一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个(gè)人(rén)投资者(zhě)不仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投(tóu)资者平(píng)均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

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　　针对个(gè)人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相(xiāng)关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优(yōu)势，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积(jī)极，新发(fā)产品募资环(huán)境比较好，也越来(lái)越(yuè)受到个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本的(de)把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平(píng)均(jūn)占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者(zhě)对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资(zī)者都(dōu)会将(jiāng)较为低风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也(yě)补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均衡(héng)的投资(zī)机会(huì)，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以(yǐ)行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思)五年(nián)市(shì)场成交热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个(gè)人投资者入(rù)市规模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的(de)投资领域(yù)带来了大(dà)量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益(yì)的认(rèn)知(zhī)将(jiāng)越来越(yuè)深入(rù)，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多(duō)投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场(chǎng)的(de)投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股民转化(huà)而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成(chéng)本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频(pín)率更(gèng)高(gāo)，也更容易(yì)受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称(chēng)。

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