昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全(quán)押注(zhù)美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一(yī)次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的(de)押注有所增加，他(tā)们预计(jì)到(dào)年(nián)底联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货(huò)05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任(rèn)何要求(qiú)和(hé)条件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的(de)可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务(wù)上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将(jiāng)在(zài)美(měi)国(guó)引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难(nán)”，使(shǐ)未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他(tā)们(men)的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示(shì)，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各(gè)家(jiā)期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所(suǒ)有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的(de)第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边市的(de)第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调(diào)整系(xì)数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格(gé)走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策(cè)面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于(yú)正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年(nián)一(yī)季度去产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月全国(guó)新生(shēng)仔(zǎi)猪数量(liàng)各(gè)月(yuè)环(huán)比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏(lán)均(jūn)重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出(chū)栏(l可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思án)体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的(de)正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求却(què)一(yī)直不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度(dù)气温升高(gāo)，需(xū)求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集(jí)团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货(huò)启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去(qù)，猪价(jià)将重回供需(xū)基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季(jì)度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价(jià)意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定(dìng)利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三(sān)个交(jiāo)易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降低(dī)国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产(chǎn)品事业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉(sù)期货日(rì)报记者(zhě)，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续(xù)了产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或(huò)维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落(luò)。根据(jù)目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在(zài)历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天(tiān)气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入(rù)增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价(jià)格或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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