金融界5月16日消(xiāo)息 国新办今日上午举行4月份国民经济运行(xíng)情况新闻发布会。现场有记(jì)者提问，4月份CPI与PPI同比表现均(jūn)弱于(yú)预期，尤其是PPI通缩(suō)加剧，请问原因有哪些(xiē)？国家统(tǒng)计局如(rú)何看待未来(lái)的走势(shì)？

　　国家(jiā)统(tǒng)计局新闻发言人、国(guó)民经济综合统计司司长付凌晖回应称，当前价格低位运行(xíng)主要是阶段性的，当前中(zhōng)国经济(jì)不存在通缩，总(zǒng)的来看，下阶段(duàn)也不会(huì)出现(xiàn)通缩。从(cóng)CPI的情况来(lái)看，今年以(yǐ)来，CPI同比(bǐ)涨幅总体上是回落的，4月(yuè)份同m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名(tóng)比上涨(zhǎng)0.1％，涨幅比(bǐ)上(shàng)个月回(huí)落了0.6个百分(fēn)点(diǎn)，CPI走低主要(yào)是一些阶(jiē)段性因素影响。

　　一(yī)是食品(pǐn)价格的回(huí)落。随着气温的转暖，鲜菜(cài)、鲜果供应(yīng)增(zēng)加，市场价格(gé)有(yǒu)所回落。同时，生(shēng)猪市(shì)场供应总体是(shì)充足的。进(jìn)入4月(yuè)份以后，猪肉(ròu)消费进入淡季，猪肉价格(gé)下(xià)行(xíng)，也带动了食品价(jià)格的回落。4月份，食(shí)品(pǐn)价(jià)格(gé)同比上涨0.4％，涨幅比上(shàng)月回落2个百分点。

　　二是能源价(jià)格降幅扩大(dà)。今年以(yǐ)来，受到世(shì)界经济(jì)复苏(sū)乏力、全球(qiú)能源价格总(zǒng)体上(shàng)趋于(yú)回落，对国(guó)内(nèi)居民消费汽柴(chái)油(yóu)价格(gé)输(shū)出型影响显(xiǎn)现，4月份CPI中(zhōng)，能源价格同比下(xià)降(jiàng)5.4％，比上月降幅有(yǒu)所扩大。

　　三是国内部分耐用消费品降价促销。今年以来(lái)，受到汽车优惠补贴(tiē)政策去年底(dǐ)到(dào)期影响，国六B的排放标(biāo)准在今(jīn)年7月份(fèn)切换，车企降价促销力度加大(dà)，带(dm开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名ài)动(dòng)了价(jià)格(gé)的下行。我们看到，4月(yuè)份燃油小汽车价(jià)格环比还在下(xià)降。

　　四是(shì)上年同期对比基数走高。上年同(tóng)期受到疫情冲击，猪肉价格进入(rù)到上涨周期等因(yīn)素(sù)的影响(xiǎng)，食品(pǐn)价格涨幅扩大。同(tóng)时，由(yóu)于(yú)国际地缘政治(zhì)冲(chōng)突、全球(qiú)疫情影响，去年国际油价高涨，带动了CPI中能源(yuán)价格上升(shēng)。在这些因素共同影响下，去年4月份CPI同比上(shàng)涨2.1％，涨幅比(bǐ)3月份扩大0.6个百分点。

　　付凌(líng)晖指出，在价格中食品和(hé)能源由(yóu)于受(shòu)到短期因素影响，往往波(bō)动会比较大，看价格总体的(de)状(zhuàng)况，更重要(yào)的还要看核心CPI。从(cóng)核心(xīn)CPI的状况来看，4月份同(tóng)比(bǐ)上(shàng)涨0.7％，涨幅(fú)和上月相同，总体(tǐ)保持基本稳定。从核心CPI目前的(de)情况(kuàng)来(lái)看，目(mù)前0.7％的(de)涨幅和疫(yì)情前相(xiāng)比还是偏(piān)低的(de)，很重要的原(yuán)因(yīn)是(shì)服务需求仍在恢复(fù)中，相(xiāng)关价格涨幅跟过去相比偏低。

　　他表示，随(suí)着经济社(shè)会恢复常态化运行(xíng)，服(fú)务需求稳步扩大，旅游、交通、住宿、餐饮等(děng)价格涨幅回升，带动服务价格(gé)涨(zhǎng)幅有(yǒu)所(suǒ)扩大。4月份(fèn)，服务价格(gé)同比上涨(zhǎng)1％，涨(zhǎng)幅(fú)比上月扩大(dà)0.2个百分(fēn)点，连续两个(gè)月回升。未(wèi)来随(suí)着服务消费需(xū)求带(dài)动增(zēng)强，价格回(huí)升也会推动核心CPI涨幅回归到(dào)合理(lǐ)的水平。

