在锂价初现企稳态势的(de)微(wēi)妙(miào)时点，头部(bù)锂电(diàn)厂商如(rú)何看待？行业去库存进展又如何？

　　披露年报和一季报后，市值近500亿元的锂电巨(jù)头(tóu)国轩高(gāo)科4月28日举办媒体开放(fàng)日(rì)上作出一系列判断(duàn)。在交流中(zhōng)，公司管理层对中国基金报记者表示(shì)，近期(qī)“跌跌不休”的碳酸(suān)锂价格，或将在15-20万元/吨之间形成震(zhèn)荡。

　　同时，该公司(sī)一季(jì)报显示，库(kù)存“水位”已经(jīng)显著降低，压力已并不明(míng)显。这也在一定程度上反映了电池厂(chǎng)商们近期去库存动作的(de)“一致性(xìng)”。

　　而且需要注意的(de)是，在国轩高(gāo)科(kē)方面(miàn)看来，储能行(xíng)业(yè)今年(nián)上(shàng)升空间预计将高(gāo)于动力电池。换言之，从增速方面(miàn)看，储能(néng)有望接棒动力电(diàn)池，带(dài)动电池厂商出(chū)货持续增长。

　　锂价料维持在15-20万之间(jiān)

　　作为锂电(diàn)池核心原材料，碳酸(suān)锂价格大起(qǐ)大落在市(shì)场上引起巨大争议。“就为了买100吨碳酸锂，我们(men)曾经开(kāi)车(chē)16个小时经过1600公(gōng)里(lǐ)路程，” 国轩高科(kē)高级副总裁、中(zhōng)国业务(wù)板块总(zǒng)裁(cái)王启岁笑(xiào)称。这也在一定程度上反映了锂价迅速上涨给下游带来的阵痛。

　　不(bù)过(guò)，今年以来锂价又迅速击穿20万元关口，在近期(qī)才有(yǒu)明显企(qǐ)稳趋(qū)势。毕(bì)竟(jìng)，在(zài)4月12日之前(qián)，电池级(jí)碳酸锂(lǐ)价(jià)格已经连跌(diē)52天。而且在此前30天内，价(jià)格共计跌去19.25万(wàn)元/吨。

　　而据上海钢联数据最(zuì)新(xīn)显示，在(zài)4月27日-28日两天(tiān)内，电池(chí)级碳酸锂价格已(yǐ)经连续两(liǎng)日上涨，两日内(nèi)分别上涨(zhǎng)4000元/吨和5000元/吨，从18万元/吨涨至18.9万元/吨，反弹趋势明显(xiǎn)。

　　锂价在什么区间较(jiào)为合理，国轩(xuān)高科方(fāng)面(miàn)也给出自己研判。王启岁在会上表示，碳(tàn)酸(suān)锂在15-20万/吨的区间(jiān)可能(néng)形成振荡期。“我们(men)通过一季度观察来看，新能源行业(yè)处于稳定(dìng)增长阶段，储能行业(yè)在一季度(dù)是处于投标、招标的阶(jiē)段，第(dì)三(sān)季度(dù)将迎来大规(guī)模交(jiāo)付(fù)，而储能大(dà)规(guī)模交付会带(dài)来(lái)产能复苏，碳酸锂价格预计(jì)会维(wéi)持在这个区(qū)间之内。”

　　实际上，碳酸(suān)锂(lǐ)价格下(xià)降(jiàng)，对于电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)的(de)毛(máo)利率提升已经有了立竿见影效果(guǒ)。

　　从毛(máo)利率方面来看，国(guó)轩高科在一季度达(dá)到了(le)18.94％，较(jiào)去年全年(nián)的17.79％超出(chū)1.15个百分点。实际(jì)上，同样的情况也发生在宁德时代与(yǔ)亿纬锂(lǐ)能身(shēn)上，其(qí)中宁德时代一(yī)季度毛利(lì)率为21.27％，较去(qù)年全(quán)年水平提升(shēng)1.02个百分(fēn)点。而亿纬锂(lǐ)能则不如前两者明显，但也提升了0.4％个(gè)百分点。

　　王启岁也(yě)认为，在碳酸锂回归(guī)理性价格之后，新能源汽车市场(chǎng)会趋于较为(wèi)合理增长。“去年(nián)是600万辆，经(jīng)过一季度之后，我们依然判断今(jīn)年新能源(yuán)汽车应(yīng)该在900-950万(wàn)辆区间，”他预计。

　　据悉，国轩高(gāo)科也(yě)正在加速产能扩张。其南京基地智能制造20GWh动力电池项目、宜(yí)春(chūn)基地10GWh动(dòng)力电池(chí)项目、庐江基地年产20万吨高端正(zhèng)极材料项目、桐城基(jī)地年产40GWh动(dòng)力电池项目(mù)一(yī)期、柳州基地年(nián)产10GWh电池项目等多(duō)个项目相继投产。据(jù)规划(huà)，国轩高科2025年产能(néng)将突破300GWh。

