中国金融行(xíng)业加速对外开放，外资券商们的2022年(nián)过(guò)得如何？

　　近日(rì)，外(wài)资控股券商2022年的“成绩单(dān)”陆续公布：9家外资控(kòng)股券商中，仅有4家在2022年(nián)取得盈利(lì)，另外5家均出(chū)现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通证券2022年(nián)业绩突飞猛进，当年净利润达(dá)到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相(xiāng)比之下，与摩(mó)根大通(tōng)证券同(tóng)期获批的野村东方国(guó)际证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元(yuán)，业绩分化(huà)加剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家国际金融(róng)巨(jù)头均在国(guó)内拥(yōng)有外资(zī)控股券商牌照(zhào)。其中，瑞信证券(quàn)2022年(nián)亏损达(dá)2.55亿元，而瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外资控股券(quàn)商面临(lín)的“一参一控”问(wèn)题如(rú)何解决(jué)，仍是业内关(guān)注重(zhòng)点。

　　过(guò)去几(jǐ)年里(lǐ)，“财富(fù)管(guǎn)理转型”成为(wèi)行业热(rè)词。而透(tòu)视各家外资(zī)券商在2022年的“打法”来看，依(yī)托于各自(zì)股东(dōng)资源禀(bǐng)赋、深入财(cái)富管(guǎn)理成为其在中(zhōng)国展业的首要方向。

　　来看详情(qíng)——

　　9家外资控股券商半(bàn)数亏(kuī)损(sǔn)

　　对于国内各家(jiā)证券公司来(lái)说，除了面临行业“二八分(fēn)化(huà)”的(de)激(jī)烈态势(shì)，来自“洋券商(shāng)”们的市场(chǎng)竞争也同样带来压(yā)力。

　　日前，中证协公布(bù)各家券商2022年年(nián)报/财务数据(jù)，9家(jiā)外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制(zhì)于(yú)市(shì)场(chǎng)行情、成(chéng)立时间(jiān)、牌照资质(zhì)等(děng)问(wèn)题，9家(jiā)共有5家出(chū)现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，瑞信(xìn)证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈(yíng)转亏(kuī)。野村东方(fāng)国(guó)际证券则延续自成立(lì)以来的(de)亏损状(zhuàng)态：2022年实(shí)现营业(yè)收入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同(tóng)期(qī)的(de)8491万元亏损幅度继(jì)续扩大。

　　在2022年因获得(dé)外资股(gǔ)东增持而成为(wèi)外(wài)资控股券商的汇(huì)丰前海证券，业绩较上年出现(xiàn)明显(xiǎn)进步，但仍然录得亏损：2022年实现营业收入(rù)5.04亿(yì)元，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏润5223.54万元(yuán)，上年同(tóng)期为(wèi)亏损1.59亿(yì)元(yuán)。

　　另外，大和证券和星展证券均于2020年获得证监会批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年初(chū)完成(chéng)工(gōng)商(shāng)登记，正式展业时间不长(zhǎng)。星展(zhǎn)证券2022年(nián)实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入8633.25万元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上年同期有所(suǒ)收窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万(wàn)元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅(fú)进一步扩大(dà)。

　　就亏损原因而言(yán)，2022年受(shòu)市(shì)场影响，证券行业营(yíng)业收(shōu)入普遍下降(jiàng)，外(wài)资控股(gǔ)券商也(yě)难(nán)以幸免。且(qiě)新公司建设成本、业务(wù)费用、员工薪酬等支出过高，在展(zhǎn)业初期容易导(dǎo)致亏(kuī)损(sǔn)的(de)产(chǎn)生。

　　与国(guó)内大型券(quàn)商相比，外(wài)资控股(gǔ)券商仍呈现“本小利薄”的情况，自营业务(wù)影响有限，因(yīn)此影响2021年(nián)业绩的主要还是经纪、投行等(děng)传统业务。

　　例(lì)如(rú)，瑞(ruì)信(xìn)证券在2022年(nián)年报(bào)中(zhōng)表示，其(qí)当年(nián)投行业务手续费及佣(yōng)金净收入(rù)为6561.57万元，同比(bǐ)下滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营业支(zhī)出则有增无减，业务(wù)及管理(lǐ)费从(cóng)上年(nián)的(de)4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致(zhì)业绩出(chū)现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚(shàng)”念好了中国市场这(zhè)本经(jīng)。

　　具体来看，2022年共(gòng)有(yǒu)4家外资控股券(quàn)商实现盈利，分别为(wèi)摩根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞银(yín)证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和(hé)摩(mó)根(gēn)士(shì)丹(dān)利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大通证券和瑞银证(zhèng)券均实现了(le)营收(shōu)、净利(lì)润的双增长。

