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　　美联储布拉德：利(lì)率可(kě)能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长(zhǎng)布拉(lā)德表示(shì)，决策者可能不(bù)得不进一步提高(gāo)利率以给通胀降温，但(dàn)他(tā)补充称，自己将观(guān)望一定(dìng)时间，看(kàn)看经济数据表现再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进(jìn)政策遏制了通胀的上升(shēng)，但目(mù)前(qián)还(hái)不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否处于通往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为(wèi)美联储仍然(rán)可以实现(xiàn)软着陆，在不触发(fā)经济严重下(xià)滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不(bù)是基线情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉(lā)德是美(měi)联(lián)储决策者中鹰派(pài)官员的代(dài)表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年(nián)在(zài)联邦(bāng)公(gōng)开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市场互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各项(xiàng)准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利，初(chū)期先(xiān)行开通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向互换通(tōng)”下(xià)的交(jiāo)易(yì)将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互(hù)换通”，是香港及其他(tā)国家(jiā)和地区(qū)的境(jìng)外投资者经由香(xiāng)港(gǎng)与内(nèi)地基(jī)础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结(jié)算(suàn)等方面互联互通(tōng)的机(jī)制安排，参与内地银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可交易(yì)品种为(wèi)利率互(hù)换(huàn)产(chǎn)品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内(nèi)投资者需与外汇(huì)交易(yì)中心签署报价(jià)商协(xié)议，并(bìng)为上海(hǎi)清算所利率互换集中清算业务的清算会员(yuán)或该类会员的(de)清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境外投资者为符(fú)合(hé)人民银行(xíng)要求并完成(chéng)内地银行间(jiān)债券市(shì)场准入备案的境外机构投资者(zhě)，并经外汇(huì)交易(yì)中心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权(quán)限的境外投资者需(xū)同(tóng)时申请成为场(chǎng)外结算公司的清算会(huì)员或(huò)该(gāi)类会员的清算(suàn)客户。

　　初(chū)期全(quán)市(shì)场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续可(kě)根(gēn)据(jù)市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出(chū)现“大(dà)乌(wū)龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原(yuán)因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称(chēng)公(gōng)司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发(fā)现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交阶(jiē)段(duàn)共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证(zhèng)券交易所债券交易规(guī)则(zé)》第一(yī)百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交(jiāo)取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置(zhì)后续事宜。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场基(jī)本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市场连涨两日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加(jiā)息(xī)预期以及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围(wéi)市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如(rú)预期加息25个基(jī)点(diǎn)，这是本(běn)轮加息周期的第十次加息，也可能是本(běn)轮紧(jǐn)缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定(dìng)放慢(màn)加息步伐(fá)。在外(wài)围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价(jià)格在(zài)假(jiǎ)期(qī)开盘走弱后(hòu)也迎来(lái)上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫(hè)表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈油库存连续(xù)下降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜(cài)油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力(lì)涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研(yán)究(jiū)所油脂油料分(fēn)析师(shī)侯(hóu)雪玲看来，油(yóu)脂(zhī)市场的强力反弹(dàn)是由(yóu)基(jī)本面(miàn)的改善推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关上市企业一季(jì)度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率(lǜ)提升(shēng)共(gòng)同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三(sān)天日均发送人(rén)数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在(zài)一轮(lún)补库需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需求的(de)重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的(de)停机计(jì)划，市场(chǎng)现货(huò)供(gōng)应仍有偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面，产地(dì)库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预(yù)期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海(hǎi)外(wài)市场方面，受(shòu)到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货价格在(zài)本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量降幅不(bù)足，导致市(shì)场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效应(yīng)以及(jí)机构对(duì)于4月马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)预(yù)估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预(yù)估下(xià)降(jiàng)的原(yuán)因来自于(yú)马(mǎ)来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘(pán)油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道，周(zhōu)五公布(bù)的一项调查(chá)显示，全球第(dì)二(èr)大(dà)棕榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受(shòu)访的九位分析师(shī)和(hé)贸易(yì)商预估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三(sān)个月(yuè)减少并(bìng)触(chù)及2022年5月以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由(yóu)升(shēng)转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平(píng)。中国粮油商(shāng)务(wù)网监测数据(jù)显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量(liàng)为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库(kù我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的)存量为(wèi)4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国(guó)内棕榈油库存(cún)都在(zài)下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来自于产量的季节性减产以及印(yìn)尼国内出口政策限(xiàn)制导致的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较(jiào)好。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初(chū)国(guó)内疫情防控措施(shī)优化调整带(dài)来的餐饮消费(fèi)的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货价差高位(wèi)运(yùn)行导致棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及(jí)中(zhōng)国棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对(duì)于马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口数据(jù)保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存(cún)都不(bù)同程度(dù)下(xià)降，但(dàn)都仍处于历史较高水平(píng)，若(ruò)棕榈油价格(gé)上涨，将抑(yì)制其消费和(hé)进口(kǒu)积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对(duì)于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库的主要原因。后(hòu)期随着产量季(jì)节性(xìng)增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的(de)去库更多是供需双重(zhòng)推动的(de)结(jié)果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油(yóu)到港压力下降(jiàng)，月均到(dào)港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要想重新累(lèi)库，需要(yào)进口增加(jiā)，也就是说进口利润(rùn)打开，产(chǎn)地让利，这(zhè)至少需要产(chǎn)地库存(cún)压力明(míng)显恢复才有可(kě)能。因此(cǐ)，未(wèi)来产地的累库(kù)必将早(zǎo)于国内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来(lái)看，短期内缺乏(fá)明显利多(duō)因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的年度时间周期来(lái)看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油有望逐步(bù)进入(rù)中期企稳阶段。后续(xù)需要密切(qiè)关(guān)注(zhù)厄(è)尔尼诺(nuò)气候的发(fā)生和持续情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多(duō)市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于(yú)大(dà)宗商品的影(yǐng)响仍然(rán)起(qǐ)到主导作用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在周(zhōu)四也(yě)放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情(qíng)绪出(chū)现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中(zhōng)在(zài)美国(guó)银行业的任何(hé)可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基(jī)本(běn)面仍(réng)然多空交(jiāo)织。当(dāng)前(qián)年度(dù)加(jiā)拿大油菜(cài)籽的丰产对(duì)国(guó)内市场(chǎng)的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕(zōng)榈油整(zhěng)我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的体库存(cún)偏高也使得油(yóu)脂整体的(de)行(xíng)情难(nán)以表(biǎo)现得(dé)特别(bié)强(qiáng)势。不过(guò)，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和(hé)当前年度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出(chū)独(dú)立走势，单(dān)边行情仍(réng)将比较多(duō)地(dì)被宏观因素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来(lái)，由于美联储(chǔ)加息(xī)已经在市场预期当中，因(yīn)此对(duì)大宗(zōng)商品市场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市(shì)场来说(shuō)，虽然生(shēng)物(wù)柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业(yè)消费占(zhàn)到(dào)产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用消费各占一半，但各国(guó)生物(wù)柴(chái)油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不(bù)会因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现(xiàn)生(shēng)物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因(yīn)此油脂自(zì)身基本面对价格波动仍然(rán)将起到主导作用。

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