　　降库(kù)存(cún)效果(guǒ)明显

　　国轩高科的一季报显(xiǎn)示(shì)，其截(jié)至(zhì)报告期末其存货余额为65.98亿元，较去年(nián)底(dǐ)的75.84亿元下(xià)降(jiàng)13％。而其一(yī)季度末，存货占总资产比例为8.38％。在(zài)去(qù)年底(dǐ)，这一比例为10.44％。

　　实际(jì)上，从行业整体状(zhuàng)况看，国轩高科存货水(shuǐ)平保持了较低(dī)位置。国轩高(gāo)科高级(jí)副(fù)总裁蔡毅也表(biǎo)示，由于(yú)公司在江西(xī)宜春(chūn)碳(tàn)酸锂(lǐ)原材料有自产能(néng)力，因此其外购(gòu)仅补充自产不(bù)足，“外(wài)购只是(shì)缺多少，补(bǔ)多少，”他表(biǎo)示。

　　国轩高(gāo)科存货水位下(xià)降，也反映了行业整(zhěng)体(tǐ)状(zhuàng)况，不少电池厂(chǎng)商(shāng)存(cún)货余额(é)均在下(xià)降。其中(zhōng)宁德时代一季度报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降(jiàng)16.5％。

　　另外，亿纬(wěi)锂能一季(jì)报也显示，其存货(huò)金额(é)从去年底的85.88亿元，降至78.6亿元，环(huán)比下(xià)滑8.48％。据记者了解，已经有(yǒu)库存较(jiào)低的电池厂商提到(dào)，库存已恢复至(zhì)健(jiàn)康水平(píng)，后续将根据(jù)规划，逐步进(jìn)行补货。

　　东(dōng)吴证券(quàn)近期在一份研报(bào)中指出，在电池(chí)环节，厂商从(cóng)22Q4开始(shǐ)去库(kù)存，生产材料均维持极低库存，电池本身库存不足1个月；另(lìng)外在中(zhōng)游材料方面(miàn)，正极(jí)和(hé)电解液(yè)库存(cún)周期(qī)大幅(fú)下(xià)降至7天左右，负极因(yīn)石墨化(huà)需要一个月时间，库存周期较长，而(ér)隔膜约(yuē)为一(yī)个月正常库存。

　　该机(jī)构(gòu)认(rèn)为，目前(qián)库存多(duō)集中于(yú)上游锂(lǐ)盐厂，中(zhōng)游材(cái)料库存极低，基本保持7天的最低安(ān)全库存。若下游(yóu)需求(qiú)恢复，将带来强(qiáng)烈补库需求(qiú)。

　　值得注(zhù)意的是，在去库存的过程中，国轩高科也在积极尝试(shì)“出海”。该公司在2022年加速全球化步(bù)伐，收购博世集团的德国哥廷(tíng)根工厂(chǎng)，于2022年6月开始改造并已顺利投产(chǎn)，开(kāi)始欧洲本(běn)地化运营。其年报显示，2022年该公司海外销(xiāo)售收入(rù)达(dá)到29.8亿元，同比增长464.76％。

　　储能相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)供不(bù)应求

　　此前市场普遍预计，储能(néng)有望接棒动(dòng)力电池，带动电池厂商出货增(zēng)长(zhǎng)。近日，宁德时代也作出(chū)判断(duàn)认为，储能方(fāng)面今(jīn)年预计增速将会比动力电池更高。

　　王启岁在交流中也认同(tóng)这一观点(diǎn)。他预计，储能行业今年(nián)上升空间预计(jì)会高于动力(lì)电池，其幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导中国(guó)外家幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导储市场需求预计(jì)会在下半年(nián)放量，而国内大(dà)储市(shì)场方面，今(jīn)年一(yī)季度(dù)处于(yú)招(zhāo)标阶段，自二季(jì)度开始将进入交(jiāo)付阶(jiē)段，目前相关产品供不(bù)应求。

　　从国轩高科披露的年报(bào)数据显示，其储能业务在2022年实(shí)现了35.08亿元的营收，同比增长幅度(dù)达到186.49％，已经高(gāo)于其动力电池(chí)业务116.4％的(de)增速。按照这一数(shù)据计算，储(chǔ)能(néng)业务已经(jīng)占到(dào)其总营收的(de)15.22％，而在(zài)2021年(nián)，这一比例(lì)为11.82％。

　　王启岁直(zhí)言，储能行业的(de)空(kōng)间比动力电池(chí)上升空(kōng)间更大(dà)，“这是一个(gè)需求量大于供应量(liàng)的领域，不存(cún)在(zài)需(xū)求疲软或(huò)者是产能(néng)过(guò)剩。”

　　他指出，首先在(zài)家储环节，因为(wèi)涉(shè)及(jí)到用(yòng)电需求，每年到了第二季度开始后才爆发。而(ér)在大储环节，国内下(xià)游招标、立项都在一季度，真正出(chū)货是(shì)在二季度以后，目(mù)前订单状况看来是供不应求。此外，海外的(de)客户也正逐渐接受中国的标准化集装(zhuāng)箱产(chǎn)品。

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