　　摩根大(dà)通证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收(shōu)入8.84亿(yì)元，同比增长39.44％；实现(xiàn)净(jìng)利润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业(yè)绩水平在2022年的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工(gōng)规模来看，截至2022年底，摩根(gēn)大通证券(quàn)共(gòng)有员工210人，数(shù)量在(zài)行(xíng)业内(nèi)排名(míng)下(xià)游，但其(qí)业绩已(yǐ)跻身行业中游水平(píng)，而这只是(shì)摩根大(dà)通证券展(zhǎn)业的第三个完整会计(jì)年度。

　　公开信息显示，摩根大(dà)通(tōng)证券于(yú)2019年3月获(huò)得证监会(huì)批复(fù)，成立合资证券公司。彼(bǐ)时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股(gǔ)权，外高(gāo)桥集团、珠海迈兰德等(děng)5家内资(zī)股(gǔ)东(dōng)持(chí)有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他(tā)5家内资股东所持股(gǔ)权，成为摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券唯(wéi)一股东。

　　财务报表(biǎo)显示，摩(mó)根大(dà)通证券2022年经纪(jì)业务大爆(bào)发，实现手续费(fèi)净收入5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券表示，其证券经纪业务团(tuán)队成立已逾三年，2022年(nián)业(yè)务开展(zhǎn)和运(yùn)作取得(dé)进一步进展，新客户开发稳步推进。摩根大通(tōng)证券(quàn)充分(fēn)利用全(quán)球化的平(píng)台优势，整(zhěng)合集团资源，持续关注并开拓(tuò)传统QFII投资者(zhě)以及新取得(dé)QFII牌照的合(hé)格境外机(jī)构投资者，目标客(kè)群机构投资者队(duì)伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银(yín)、瑞信突(tū)发合并

　　“一参(cān)一控”下或(huò)将取舍

　　除摩根大通证券外(wài)，瑞银证券在2022年(nián)也取(qǔ)得了较好的业绩表现：当期(qī)实现(xiàn)营(yíng)业收入(rù)11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早的一批(pī)合资券商之一，早(zǎo)在2007年就已在国内(nèi)展业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让两家内资(zī)股东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升至67％。截至2022年(nián)年底，瑞(ruì)银证券共有正式员工383人。

　　财务报(bào)表显示，瑞(ruì)银证券(quàn)2022年投行业(yè)务进步明显，当(dāng)期实现手续费(fèi)净收入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞银证券表示(shì)，其(qí)在2022年完成了创业板(bǎn)注册(cè)制(zhì)改(gǎi)革后的IPO保荐项目，积(jī)极筹备并(bìng)参与了(le)沪(hù)深(shēn)交易所互联互通全球存托凭证业务等。

　　值得关注(zhù)的是，今年3月，百年(nián)大行瑞士信贷被(bèi)竞争对手瑞银收购。瑞(ruì)信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式(shì)宣布达成合并协议，瑞士联邦财(cái)政部、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士(shì)金融(róng)市(shì)场监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)局（FINMA）介入了此项交(jiāo)易。

　　上(shàng)月(yuè)瑞银发布一季(jì)报时表(biǎo)示(shì)，对瑞信的收购交易预计在(zài)6月底前完成。不(bù)言而喻的是，集团层面的(de)合并对两家外(wài)资控股(gǔ)券商(shāng)在中国(guó)展(zhǎn)业(yè)情(qíng)况，也将造成一定影响。

　　基于(yú)此，审计所普华(huá)永道对瑞(ruì)信证券(quàn)出具了带(dài)强调事项段(duàn)的无保留意(yì)见审计(jì)报告：2023年3月19日(rì)，瑞(ruì)信集(jí)团与瑞银集团(tuán)股份公司之间(jiān)达成协议(yì)和合并计(jì)划(huà)，截止(zhǐ)报告(gào)日(rì)，上述协议和合并(bìng)计划的(de)完成日尚不明确(què)。瑞(ruì)信证券作(zuò)为瑞(ruì)信集团(tuán)股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司下属控股子公司(sī)，未来的(de)运营和财(cái)务业绩受到上述(shù)合(hé)并可能产生的影响亦不明确，该事项表明存在可能导(dǎo)致对(duì)公(gōng)司持续经营能力产生重大疑虑的重大不确(què)定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信方正(zhèng)证券，系证(zhèng)监会修(xiū)订《外商参股(gǔ)证(zhèng)券(quàn)公司设立规则(zé)》后(hòu太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋)首(shǒu)家获批的合资证券公司。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞信向(xiàng)瑞信方正证券增资2.89亿元获得控(kòng)股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更(gèng)名为瑞信(xìn)证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称(chēng)，拟以11.4亿元(yuán)的对价(jià)转(zhuǎn)让瑞信证券(quàn)49％股权。在该笔交易完成(chéng)后，瑞信将(jiāng)全(quán)资持有瑞信证(zhèng)券(quàn)。但突(tū)如其(qí)来的(de)瑞信、瑞银合并，使得(dé)瑞(ruì)银证(zhèng)券和瑞信证券(quàn)将受同一股(gǔ)东控制。

