“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的(de)看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出(chū)口增速也(yě)不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多发(fā)达经济(jì)体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家(jiā)在中(zhōng)国出(chū)口的份额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上就可能对冲(chōng)美(měi)欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证，当(dāng)前(qián)观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国(guó)出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其(qí)对中国(guó)出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数(shù)“一(yī)带一(yī)路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运输(shū)占比(bǐ)和增(zēng)速快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据(jù)与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基(jī)本保持统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出(chū)口(kǒu)结构(gòu)性(xìng)变化背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口(kǒu)仍(réng)在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电(diàn)出(chū)口金额维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明(míng)显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出(chū)口反(fǎn)映海外车(chē)市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时(shí)间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集(jí)成电(diàn)路(lù)4月出口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一(yī)带(dài)一路”却在稳定外贸(mào)上发(fā)挥(huī)了越来越(yuè)重要的作用，那(nà)么如何(hé)去评估这一(yī)空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可能主要来自(zì)于存量的(de)竞争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)国家(jiā)总(zǒng)出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国(guó)全年(nián)出口增速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织后(hòu)、历(lì)次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的(de)三年，分别(bié)作为中性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们(men)对(duì)于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来(lái)自于(yú)两个(gè)方面：数(shù)据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自(zì)中国进口的数(shù)据(jù)和中国向各国出(chū)口的数据存在(zài)差异(yì)（无论是绝对量还是(shì)增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出(chū)口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的(de)测算是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定(dìng绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多)性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在(zài)明(míng)年，若(ruò)后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于(yú)中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经(jīng)济(jì)体经济(jì)增长不及预期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二(èr)次(cì)冲(chōng)击(jī)风险对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期(qī)，对(duì)于中国出(chū)口的拖累不足。

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