今年以来，港股走势可谓一波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金(jīn)一(yī)季报(bào)披露渐落(luò)帷幕(mù)，整体来看，陆港(gǎng)通(tōng)基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位(wèi)略有提(tí)升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等(děng)为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理(lǐ)表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板(bǎn)块方面，看(kàn)好政策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修(xiū)复(fù)的互联网和医药(yào)、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港股(gǔ)基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字(zì)的主动(dòng)权益基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都(dōu)是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股为投(tóu)资方向的基金。截至一季度(dù)末，这些基金的(de)港股平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生科技(jì)指数为代表的港股数字(zì)经济(jì)呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名(míng)基金经理在一季度(dù)加大了对港股的投资力(lì)度，提(tí)升港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机遇(yù)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年底的1.18％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季(jì)度(dù)末(mò)的(de)39.13％；史博(bó)管理的(de)南方港(gǎng)股创新(xīn)视(shì)野(yě)一年(nián)持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的博时(shí)港股通(tōng)红利精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银(yín)港(gǎng)股通价(jià)值发(fā)现A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的(de)78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市(shì)值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基(jī)金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融(róng)、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序(xù)，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为(wèi)中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中国石油化工股份、中国(guó)南(nán)方航空股份(fèn)、华电国(guó)际电(diàn)力股份、越秀(xiù)地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖(gài)油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易(yì)、航空机(jī)场、房地产开发等(děng)领域。值得(dé)注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对(duì)其大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场或将在(zài)波动中上行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有基(jī)金基金经理史博在一(yī)季(jì)度(dù)中(zhōng)表示，展望未来(lái)，仍(réng)然看好港股(gǔ)市场投(tóu)资机会(huì)：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继续增加，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外(wài)无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突发的(de)银行风险事(shì)件已经让(ràng)美联储过于强(qiáng)硬(yìng)的紧缩(suō)预(yù)蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风险偏(piān)好方面，欧美银行(xíng)业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内(nèi)政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场(chǎng)将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行，在(zài)板块配(pèi)置方面(miàn)，我们将(jiāng)加大对政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复(fù)的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理曲(qū)径表示，港股数字(zì)经济的(de)代表行业为互联(lián)网和先(xiān)进制造，在经(jīng)历了过去2年的(de)合规整治及业(yè)务(wù)梳理后，股价(jià)均处在价值投资区域(yù)，具有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有(yǒu)数据(jù)、平(píng)台和(hé)算法的整合能力，通过(guò)推(tuī)出人工(gōng)智(zhì)能相关模(mó)型(xíng)及应用，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作(zuò)为(wèi)人工智能(néng)赋能各个行(xíng)业的元年，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港股数(shù)字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场方(fāng)面，港股市场大部分(fēn)的企业盈(yíng)利(lì)来源于中国内地，中(zhōng)国(guó)内地经济的环(huán)比上(shàng)行将会支(zhī)撑港股公(gōng)司盈利的环比增长，从(cóng)而(ér)支撑下港(gǎng)股公(gōng)司(sī)下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍(réng)有一定的(de)增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对于(yú)估(gū)值相对(duì)较高的行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍(réng)将受到一(yī)定程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情(qíng)绪(xù)影响出现超跌时(shí)，将会有较好的(de)买入机会出现(xiàn)。生物医药行业(yè)仍将处(chù)在(zài)行业快速增长的(de)红利中，但是(shì)随着(zhe)中(zhōng)报业绩的释(shì)放和四季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头(tóu)公(gōng)司可(kě)能会出现一定(dìng)的调(diào)整，但是通过自(zì)下而上(shàng)的方式生物医药行业(yè)仍将(jiāng)有机会(huì)选出(chū)有较好成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪(hù)港(gǎng)深基(jī)金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市(shì)场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张，并且(qiě)A股市场也即(jí)将进入(rù)企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点(diǎn)，这是(shì)推动两地(dì)市场(chǎng)向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期(qī)“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临(lín)近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国(guó)资产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价(jià)均在高位的背景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈利(lì)增(zēng)长高(gāo)弹(dàn)性的机会(huì)：由于中国经济修复有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本(běn)增效优(yōu)的(de)行业(yè)和(hé)板块(kuài)更(gèng)有望受(shòu)益于经济(jì)复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司(sī)有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接下一(yī)轮的收入扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开启二次(cì)增长曲线，如(rú)互(hù)联网、部(bù)分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显(xiǎn)著右偏(piān)的机会：关注在未来经济(jì)周期中上行风险显著大于下行(xíng)风险的(de)行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的(de)行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预(yù)期(qī)的行业，如(rú)电子、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产的机会(huì)：关注基(jī)本面夯实，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以(yǐ)及分红意(yì)愿(yuàn)提升的高股息(蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病xī)资产的(de)投资机会，如通(tōng)信、石油(yóu)石(shí)化等。

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