　　根(gēn)据《证券(quàn)公司股(gǔ)权管理(lǐ)规定》，证券公司股(gǔ)东以(yǐ)及股东的控股股东、实际(jì)控制人(rén)参(cān)股证券公司的数(shù)量不得超过2家，其中控制证券(quàn)公司的数量不得超过1家。在(zài)面临“一参一控”的限制下，瑞(ruì)银证券和(hé)瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的(de)牌照(zhào)或将面临(lín)“一(yī)去(qù)一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几(jǐ)年里，“财富(fù)管理转型(xíng)”成为行业热词。而透视各家外资券商在2022年的(de)“打法(fǎ)”不(bù)难(nán)发现，依托于各(gè)自资(zī)源禀赋深入财富管理成(chéng)为(wèi)其在(zài)中国(guó)展(zhǎn)业的首要(yào)方向(xiàng)。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年其(qí)财(cái)富管理(lǐ)业务在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资(zī)产(chǎn)管理(lǐ)账户）”等业务持(chí)续(xù)推进的(de)基础上，新增(zēng)了特色(sè)投资(zī)咨询服务（如(rú)ESG行业咨询(xún)）、上市公司大(dà)宗减持服务、集团(tuán)间(jiān)跨(kuà)境业(yè)务联动(dòng)等(děng)多(duō)种(zhǒng)业务(wù)模式，通过(guò)服务手(shǒu)段的增加及优(yōu)化(huà)，为客户提供(gōng)多维度、一站式的综合(hé)性(xìng)金融解决方案。

　　后续，野村东方(fāng)国际证券财富管理业务将(jiāng)定位于(yú)“中国高端(duān)财富(fù)人群”，从(cóng)产品配置、人员(yuán)建设(shè)、中后台支持以及集团跨境合作四个(gè)方面入手，打造以产(chǎn)品为中心的(de)业务核心竞(jìng)争力，持续为中国投资者提供具有野(yě)村集(jí)团(tuán)特色(sè)的高质量(liàng)财富管(guǎn)理服务。

　　在完成高盛集团(tuán)全资持股备案后(hòu)，高(gāo)盛高华在2021年底与(yǔ)北京高华(huá)签订(dìng)《业(yè)务转让协议》，受让(ràng)北京高华的所有业务。2022年5月(yuè)，高盛高(gāo)华获证监(jiān)会核(hé)发新增证(zhèng)券经纪、证券投资咨询、证券自(zì)营(yíng)及代销金融产品业务的业(yè)务许可。2023年2月，高盛高华与北京高(gāo)华完成业务(wù)迁移工作。

　　高盛高华表(biǎo)示，其(qí)将(jiāng)持续以资产(chǎn)配置为(wèi)核心进行新产品和服务(wù)的(de)研发工作(zuò)，进一步赋(fù)能部门为在岸客户提供(gōng)财富管理综合解决方案，丰富客户(hù)产品种类选(xuǎn)择(zé)，开展境内私人财富管(guǎn)理平(píng)台未来战略规(guī)划，并进一步拓展(zhǎn)境内(nèi)产品平台。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华(huá)将(jiāng)持续推进(jìn)私募股(gǔ)权基(jī)金管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持(chí)续代销第(dì)三方金融产品并(bìng)推进(jìn)跨(kuà)境投资新(xīn)产品的(de)研发(fā)，为客户(hù)提(tí)供(gōng)直接对接(jiē)境外资本市场的机会。

　　另(lìng)外(wài)，依托于(yú)外资股东打造(zào)私人财富管理业务，这(zhè)在(zài)具(jù)备外(wài)资(zī)银行股东背(bèi)景的券(quàn)商(shāng)中较为多见。例如，汇丰前海证券(quàn)表(biǎo)示，其于2022年4月正式成(chéng)立私人(rén)财富管(guǎn)理部(bù)，负责(zé)公司高(gāo)净值个人客户综(zōng)合(hé)财富管(guǎn)理业务的运作。私人财富管理部(bù)以汇丰前海证(zhèng)券(quàn)为(wèi)平台(tái)，依托汇(huì)丰环(huán)球私(sī)人银行，致力(lì)为(wèi)高(gāo)净(jìng)值和超高净值客户及其家族(zú)提供专业、多元及定制化的资产配置(zhì)服务，为(wèi)客户实现其(qí)投资目标。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊径，推出家族信托资讯业(yè)务，与4家国内头部信(xìn)托公司达成战略合作。同时，瑞银证券(quàn)在2022年(nián)重启深圳分公(gōng)司财富管(guǎn)理业务，依托国家(jiā)对粤港澳大湾区(qū)的新政举(jǔ)措，致力(lì)于发展财(cái)富管理大湾(wān)区业务。