　　付凌晖指出(chū)，从PPI情(qíng)况来看，今年以来受到国内外多重因(yīn)素影响，PPI同比降幅(fú)连续扩大(dà)，4月(yuè)份同(tóng)比下降3.6％，主要影响因素(sù)有以下几(jǐ)个：

　　一是国际输入(rù)性因(yīn)素影(yǐng)响。我国部分大宗商(shāng)品价格与(yǔ)国(guó)际市(shì)场(chǎng)联系比较紧密，今年以来受到世(shì)界经济恢复乏(fá)力影响(xiǎng)，国际大宗商品价格走低、国(guó)内(nèi)石油、有(yǒu)色价格出现(xiàn)下降，4月(yuè)份石油和(hé)天然气(qì)开采(cǎi)业(yè)价格下降(jiàng)16.3％，化学(xué)原(yuán)料和(hé)化学制品(pǐn)业价格下(xià)降9.9％，有色金属(shǔ)冶炼和压延(yán)加工业价(jià)格(gé)下降8.6％。

　　二是部(bù)分行业市场(chǎng)需求不足。经(jīng)济恢复常(cháng)态化运行(xíng)以后，部(bù)分行业产能供给(gěi)充裕，但市场需(xū)求(qiú)相对不足，价格有所(suǒ)下降。比如煤炭产能(néng)继(jì)续释放，进口持续增加，而电煤需求(qiú)季节性减少(shǎo)，市场进入淡(dàn)季(jì)，价格降(jiàng)幅(fú)有所(suǒ)扩大，4月份煤炭(tàn)开采和洗选业(yè)价格下(xià)降9.3％。我国钢材产能比较充足，而市场需求还在恢复中，价格出现下降，4月份黑(hēi)色(sè)金(jīn)属冶炼和(hé)压延加(jiā)工业价格(gé)下(xià)降13.6％。

　　三是上(shàng)年价格变动翘尾下拉影响(xiǎng)加大。4月份上年价格翘尾影响是负2.6个百分点，比3月(yuè)份(fèn)下拉影(yǐng)响扩(kuò)大0.6个百分点。

　　从(cóng)下阶(jiē)段情况来看，国际输(shū)入性影响还(hái)会持(chí)续(xù)，国内(nèi)市场需求仍在恢复中，部分(fēn)工业品价格短期(qī)下行情况还会延续。但是随着国内(nèi)经(jīng)济恢复，市场需(xū)求回暖(nuǎn)，总的判断(duàn)，下半年PPI有望逐(zhú)步回升。

　　央(yāng)行报告(gào)：当前我国(guó)经济(jì)没有出现通缩

　　值得注意的是，昨天央行发布的(de)一季(jì)度货(huò)币政策报告(gào)也(yě)提及通(tōng)缩。报告提(tí)到，我国通胀(zhàng)水(shuǐ)平处(chù)于(yú)温(wēn)和区(qū)间。过去一年(nián)、五年和十年(nián)，CPI年均涨(zhǎng)幅都(dōu)在(zài)2％左右(yòu)。

　　今年以来(lái)物价涨幅阶段性回落(luò)，主要与供需恢复时间差和基(jī)数效(xiào)应有关。我(wǒ)国经济运(yùn)行(xíng)开局良好(hǎo)，同时通胀(zhàng)保持温和(hé)，CPI涨幅(fú)逐月下行，4月(yuè)涨(zhǎng)幅降(jiàng)至0.1％，PPI近(jìn)几个月运行在(zài)负值(zhí)区间。

　　总的看，若经济(jì)保持正常增长(zhǎng)态势，CPI阶段性回落的(de)影(yǐng)响不宜夸大。

　　本(běn)轮(lún)物价回落(luò)客观上有(yǒu)以下(xià)因素(sù)：

　　一是(shì)供给(gěi)能力较(jiào)强(qiáng)。在稳经济一揽子政策有力支持下(xià)，国内生产持续加快恢复，PMI生产分(fēn)项保持(chí)在较高景(jǐng)气区间；农副产品生(shēng)产稳定、物流渠(qú)道畅通，也保证(zhèng)了居民“菜篮子”“米(mǐ)袋子”供(gōng)应充(chōng)足。

