“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工部(bù)数据显(xiǎn)示，美国5月非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最大增(zēng)幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据(jù)公布后(hòu)，美(měi)国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约(yuē)定(dìng)价显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率(lǜ)增加，预计(jì)未来两次会(huì)议(yì)期(qī)间将加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷(shuā)新日高时(shí)，道琼斯(sī)工业(yè)平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两个(gè)月低(dī)谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平全周(zhōu)跌幅(fú)，和布油均(jūn)三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美(měi)债(zhài)收益率反弹(dàn)的打(dǎ)击下持(chí)续下(xià)行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分(fēn)析师徐颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳动力(lì)市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场(chǎng)预期的19万人(rén)，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要(yào)集中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减(jiǎn)少，私人服务行业整(zhěng)体表现好(hǎo)于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期(qī)房地产市场的(de)反弹一致(zhì)，建筑业新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与(yǔ)制造业目前持续收(shōu)缩(suō)的状态(tài)吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市场预期的(de)3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业(yè)裁员人数的增加，失业率预(yù)计会继续(xù)回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会(huì)引发(fā)市场和(hé)官方的明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就(jiù)业(yè)市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合(hé)市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工资(zī)对通(tōng)胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联(lián)储进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵(bīng)不动”是(shì)大概率事(shì)件，还需(xū)要(yào)关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数(shù)据，当前的就业(yè)市场状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通胀压力较(jiào)大(dà)时继续加(jiā)息。美联储利率会(huì)议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计美(měi)元指数在105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府(fǔ)债务上限问题(tí)落地(dì)，美债收益率风险偏(piān)向(xiàng)上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣(xuān)布(bù)进一步(bù)减产，以提振原(yuán)油(yóu)价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能的(de)选项(xiàng)之(zhī)一是额外(wài)减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太(tài)可(kě)能在(zài)会议上决(jué)定进(jìn)一步(bù)削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更多(duō)的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员(yuán)国之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市场份额(é)，这(zhè)也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济(jì)前(qián)景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源大(dà)臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫投(tóu)机(jī)者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理诺瓦克则(zé)与沙(shā)特(tè)能源大臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可(kě)能减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克(kè)+会议之前做空(kōng)原(yuán)油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决(jué)定(dìng)，以使市场更(gèng)加平衡(héng)。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当时全(quán)球(qiú)经济和金融稳(wěn)定(dìng)突然崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格在六(liù)个(gè)月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲(chōng)突(tū)进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是(shì)因为(wèi)不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目前很(hěn)难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希(xī)望北(běi)约(yuē)合作伙伴听到(dào)声(shēng)音，这(zhè)一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在(zài)成为(wèi)北约成(chéng)员国(guó)之前需要更多安(ān)全保障，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正(zhèng)获得(dé)安全保(bǎo)证，有资格(gé)成为北约成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援引(yǐn)俄新社莫(mò)斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时(shí)报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各(gè)国领导人(rén)明确表示(shì)，除非向基辅提供(gōng)加入北约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则(zé)他将(jiāng)不会出席(xí)7月举行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在等待(dài)北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加入北约一(yī)事，法国、德国等北(běi)约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期(qī)间(jiān)表示，德国不认为北约(yuē)应(yīng)该(gāi)在(zài)近(jìn)期内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包(bāo)括法国在内的其他一(yī)些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为(wèi)北约成员国，而只是(shì)希望(wàng)为乌(wū)克兰提(tí)供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市(shì)场情绪(xù)回暖影响下(xià)，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面(miàn)来看，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限危机“闹剧(jù)”落幕(mù)，美国参(cān)议院通过债(zhài)务上(shàng)限法案，暂时(shí)取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了可能出现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使得市场(chǎng)避险情绪(xù)消退。