一度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据(jù)主流(liú)，存(cún)量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资(zī)本(běn)市场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教(jiào)工(gōng)作上(shàng)的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人(rén)投资者(zhě)认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投(tóu)资(zī)者(zhě)情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间(jiān)成(chéng)本(běn)的把控较严格(gé)，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现明卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持(chí)有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据(jù)更代(dài)表了机(jī)构投资者对行(xíng)业(yè)或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都(dōu)会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近年来(lái)行业(yè)轮动(dòng)加(jiā卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校)快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热(rè)情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经历(lì)了多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难(nán)度有(yǒu)了(le)更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来了大(dà)量的学(xué)习(xí)成(chéng)本(běn)，而ETF的投(tóu)资(zī)门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到(dào)更(gèng)多(duō)投资(zī)者(zhě)会基(jī)于(yú)大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰(xī)，如(rú)消(xiāo)费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获(huò)得交易(yì)的参与感，于(yú)是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也更容(róng)易(yì)受到(dào)市场消息的影响，这对于我们(men)基金管理人的(de)持续运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提(tí)出(chū)了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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