　　二是需求复苏偏慢。实体经济生产、分配、流(liú)通、消(xiāo)费等环(huán)节本身有(yǒu)个(gè)过程，加之(zhī)疫情的“伤痕(hén)效应”尚未消退，居民(mín)超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费(fèi)的转化受收入(rù)分配分化、收(shōu)入预(yù)期不稳(wěn)等(děng)制约，特别是汽车(chē)、家装等大(dà)宗消费(fèi)需(xū)求偏弱。近期居民出现提前还贷现象，也一定(dìng)程度影响当期消(xiāo)费。

　　三(sān)是(shì)基数效应明显。去年国(guó)际油价一度逼(bī)近140美元大关，今年以来已回落(luò)至80美(měi)元附近，带(dài)动CPI交(jiāo)通工具燃料和居住水(shuǐ)电燃料的同比增速走低；疫情扰动使得去年3月鲜菜价(jià)格反季(jì)节上涨，对今年也存(cún)在高(gāo)基数影(yǐng)响。GDP等(děng)宏观(guān)经济数据(jù)同样存在明显(xiǎn)基数(shù)效应(yīng)，去年(nián)二季度受疫情冲击GDP同(tóng)比降至0.4％，低基数(shù)作用下今年二(èr)季度GDP增速可能明显回升。

　　未来几个月受(shòu)高基数等影响(xiǎng)，CPI将低(dī)位窄幅(fú)波动。今年(nián)5-7月CPI还将阶段性保持低位，主要受去年(nián)同(tóng)期(qī)CPI涨幅(fú)基本在2.5％左右(yòu)的高基数(shù)影响。但要看(kàn)到，随着基数降低，特别是政(zhèng)策效应将进(jìn)一步(bù)显现，市场(chǎng)机(jī)制(zhì)发挥充分作用，经济内生动力也在增(zēng)强(qiáng)，供需缺口有望趋于弥合，预(yù)计(jì)下(xià)半(bàn)年(nián)CPI中(zhōng)枢可能温(wēn)和抬升，年末可能(néng)回升至近(jìn)年(nián)均值水平附近。

　　报告表示，当(dāng)前我国经济没有出现通缩。通缩主要指价格(gé)持(chí)续负增长，货币供(gōng)应量(liàng)也具有下降趋势，且通常伴随经济衰退(tuì)。我国物价(jià)仍(réng)在温(wēn)和上涨，特(tè)别(bié)是(shì)核心CPI同比(bǐ)稳定(dìng)在(zài)0.7％左右，M2和社融(róng)增(zēng)长相(xiāng)对(duì)较快(kuài)，经(jīng)济运行持续好转，不符合通(tōng)缩的(de)特征。

　　中长(zhǎng)期看，我国经(jīng)济总(zǒng)供求(qiú)基本平(píng)衡，货币条件合理适度(dù)，居(jū)民预期稳定，不(bù)存在长期通缩(suō)或通(tōng)胀的基础(chǔ)。

　　国金宏观：通(tōng)缩讨(tǎo)论，可以休矣(yǐ)

　　一问：通缩(suō)大讨论？通缩是个伪命题，担忧大可不(bù)必

　　物价是经(jīng)济短周期波动的(de)滞(zhì)后指标，不能仅以(yǐ)物(wù)价回落(luò)来(lái)评判经济进入“通(tōng)缩”。过往(wǎng)经验(yàn)显(xiǎn)示，经济的周期(qī)性(xìng)波(bō)动主(zhǔ)要(yào)由需求(qiú)驱动，物价跟(gēn)随需(xū)求(qiú)变化而变化，使得物价变化滞后经济1-2季度(dù)左右；经(jīng)济复苏初期，需求才刚刚开始修复，对价格的提振尚不明(míng)显，使得物价指标低位徘徊(huái)，例如(rú)，2015年初、2017年(nián)初CPI同(tóng)比均在(zài)1％以下。

　　领先指(zhǐ)标持(chí)续修复，显示经济处于复苏初期。以企业(yè)中长期(qī)资(zī)金来(lái)源刻画的有效社融增速(sù)，去年(nián)9月(yuè)以来持续回升，由去年(nián)8月的8.7％回升2.8个百分点至(zhì)今年4月的11.5％；按照有效社融变(biàn)化领(lǐng)先经济2个季度左右的(de)经验(yàn)规律，本轮信用扩张(zhāng)会带(dài)动(dòng)经济在2023年初(chū)见底回升，1季度经(jīng)济(jì)指(zhǐ)标已有所体现。

　　年初以来物价(jià)的(de)回(huí)落，受基(jī)数、供给和外(wài)需等影响较大；伴随拖累减弱、需(xū)求修复，CPI、 PPI或在年(nián)中(zhōng)前后开(kāi)始(shǐ)抬(tái)升。除去年基数较高外，猪肉(ròu)、鲜菜等食品价格回落，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而(ér)线下活(huó)动相(xiāng)关服务、衣着等价格逐步抬(tái)升(shēng)。伴随(suí)拖累减弱、需求(qiú)支撑(chēng)增强，CPI即将底(dǐ)部回升(shēng)、PPI在(zài)年中前后开始抬升。