同时(shí)在美联储本月(yuè)会议(yì)或暂停加息的(de)预期推动下，美元指数(shù)回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上(shàng)方，好于预(yù)期的数(shù)据改善(shàn)了市场情绪，同(tóng)时市场(chǎng)也(yě)在翘首(shǒu)等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期(qī)货(huò)主(zhǔ)力价格表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内(nèi)天胶(jiāo)市场利(lì)好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而(ér)天(tiān)然橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意(yì)社(shè)指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡胶行(xíng)情(qíng)上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行情(qíng)分析系(xì)统监测显示(shì)，5月(yuè)沪胶持(chí)续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破(pò)，行(xíng)情维持偏弱振荡(dàng)。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消(xiāo)息提(tí)振有小(xiǎo)幅上(shàng)行(xíng)，但市场供多(duō)需少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称(chēng)国储今年将收(shōu)储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报(bào)价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响(xiǎng)逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一(yī)季交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分析师(shī)童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的(de)上涨与下(xià)跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他(tā)指出(chū)，国(guó)储(chǔ)收储(chǔ)的政治(zhì)、战略(lüè)意义大于经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系(xì)国计民(mín)生、国防安(ān)全的重要战(zhàn)略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自(zì)给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说，是供不(bù)应求过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗的。因此，在当前诡谲多(duō)变的(de)国(guó)过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗际政治格局中，对(duì)天然橡胶的(de)储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传(chuán)闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的对(duì)象是国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即(jí)期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个(gè)天然橡胶的年产量来(lái)说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象(xiàng)是交(jiāo)割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目(mù)前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童(tóng)长征看(kàn)来(lái)，如果(guǒ)国储(chǔ)轮储橡胶事件成立(lì)，根据交割(gē)品的供求(qiú)判(pàn)断影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的(de)价格有可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程(chéng)会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的反(fǎn)应不会(huì)即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着物候(hòu)条(tiáo)件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国(guó)云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南(nán)产(chǎn)区已经全面开割(gē)，海外越南天然(rán)橡胶(jiāo)产区(qū)也全面开割，目前(qián)主(zhǔ)要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由(yóu)差变好(hǎo)。但是由(yóu)于(yú)目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积(jī)极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期(qī)货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南(nán)产(chǎn)区(qū)大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡(xiàng)胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的(de)概率较高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因(yīn)此，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是(shì)引发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东证衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量(liàng)较为充足，对开(kāi)工率形成一定(dìng)支撑，加(jiā)上轮胎用(yòng)原料价格处于(yú)低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗(hào)前(qián)期库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺(quē)货现象仍存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎(tāi)厂开工小降，个别企(qǐ)业因(yīn)内销出货压力加大，为控制成品库存(cún)压力，存(cún)适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企(qǐ)业(yè)产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其(qí)是下游需(xū)求分歧(qí)较(jiào)大(dà)。“主要是(shì)不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是(shì)整体来说(shuō)此(cǐ)前市场对今年(nián)的(de)预期过高。从(cóng)下游轮胎(tāi)行(xíng)业来看(kàn)，今年以来国内轮(lún)胎(tāi)开工、产量和(hé)出(chū)口同比数(shù)据还是(shì)不错的，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但是从汽(qì)车(chē)行业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今(jīn)年(nián)国内汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持续攀(pān)升(shēng)，有些人(rén)认(rèn)为(wèi)是国内需(xū)求(qiú)不行(xíng)，但是其实是(shì)进(jìn)口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程(chéng)、人民币汇(huì)率波动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起(qǐ)波(bō)澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计(jì)比(bǐ)上(shàng)半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不(bù)宜(yí)过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确(què)方向，主要跟随宏观(guān)因(yīn)素波(bō)动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会(huì)少(shǎo)，包括今(jīn)年交(jiāo)割品的(de)数量。我们中期观(guān)点仍然(rán)偏空，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价(jià)的因(yīn)素主要(yào)在需求端。从下(xià)半年来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽车半(bàn)导(dǎo)体短缺影响，预(yù)计(jì)难(nán)有起(qǐ)色(sè)。外需走弱也导致(zhì)海外货源(yuán)涌入国内，对国(guó)内现货端构(gòu)成压力。内(nèi)需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复(fù)苏的逻(luó)辑，已经(jīng)出(chū)现一(yī)波反(fǎn)弹行情，但节后市场(chǎng)从(cóng)交易(yì)预期(qī)开始(shǐ)转向交易现实，由于国(guó)内需求复(fù)苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行(xíng)。整体来看，她(tā)表示短(duǎn)期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一(yī)旦(dàn)天气出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶(jiē)段(duàn)性行情。（有删减）

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