近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发(fā)告知函称，因(yīn)亏损严(yán)重，对于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进(jìn)入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美(měi)国(guó)硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷(léi)，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的(de)信心不(bù)足。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关(guān)，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关(guān)总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎是近10年来的(de)最(zuì)高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同(tóng)时，黑色终端需求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般，国家统(tǒng)计局公布(bù)的(de)房屋新开工、施工面积(jī)同比(bǐ)大幅回落(luò)，继(jì)而引发(fā)了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不足，多因(yīn)素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱(qū)动，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量(liàng)稳增和进(jìn)口(kǒu)量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤价(jià)自年(nián)初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过(guò)调降焦价将需求压力(lì)向原材(cái)料端传导。因(yīn)此，在(zài)失去成本支(zhī)撑、下(xià)游施压的双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的(de)反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地的概(gài)率较(jiào)小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企(qǐ)生产成(chéng)本和焦(jiāo)化(huà)利润(rùn)会因(yīn)为地区、设(shè)备区别中国飞机事故率是多少而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率(lǜ)先开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场(chǎng)影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平(píng)，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低(dī)原料库(kù)存策略，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期(qī)供应也(yě)有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由(yóu)于国(guó)内(nèi)外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)积(jī)极性(xìng)较低，导致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处(chù)于主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需(xū)矛(máo)盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维(wéi)持接近240万吨的(de)水平，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概(gài)率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)生(shēng)产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价格因(yīn)蒙(méng)煤减量(liàng)而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看，前(qián)期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块内其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得(dé)继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合近期焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依(yī)然(rán)乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会再(zài)次加重其供需压力(lì)，需求(qiú)负反馈仍将会向原材(cái)料(liào)端传导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预(yù)计(jì)仍将以底(dǐ)部区间(jiān)振荡(dàng)走势(shì)为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供需趋于宽(kuān)松的预期(qī)未变，在(zài)估值回升后仍将是(shì)板块(ku中国飞机事故率是多少ài)内(nèi)空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带(dài)来成本端压(yā)力；二是终(zhōng)端(duān)需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三(sān)是海外(wài)衰退预期如何演绎。目(mù)前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月(yuè)地产数据表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然(rán)一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是压低(dī)铁水产量(liàng)的可能(néng)因(yīn)素(sù)，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)也是易跌难涨。

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