今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一(yī)季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基金基金经理表(biǎo)示，预(yù)计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将(jiāng)迎来(lái)收入加(jiā)速扩张(zhāng)，未来港股市(shì)场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和(hé)地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都(dōu)是“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资方向的基(jī)金(jīn)。截至一(yī)季度末，这些基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，以恒生科(kē)技指数为代表的港股数字(zì)经(jīng)济呈现了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名(míng)基金经(jīng)理在一季度(dù)加大了对港股的果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的投(tóu)资力(lì)度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方(fāng)港股创新视(shì)野一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利(lì)精(jīng)选A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季(jì)度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的(de)78.83％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值统(tǒng)计(jì)，截至一(yī)季报，被陆港通基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)的(de)前十大港股分别为腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明生物、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度最大(dà)的前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能(néng)源(yuán)、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集(jí)团、中国石油(yóu)化工股份、中(zhōng)国南(nán)方航空股份、华电(diàn)国(guó)际电力股份(fèn)、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油(yóu)气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸(mào)易(yì)、航(háng)空(kōng)机(jī)场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季(jì)度(dù)对其大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将(jiāng)在波动中上行，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙头

　　对(duì)于(yú)港股后市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有(yǒu)基金基(jī)金经理(lǐ)史博在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资(zī)机(jī)会：中(zhōng)国经济方面(miàn)，宏(hóng)观经济仍(réng)在企稳回(huí)升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活(huó)动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及(jí)突发(fā)的(de)银行风险事件已经让美(měi)联储过于(yú)强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加息进入尾(wěi)部(bù)区(qū)域；风险偏好方面(miàn)，欧美银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)事件对(duì)市场冲击(jī)可控，国内政策(cè)积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市(shì)场将在波(bō)动中上(shàng)行，在板块(kuài)配(pèi)置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修(xiū)复的(de)互联(lián)网和医药、高景气的制(zhì)造业等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基(jī)金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代表行(xíng)业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的(de)合规(guī)整治及业务梳(shū)理(lǐ)后，股价均处在价值果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的(zhí)投资区域(yù)，具有良好的投资性价比。同时，互联(lián)网相关公司，也更(gèng)具有数据(jù)、平台(tái)和(hé)算法的整合能(néng)力(lì)，通过推(tuī)出(chū)人工智能相关模型(xíng)及(jí)应(yīng)用，提升自身运营(yíng)效(xiào)率，以及对(duì)外(wài)输(shū)出算(suàn)法和(hé)算力。作为人工智能(néng)赋能各个行业(yè)的(de)元年，我(wǒ)们(men)中长期看好港(gǎng)股数字经济板(bǎn)块的(de)前(qián)景。

　　华宝港股通香(xiāng)港(gǎng)基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方(fāng)面(miàn)，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利(lì)来源(yuán)于(yú)中国内(nèi)地，中国内地(dì)经济的环比上(shàng)行将(jiāng)会支(zhī)撑(chēng)港股公(gōng)司盈利的环比增长，从而(ér)支(zhī)撑(chēng)下港股公司下半年的(de)市场表现。然而，虽然(rán)公司(sī)盈利果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的(lì)环比仍有一定的增长(zhǎng)，但(dàn)是(shì)由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增(zēng)速会较上(shàng)半年(nián)有所回(huí)落。对(duì)于估值相对较(jiào)高的行(xíng)业(yè)将有一定(dìng)的压力(lì)。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到一(yī)定程(chéng)度(dù)的压制，但是当(dāng)行业(yè)龙头公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较好的买入机(jī)会出现。生(shēng)物医药行业(yè)仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩(jì)的释放和四季(jì)度集采的(de)预(yù)期，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调(diào)整，但是通过自下(xià)而(ér)上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我们预计(jì)港股市(shì)场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将(jiāng)进(jìn)入企业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是(shì)推动两(liǎng)地市(shì)场(chǎng)向上(shàng)的决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性(xìng)逐步(bù)宽松(sōng)背景下(xià)，中国资产的吸引力有望进(jìn)一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及港股(gǔ)估(gū)值均(jūn)在低位(wèi)、风险溢价(jià)均在高位的(de)背景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈(yíng)利与估值修(xiū)复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增(zēng)长高(gāo)弹性(xìng)的机(jī)会：由于(yú)中国经济(jì)修复(fù)有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优(yōu)的行(xíng)业和板块(kuài)更有(yǒu)望受(shòu)益(yì)于(yú)经济复苏，盈利预测(cè)有较大(dà)上修空间；同时(shí)部分龙头公(gōng)司(sī)有长期(qī)的前沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接下一(yī)轮的(de)收入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如(rú)互联网、部分(fēn)可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在(zài)未来经济(jì)周期中(zhōng)上(shàng)行风险显著(zhù)大于(yú)下行风险的(de)行(xíng)业(yè)。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点或持续性超预(yù)期的(de)行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献(xiàn)盈利超预(yù)期的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的(de)机会：关注基本面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升(shēng)，以及(jí)分红意(yì)愿提升的高(gāo)股息(xī)资(zī)产的投资机会，如通信、石油(yóu)石化(huà)等(děng)。

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