金融界(jiè)5月23日 万(wàn)物(wù)皆(jiē)周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周期轮回(huí)的白糖期货正(zhèng)在迎来疯狂时刻。五(wǔ)一假(jiǎ)期之前(qián)的最(zuì)后一个交易日，在(zài)郑州商品交(jiāo)易所(suǒ)交易的白(bái)糖主力期(qī)货合(hé)约(yuē)收盘成功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗(yí)憾的(de)是，如此关(guān)键(jiàn)的(de)信息湮没(méi)在五(wǔ)一假期的(de)兴(xīng)奋与快乐之中，并未引(yǐn)起市场(chǎng)关注。直至昨日（5月22日(rì)），白糖主力合(hé)约收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖(táng)主力合(hé)约(yuē)盘中(zhōng)继续狂飙，盘(pán)中一度打(dǎ)破7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨的高点。

　　六年一次(cì)的白糖(táng)周(zhōu)期

　　而上一次白糖主(zhǔ)力期货合约(yuē)打(dǎ)破7000元/吨大关还(hái)是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合(hé)约正在上演最后的末日疯狂，一天之内(nèi)，白糖(táng)主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关(guān)键(jiàn)点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白糖主力(lì)合约(yuē)盘(pán)中(zhōng)就创下(xià)7314元/吨的周(zhōu)期高点，随即白糖期货开(kāi)始一路(lù)狂跌，直(zhí)至2019年年初才勉强止住(zhù)颓势。

　　真的注意的是(shì)，从白糖主(zhǔ)力(lì)合约价(jià)格看，2006年(nián)初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约六(liù)年一次的白糖周期十分准时，从未(wèi)缺席过。而形成这(zhè)种(zhǒng)周期的原因与白糖期(qī)货的种植周期有关，一般甘蔗的(de)每三年一个种(zhǒng)植(zhí)周期(qī)，这从根本(běn)决定了白糖周期到(dào)来。

　　此轮白(bái)糖(táng)周期已(yǐ)经渐入高潮(cháo)

　　目(mù)前，此轮白糖(táng)周期已经渐入高潮，据生意社显示(shì)，截至5月22日(rì)，白(bái)糖现货市(shì)场(chǎng)价格(gé)报(bào)6962元(yuán)/吨，较(jiào)去(qù)年底涨幅(fú)约20%。与(yǔ)历史(shǐ)对比来看(kàn)，白糖价格(gé)已经创下2018年以来(lái)的(de)新高。

　　国(guó)内白(bái)糖(táng)供给(gěi)方面，减(jiǎn)产是(shì)大概(gài)率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销数据(jù)显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月(yuè)底，甜(tián)菜(cài)糖厂已(yǐ)全部(bù)停机(jī)，甘(gān)蔗糖(táng)厂除云南省(shěng)有(yǒu)3家尚在(zài)生产外(wài)，其他省(区)糖厂已全部收榨(zh中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗à)。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾(wěi)声，除云南地区外，广(guǎng)西(xī)等(děng)主(zhǔ)产区陆续收(shōu)榨。由于(yú)广(guǎng)西前期受不利天气影(yǐng)响，甘蔗(zhè)单产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季(jì)国内糖产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨季(jì)全国食糖产量约933万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量约(yuē)530万吨，同比减少约80万(wàn)吨(dūn)。考虑国内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单(dān)估算供需(xū)缺口超(chāo)过500万吨。

　　短时间增产对白(bái)糖来说并不现实，由于国内糖料作物种植(zhí)面积增长有限(xiàn)，国内糖(táng)料作物产量(liàng)也增长缓慢(màn)且有限，我国食糖产(chǎn)量整体保持(chí)平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内(nèi)食糖消费量每年(nián)在(zài)1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国(guó)际市场供(gōng)需情况也不容乐观。

　　据消费日报报(bào)道(dào)，联合国粮(liáng)食及农业组织（粮农(nóng)组织）发布的(de)报告(gào)显示(shì)，4月国际食品价格指数(shù)出(chū)现(xiàn)1年以来的(de)首次回升，食糖、肉类及大(dà)米的世界(jiè)报(bào)价上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区(qū)包括巴西、印度、欧盟、泰国(guó)、中(zhōng)国(guó)、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯(sī)、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十位(wèi)食糖(táng)产量(liàng)约占全球(qiú)总产量的76%；前四大(dà)出口国分别(bié)是巴西(xī)、泰(tài)国、澳大利(lì)亚和印度(dù)，整(zhěng)体贸易(yì)量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产(chǎn)糖国之一，印(yìn)度正面临甘蔗产量(liàng)下降危(wēi)机(jī)，加(jiā)上政府实施的出(chū)口限制(zhì)，世界各地(dì)的糖价可能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风(fēng)而(ér)动

　　A股(gǔ)市场也是(shì)闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖龙头(tóu)股中粮糖业(yè)、南(nán)宁(níng)糖(táng)业双双涨停。5月23日(rì)，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截(jié)中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗至目前，今(jīn)年以来(lái)，中粮糖(táng)业累(lèi)计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁(níng)糖业年内涨幅(fú)超(chāo)过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约(yuē)是否会重蹈覆辙，还是继续(xù)挑战极限(xiàn)，市场(chǎng)将(jiāng)会给出答案。

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