金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合法权(quán)益，维(wéi)护利率(lǜ)互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部(bù)门负责人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排(pái)，为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门(mén)负责人(rén)就(jiù)《内(nèi)地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于境(jìng)外央(yāng)行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进(jìn)一步做好境外机(jī)构投资者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案(àn)的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通(tōng)”境内外投资(zī)者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易(yì)前(qián)可以与交(jiāo)易(yì)对(duì)手方签署经中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协(xié)议。境内(nèi)投资(zī)者(zhě)应当将(jiāng)是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类型等(děng)事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目(mù)前(qián)，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可(kě)在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模(mó)式(shì)有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求(qiú)加入其他受认(rèn)可(kě)的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报价商名(míng)单可在中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即视(shì)为交易已确(què)认。境外投资(zī)者可(kě)通(tōng)过中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的(de)境外电(diàn)子交易(yì)平台与境内电子交易平台的(de)连接(jiē)，向境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台发(fā)送交易(yì)指令，与“互换通”报价(jià)商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算机构(gòu)和(hé)香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算(suàn)机构为银行(xíng)间市场清算(suàn)所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认可(kě)的(de)境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申请(qǐng)获得场外结算公司清(qīng)算会(huì)员资格(gé)或(huò)作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员签订客户(hù)清算(suàn)协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境(jìng)内外(wài)清算机构对交易进行风控检查(chá)，对(duì)于符(fú)合集中清(qīng)算要(yào)求的交易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会(huì)员(yuán)完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机(jī)构如何进(jìn)行(xíng)衍生品交(jiāo)易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构(gòu)作为中央对(duì)手方针对已成交的(de)交易充当(dāng)买方的(de)卖(mài)方和卖(mài)方(fāng)的(de)买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的(de)初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的(de)交易在经过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司的(de)集中清算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替(tì)代，进(jìn)入集(jí)中清算，生成为(wèi)三个独(dú)立(lì)的新合约(yuē)，分别(bié)为境(jìng)外参(cān)与者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外(wài)与境内(nèi)参(cān)与者之间将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交双方(fāng)约定(dìng)的(de)处(chù)置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可(kě)在境内银行(xíng)开立人民币(bì)基本(běn)存款账(zhàng)户和人(rén)民币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急情况下所融入资金的本息和费用以及(jí)符合中国人民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不(bù)用于任何会(huì)员机构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户(hù)，场(chǎng)外结算公司(sī)向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以上(shàng)海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开立的“互(hù)换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金(jīn)可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务(wù)。上海(hǎi)清算所(suǒ)和(h你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的é)境内(nèi)资源池存管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉及(jí)双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关(guān)主体应(yīng)当按照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务(wù)由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所集中(zhōng)进行国际收支统计(jì)申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清(qīng)算所清算的交易(yì)或(huò)资(zī)金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额(é)每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币），清算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即(jí)上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市(shì)场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当遵守的(de)人民(mín)币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币(bì)购(gòu)售业务的(de)相关(guān)文件主要包括：《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于明(míng)确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入(rù)银(yín)行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)完善人(rén)民币(bì)购售业务管理有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售业(yè)务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外(wài)参(cān)加行的业务(wù)模式(shì)、产品种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其(qí)相关的(de)境外投资者在(zài)本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到期或不再(zài)继续参(cān)与的，原则(zé)上应当通(tōng)过(guò)香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇(huì)的(de)境(jìng)外投资者可(kě)在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可到境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑(duì)换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人(rén)民币(bì)资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关(guān)金融市场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国人民银(yín)行认可的交易(yì)报(bào)告(gào)库报告(gào)“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国(guó)人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的(de)交易报(bào)告库(kù)，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者无需另行(xíng)报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和相你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的关(guān)监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需(xū)要向基础设施调(diào)取与境外投资者(zhě)投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安(ān)排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利(lì)的(de)原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

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