　　二问：资金空转加剧(jù)，政策托(tuō)底无用？周期启动(dòng)，渐入佳境

　　经济复(fù)苏初期，资金存在一定空(kōng)转较为常见。经验(yàn)显示，资金空转多发生在经济回落、货(hum开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名ò)币明显宽松阶(jiē)段，部分资(zī)金滞留在金(jīn)融(róng)体系，使得M2-M1“剪刀差(chà)”扩大，去年底以来也(yě)有类似特征；有所不同(tóng)的是，当前资金多滞留在银行(xíng)体系、而不是非银金融机构，与居民(mín)理财回表、购房偏弱带(dài)来的居民与企业之间(jiān)信用派(pài)生(shēng)偏少等紧密相关。

　　稳增长(zhǎng)思路不同，使得信用(yòng)派生驱(qū)动和表(biǎo)征不同过(guò)往，企业(yè)有效信用(yòng)派生自去(qù)年9月以来持续改(gǎi)善，而(ér)房地产相(xiāng)关融资(zī)拖累(lèi)总体信用派生(shēng)。传统周(zhōu)期下，信用扩张以房地产驱动为主，使得居民贷款增长明显(xiǎn)快于(yú)企业(yè)；相较之下，本轮信用(yòng)修复主要(yào)靠企业(yè)融资扩张，有效(xiào)社融从去年9月开始持续回升，而居民信贷一(yī)度拖累(lèi)社融回(huí)落。

　　本(běn)轮信用(yòng)派(pài)生(shēng)带来的(de)经济(jì)效应不(bù)同过往，有效信用派生(shēng)对(duì)企(qǐ)业行为的支持已开始显现(xiàn)。去年3季度以来，资金加速(sù)流向制造业，而(ér)房(fáng)地(dì)产相关融资(zī)显著弱(ruò)于以(yǐ)往，使得制造业投资表现(xiàn)显著强于房地产；伴随(suí)融资的持续(xù)改善，企(qǐ)业资本开支在1季度(dù)有所扩大。但房(fáng)地产“缺位(wèi)”，压低(dī)了信用派生和经(jīng)济增长(zhǎng)的弹性(xìng)。

　　三(sān)问：中观数据已现“疲态”？疫情(qíng)“后遗症”或被(bèi)过度渲染(rǎn)

　　高(gāo)频指标报复性反弹后(hòu)走弱(ruò)，主要缘(yuán)于(yú)场景恢复的“脉(mài)冲”；但疫后“疤痕效应”的存在，使得大家(jiā)容易产生悲观(guān)情绪(xù)。疫情政策调整，放大了“春节效应”带来(lái)的经济波动，部分高频指标报(bào)复性反弹后出现(xiàn)走弱(ruò)的迹象(xiàng)。其中，偏(piān)消费端的(de)活动多在2月(yuè)底(dǐ)之(zhī)后走弱，偏生(shēng)产(chǎn)端略晚一点(diǎn)，导致(zhì)宏观数据屡超(chāo)预期的同时，市场(chǎng)信心反其道而行之(zhī)。

　　内生动能的修复已然(rán)开始，消费动能(néng)或被(bèi)低估，前半程靠居民出行和企业消费，后半程靠居民消费能力(lì)的(de)恢复。出行意愿的(de)持续(xù)改善、企业经(jīng)营(yíng)活动正常化等，皆指向场景恢复(fù)带来(lái)的消(xiāo)费修(xiū)复持续性和(hé)弹性不宜低估；批发零(líng)售、住宿餐饮(yǐn)等服务业，及稳(wěn)增(zēng)长相关行业招(zhāo)工需求(qiú)在逐步修复，有助于(yú)推(tuī)动收入与消费的正循环。

　　地产(chǎn)链条的“积极”信号(hào)也在累积。地产大周期向下(xià)已是共识(shí)，地产链条(tiáo)修复(fù)会(huì)弱于传统周期；但小(xiǎo)周期超调(diào)后(hòu)的(de)修复出(chū)现(xiàn)一些“积极”信号。1）高能级(jí)城市(shì)地产供给增多、质量改善，利于需求释放(fàng)、形成供需“正向(xiàng)循环”；2）中(zhōng)西部地区棚改加码（可比口径增(zēng)长近60％）、中西部(bù)地区收入(rù)修复(fù)等，有(yǒu)利于稳定低能级(jí)城(chéng)市(shì)需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名