昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会(huì)议开始后不(bù)久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导致接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思(zhì)经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不必让利(lì)率升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联(lián)储6月份加息25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美(měi)联储(chǔ)下月(yuè)将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创(chuàng)的两个月(yuè)来(lái)高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长麦(mài)卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登(dēng)推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)现(xiàn)金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)财政(zhèng)紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出(chū)席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他(tā)提供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高的水平就能(néng)成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立场现(xiàn)在是对经济增(zēng)长具(jù)有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多重不确(què)定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季(jì)度经济(jì)预测(cè)的(de)准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程度也都存在不确(què)定性，理(lǐ)由(yóu)是(shì)“未(wèi)来前景(jǐng)面临着(zhe)历(lì)史(shǐ)性高企的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及(jí)跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不(bù)乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预(yù)期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价(jià)格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一(yī)定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价(jià)格(gé)跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划(huà)于6月(yuè)点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续(xù)走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源(yuán)点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发生变化，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充(chōng)分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可(kě)以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是(shì)需(xū)求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下(xià)旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下(xià)出现(xiàn)过(guò)反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后(hòu)利(lì)润改善很(hěn)多(duō)，加之终端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不及预期的(de)背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检修是否(fǒu)能(néng)带来现货价(jià)格短期(qī)的(de)企稳，但中长期(qī)价格(gé)下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势(shì)预计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需(xū)要等(děng)待的则是中下游(yóu)的备(bèi)货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来(lái)的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的(de)变(biàn)化(huà)，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下(xià)跌方式来(lái)修复(fù)；二是月供(gōng)需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需求(qiú)变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后(hòu)期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深(shēn)加工(gōng)订单数量也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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