北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来自全(quán)球投资(zī)者5个多小时的互(hù)动提问(wèn)。

　　在(zài)这(zhè)次(cì)股东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者分享了(le)投资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹(píng)果公司带来(lái)的(de)机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三(sān)个阶段的交易，第一(yī)个(gè)阶段价格(gé)很好，第二个(gè)阶段(duàn)由于他们去年优(yōu)异的(de)业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的(de)问(wèn)题不在于是否开新店(diàn)。我和(hé)查理为了把这个(gè)品牌推向(xiàng)全(quán)球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是(shì)在最(zuì)初觉得走对(duì)了方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监管要(yào)求下应披(pī)露的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他们(men)已(yǐ)经做得非常出色了，为了(le)达(dá)成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不(bù)是(shì)愿意多花(huā)钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微(wēi)软或动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓(cāng)占比已超过了能(néng)源(yuán)业务(wù)

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份(fèn)占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)是放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋势会(huì)如(rú)何发(fā)展，但我们(men)知道(dào)什么是(shì)正(zhèng)确(què)的(de)价(jià)格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定(dìng)的预测，以及(jí)它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可(kě)能(néng)会(huì)选(xuǎn)择放弃(qì)买车(chē)

　　有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯(bó)克(kè)希尔组合的(de)35％表示(shì)担忧，认为(w肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌èi)这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你的(de)美元是(shì)好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资是没(méi)问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱(qián)的时(shí)候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在一(yī)个季度(dù)内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲(fēi)特对此进行了(le)说明(míng)，在(zài)他看来台积电是(shì)世界范围内管理最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目前我(wǒ)们(men)没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能成为天才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪(cōng)明(míng)，我想(xiǎng)他(tā)的智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些(xiē)（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处(chù)在(zài)于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那(nà)么(me)多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力(lì)于(yú)解决(jué)不(bù)可能(néng)的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了(le)通(tōng)用汽车(chē)公司(sī)1932年的年度报告(gào)，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各(gè)地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车不是一(yī)个(gè)吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电(diàn)动汽(qì)车即(jí)将大获成功。现在(zài)它带来了(le)巨大的(de)成(chéng)本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的资金成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡投资(zī)者关(guān)于人工智能的(de)问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会(huì)发现自动(dòng)化操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我还(hái)是(shì)觉得用人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工(gōng)智能并不(bù)能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人(rén)工(gōng)智能虽(suī)然可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能(néng)掌控的。人(rén)工智(zhì)能可(kě)以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都(dōu)有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的(de)技术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不(bù)够(gòu)

　　针(zhēn)对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司(sī)，就(jiù)是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们(men)在这(zhè)个(gè)方(fāng)面做了非常多(duō)的投入(rù)。不过，现在(zài)做的还(hái)远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业(yè)的(de)变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能(néng)够(gòu)在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事(shì)业方面希望能(néng)够(gòu)取得的(de)成绩，但这个(gè)过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提出的(de)硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联(lián)邦(bāng)存款保险公司的(de)限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们不(bù)会(huì)让债(zhài)务上(shàng)限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次(cì)事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二战后的(de)那一年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人(rén)们(men)仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的(de)责任(rèn)。他(tā)们(men)改(gǎi)变了(le)很多次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道，借了(le)很(hěn)多钱的人会给银(yín)行(xíng)系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天量流动(dòng)性，引发(fā)了严(yán)重的通(tōng)货膨(péng)胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评(píng)美联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在(zài)美联(lián)储，“他们无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在(zài)履行(xíng)其(qí)职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校的(de)孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计(jì)宏观环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)美国银行危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新(xīn)发明，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种各样的新(xīn)发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发(fā)生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们承担了不该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(ni肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌án)前，

　　我们(men)准备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一(yī)个非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正法案(àn)》没(méi)有通过(guò)，我们最(zuì)终可能(néng)会拥有许多(duō)银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储备货(huò)币(bì)，我看不到(dào)任何其他货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更(gèng)清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完全控(kòng)制(zhì)我们的财(cái)政肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌(zhèng)政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并(bìng)没有人知道(dào)需要印多(duō)少数额的货(huò)币才能(néng)解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失控。人(rén)们会对货币失去(qù)信心，他们的行为(wèi)方式可能会完(wán)全不(bù)同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可(kě)保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依(yī)然是一家保险公司(sī)。他同(tóng)时(shí)解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可(kě)第一(yī)季度(dù)业绩表现得(dé)非(fēi)常好(hǎo)，这(zhè)背(bèi)后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次(cì)一季(jì)度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也(yě)取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出(chū)的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是(shì)否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多地(dì)方市(shì)中心的空(kōng)洞化却是(shì)非常严(yán)重的(de)，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加(jiā)拿(ná)大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳(láo)工问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于(yú)在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为情绪作出(chū)错误的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商(shāng)业决定(dìng)时成(chéng)为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的(de)

　　关于是否对持有的(de)超(chāo)过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人能像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次(cì)发生。但(dàn)问题是，我们(men)收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的，所以当一家(jiā)好公(gōng)司面(miàn)临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们(men)需要足够的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票(piào)卖(mài)得太便(biàn)宜(yí)，而且无(wú)法做(zuò)什(shén)么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和(hé)长(zhǎng)期防(fáng)御能力之(zhī)间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的(de)事业(yè)。好(hǎo)的企业(yè)不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋(qū)势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现在我还(hái)在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情做得(dé)更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些好的建议(yì)，但格(gé)雷格是(shì)做(zuò)出最终(zhōng)决定的那个人。未来我(wǒ)们还(hái)需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足(zú)够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替(tì)我们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人(rén)，相对(duì)其(qí)他大(dà)型公司(sī)，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能够(gòu)做的(de)更好原因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神(shén)”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十大(dà)最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特从不会(huì)去尝试改(gǎi)变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访(fǎng)日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常好的投资机(jī)会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司的(de)文化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商社的(de)两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的书时至今日(rì)依(yī)然(rán)畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是一(yī)个国(guó)家的(de)资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是(shì)会比大(dà)部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国(guó)家的(de)经济(jì)中投入(rù)非(fēi)常多的(de)钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格继(jì)任后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在(zài)相同(tóng)的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了(le)非常优秀的(de)回购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资(zī)本足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那(nà)么为什(shén)么不(bù)通过回购来提升单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路(lù)就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践行这样的价(jià)值(zhí)观，并和(hé)他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划分(fēn)配上都存(cún)在(zài)各自(zì)的问题(tí)。我年事已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理解(jiě)以及他(tā)们的(de)建议。这(zhè)件事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时(shí)期来(lái)做，效果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他(tā)们的(de)成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身(shēn)边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一(yī)切，那你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做不(bù)到，成(chéng)功就(jiù)需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自(zì)己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没(méi)有什么(me)能比这更美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对(duì)他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说服(fú)力的(de)话(huà)，告诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他(tā)的(de)想(xiǎng)法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上排在差不(bù)多第(dì)300名或第(dì)350名(míng)的位置。试(shì)想下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这(zhè)样持续的(de)地(dì)位(wèi)？”

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