　　瑞银证券(quàn)表(biǎo)示，其财富(fù)管理部秉(bǐng)持(chí)着为(wèi)客户进行全方(fāng)位资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)和满足客户(hù)全生命周期财(cái)富管理的理(lǐ)念，进一步完(wán)善投资解决方案和财富规划(huà)方面的业务，一方面(miàn)积极(jí)扩充现有(yǒu)架上策略，精选(xuǎn)上架多支产品为客户在同一策略下(xià)提供差异化选(xuǎn)择及多元化的投资方案。

　　外(wài)资券商队(duì)伍不断扩(kuò)大

　　随着中国资本市场对(duì)外开(kāi)放(fàng)的(de)力度不断(duàn)加大，各外资金融机构加速了在境内(nèi)设立(lì)控股(gǔ)券商(shāng)的进程。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券获批准设立，公司注册地(dì)为北京市，注册资(zī)本(běn)为人民币10.5亿(yì)元(yuán)，业务范围包括证券经纪、证券自(zì)营、证券承(chéng)销、证券资产管理（限(xiàn)于从事资产证券化业务）。

　　值得关注(zhù)的是(shì)，渣打证(zhèng)券是首家新(xīn)设的外商独资证(zhèng)券(quàn)公司。就监管批复信息来看，渣(zhā)打证券由渣打银(yín)行（香(xiāng)港）有(yǒu)限公司全资设立，出资额10.5亿元人民(mín)币。

　　算上渣(zhā)打证券(quàn)在内，目前国内(nèi)的(de)外资控(kòng)股券商数(shù)量已达到(dào)10家。其中，摩根大通证券（中国(guó)）、高盛(shèng)高华证券、渣打证券均为外(wài)商独资(zī)券商(shāng)。从数量上(shàng)来看，外资控股券商已成为(wèi)市场上不容忽视的“新(xīn)势(shì)力(lì)”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设(shè)立申(shēn)请(qǐng)静待审批。截至5月5日，花旗证券(quàn)、法巴证券、日(rì)兴证券、青岛意才(cái)证券等(děng)多(duō)家外资券商的(de)设立(lì)申请仍处(chù)于证监会审(shěn)批阶段。其(qí)中，法巴(bā)证券和青(qīng)岛意(yì)才证(zhèng)券已获第一次意(yì)见反(fǎn)馈。

　　今(jīn)年(nián)3月底(dǐ)，证监(jiān)会(huì)主席易会(huì)满等先后在京会见(jiàn)美国桥水(shuǐ)基(jī)金、法(fǎ)国东方汇理、日本(běn)大和证券、英国汇(huì)丰、加拿(ná)大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联保险(xiǎn)、意大利联(lián)合圣保罗(luó)银行、美(měi)国景顺和高盛等国际金融(róng)机构负责(zé)人。

　　来访的国际金融机构负责(zé)人(rén)普(pǔ)遍表示，此次来华亲身感受到中国(guó)经济的(de)强大韧性、潜力和活力(lì)，坚定看好中国经济和中国资(zī)本市场发展(zhǎn)前(qián)景。近年(nián)来中(zhōng)国资(zī)本市场对(duì)外开放稳(wěn)步推进，为国际金融机构和全球投资者带来了(le)实实在在的机遇。各金融机构高度重视中国市场，将继续(xù)与中(zhōng)国深化合作，积极拓展在华业务和投资，期待实现互利共(gòng)赢。

　　面对来自外资券商的市(shì)场竞争，国内券商也纷纷感(gǎn)受到了挑战和机(jī)遇。例如(rú)，华西证券即在2022年年报中(zhōng)表示，外(wài)资机构来华展业便利度不(bù)断(duàn)提(tí)升，经营范围和监管要求实现(xiàn)国民待遇，外资券商、资产管理机构等加速布局(jú)，全力(lì)抢(qiǎng)滩(tān)中(zhōng)国证(zhèng)券市场，对本土(tǔ)证券公司(sī)既带来了国际金(jīn)融机构全(quán)面参与中国资本市场竞争(zhēng)所形成的冲击，也(yě)带(dài)来了通过与国际(jì)金融机(jī)构直接合作促进(jìn)业(yè)务发展太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋、提升管理水(shuǐ)平的机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示，当前证(zhèng)券行业集中度稳中有升，头部(bù)券商竞争优(yōu)势更趋明显，业务多(duō)元(yuán)化发(fā)展趋(qū)势初步形成(chéng)，金融科技对行业发展(zhǎn)理念的变(biàn)革和重塑不断深化，外资券商市场冲击(jī)将逐渐显现，证(zhèng)券行业(yè)竞争新格局正加(jiā)速演(yǎn)变。

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