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于(yú)汽(qì)车(chē)刺激政策退出，今年(nián)国内(nèi)汽车(chē)市场(chǎng)相对(duì)疲软，价格(gé)战等负面(miàn)消息较多，市场总体上(shàng)偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛地区天然(rán)橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存持(chí)续(xù)攀升，有些人认为是国内需(xū)求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价(jià)走势，一方面中国经济(jì)复(fù)苏进程、人(rén)民币汇率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美(měi)联(lián)储加息(xī)进程(chéng)，以及美(měi)国银行危机(jī)和(hé)美债(zhài)上限问(wèn)题等(děng)。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比(bǐ)上半年好，比如美联(lián)储加息步(bù)伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济(jì)回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方(fāng)向，主要(yào)跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶(jiāo)价(jià)走(zǒu)势的主要(yào)因素，随(suí)着各(gè)产区开割后产量(liàng)逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会少，包(bāo)括(kuò)今年交割品的数量。我们(men)中期观点仍然(rán)偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半(bàn)年(nián)来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响(xiǎng)，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致海外(wài)货源(yuán)涌入国内，对国内现货(huò)端(duān)构成压力(lì)。内需方(fāng)面，春(chūn)节前市场基于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出现一(yī)波(bō)反弹行情，但(dàn)节后市场从交易预(yù)期开始转向(xiàng)交易(yì)现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因(yīn)此持(chí)续承压运行。整体来看(kàn)，她表(biǎo)示短(duǎn)期(qī)胶价基本(běn)面(miàn)缺乏(fá)向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价(jià)格(gé)的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资(zī)金再次(cì)做多的意(yì)愿。后(hòu)续还需继(jì)续(xù)关注天气(qì)端(duān)是(shì)否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或(huò)将(jiāng)带来新(xīn)的阶(jiē)段(duàn)性(xìng)行情。（有删(shān)减）

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