“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看(kàn)点。即使考虑去(qù)年(nián)的低基数，4月(yuè)的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国(guó)形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全(quán)年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国(guó)出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出口结(jié)构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国(guó)出口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带(dài)一(yī)路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基(jī)本保(bǎo)持统一趋势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的突破(pò)口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一(yī)带(dài)一(yī)路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车及机电出口金额维持强势，增速(sù)较(jiào)3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景气(qì)度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在一(yī)段时间内支撑(chēng)出口，而(ér)受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一路”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发挥了越来(lái)越(yuè)重(zhòng)要的(de)作用，那么如(rú)何去评估这一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存(cún)量博弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于存量的(de)竞(jìng)争——我们认为(wèi)很(hěn)有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国(guó)家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情(qíng)景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的(de)进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我国全年出口(kǒu)增速可(kě)能略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等(děng)发达经济体出口增速预(yù)测，思(sī)路为(wèi)在中国(guó)加入(rù)世(shì)界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参(cān)考意义的(de)三年，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为(wèi)美(měi)欧有可能在(zài)下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别数量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家(jiā)拉动(dòng)我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据(jù)口径差异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中(zhōng)国进口(kǒu)的数(shù)据和中(zhōng)国向(xiàng)各(gè)国出口的数据(jù)存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异(yì)还(hái)较(jiào)大，一般而言(yán)中国(guó)出(chū)口(kǒu)端的增速会更高，这(zhè)意(yì)味着我(wǒ)们(men)基于“一(yī)带一路(lù)”国家进口数(shù)据的测算是(shì)低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可(kě)能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯(sī)及其他新兴经济体经济(jì)增长不(bù)及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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