周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市(shì)下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总体下跌期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流(liú)入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等(没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课děng)短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多(duō)数标的估(gū)值仍(réng)在低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的(de)回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处(chù)于估值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流(liú)入(rù)资金前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位(wèi)回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上(shàng)述流(liú)向情况，一(yī)位公募股(gǔ)票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复(fù)苏(sū)的空间受限、出口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在(zài)短期市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金可(kě)能更青睐(lài)用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热(rè)度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看(kàn)，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的行业，可能(néng)会继(jì)续(xù)受到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机(jī)构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到(没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课dào)资金青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等权(quán)重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期(qī)部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需(xū)求叠加经济数(shù)据不(bù)及预(yù)期(qī)，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的(de)严(yán)重(zhòng)低配(pèi)和低估(gū)。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下(xià)，部分(fēn)企(qǐ)业因(yīn)为(wè没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课i)自(zì)身经营(yíng)改善(shàn)、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中低水平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金(jīn)超出净流出(chū)资金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流(liú)出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获利(lì)了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价，基(jī)建板(bǎn)块受(shòu)益(yì)于“一带一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价(jià)净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业(yè)绩超预期，证券板(bǎn)块市(shì)场交投活跃(yuè)度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度(dù)有望(wàng)持续修复。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求(qiú)增长。受(shòu)上年同(tóng)期(qī)低基数等因素影响，预计(jì)今年二(èr)季度电力(lì)消(xiāo)费增速将(jiāng)有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出(chū)台(tái)。

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