用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连(lián)续第三年(nián)净利下(xià)滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年(nián)第一季度报告(gào)，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市(shì)公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元(y我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀uán)，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布的(de)年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的(de)历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三(sān)年(nián)净(jìng)利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高之后，用友网络股价(jià)就总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网(wǎng)络(luò)在股(gǔ)价相对高点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参(cān)与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参(cān)与了定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩(jì)明显不及(jí)市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网(wǎng)络(luò)的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万股，到2022年(nián)三季(jì)度末退出前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的(de)发(fā)展(zhǎn)历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务软我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀(ruǎn)件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年(nián)进入新的(de)战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建(jiàn)和运营全(quán)球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络(luò)正(zhèng)式(shì)发布(bù)了完(wán)全基于互(hù)联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产品得(dé)到(dào)逐步发展，各(gè)领域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶(jiē)段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及(jí)领域服(fú)务快(kuài)速发展，第二(èr)个阶(jiē)段(duàn)的统一底座和服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的规模(mó)研(yán)发(fā)和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业(y我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀è)务(wù)占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得了较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云(yún)服(fú)务(wù)业务实(shí)现收入63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，已(yǐ)成为公司(sī)主(zhǔ)要收入来(lái)源(yuán)并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还是没有多(duō)大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定会面(miàn)向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用(yòng)友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净(jìng)利润也在(zài)同(tóng)时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏(tà)步不(bù)前(qián)，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值(zhí)还是(shì)有很大的提升空间(jiān)。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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