AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的板块(kuài)，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市公司宣(xuān)布试(shì)水人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理尝(cháng)试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季(jì)度报(bào)中，无(wú)论是成(chéng)长派、还(hái)是价(jià)值派，众(zhòng)多基金经理(lǐ)均(jūn)谈(tán)及对(duì)AI投资(zī)机遇(yù)。各(gè)大派(pài)别基(jī)金(jīn)经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其中长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，但(dàn)是(shì)对于短期人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是，季(jì)报中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成(chéng)的内容阐(chǎn)述了人(rén)工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环(huán)境(jìng)保护(hù)和可持续发(fā)展，以及新能(néng)源开(kāi)发和利(lì)用等(děng)领(lǐng)域(yù)。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球(qiú)带来无数(shù)机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生活方式和(hé)社会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技术的健康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要建立完善(shàn)的法律法规和伦理准则(zé)，以(yǐ)保护个(gè)人隐私、确保(bǎo)数据安全并(bìng)防止滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能带(dài)来的机遇，共同推动这一领域(yù)的创(chuàng)新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人(rén)工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进(jìn)行(xíng)了一(yī)定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计算(suàn)机和传媒(méi)互联(lián)网行业(yè)。数字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量(liàng)发展的核心在于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体TMT行(xíng)业(yè)的观点(diǎn)时(shí)，他针对半导体、数(shù)字化、互联(lián)网平台等提出自(zì)己想法(fǎ)。说到数(shù)字化时，表示其(qí)本(běn)质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存(cún)储、传播(bō)的效率(lǜ)，这是一个(gè)长期向上(shàng)的类消(xiāo)费(fèi)行业，在美国是一个(gè)和互联网行(xíng)业(yè)一样大规模(mó)的(de)产(chǎn)业(yè)。在(zài)中国(guó)，依然(rán)处于产业的早(zǎo)期，但(dàn)是我们可以看到(dào)疫情背景下，大家(jiā)越来越意识到数字化(huà)的重(zhòng)要性(xìng)。而此轮数字(zì)化(huà)将会和人工(gōng)智能深(shēn)度融(róng)合，也会(huì)给中国公司带来发展的(de)机会(huì)。目前整个(gè)板块的(de)估值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次(cì)利用人工(gōng)智(zhì)能完成(chéng)季报，也显示出人工智能确实开始方方面(miàn)面开(kāi)始影响(xiǎng)我(wǒ)们的(de)生活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华(huá)基金(jīn)投资者教(jiào)育基地宣布(bù)成为百度文心一言首(shǒu)批生态合(hé)作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地(dì)也将通(tōng)过百度(dù)智能(néng)云接(jiē)入文(wén)心一言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经(jīng)理选择了积(jī)极(jí)参与布(bù)局，其中，除了科技(jì)成长派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，也(yě)不乏价值投(tóu)资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报可(kě)以看出，该基金一(yī)季度进行了(le)一定(dìng)比例(lì)的(de)调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益(yì)于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海(hǎi)康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等8只个股均(jūn)为一(yī)季度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三(sān)大(dà)需求(qiú)就是能源(yuán)、信(xìn)息(xī)、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化(huà)、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明(míng)的(de)看好港股的机(jī)会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队(duì)中，有不少基(jī)金经理明确看好人工(gōng)智能带来的投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基(jī)金经(jīng)理陈涛在去年下半(bàn)年开始增持(chí)软(ruǎn)件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史底部(bù)的(de)位置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等长期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上的(de)景气(qì)周(zhōu)期(qī)，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对标国(guó)际也(yě)还有巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科(kē)技创新周(zhōu)期的序幕，带(dài)来以十(shí)年为维度的产(chǎn)业变革机会(huì)，同时配合2023年(nián)一季(jì)度的(de)复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机(jī)为代表的科技板块(kuài)内会(huì)持续有个(gè)股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能(néng)浪(làng)潮(cháo)的(de)进(jìn)入，未来新的产(chǎn)业机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也(yě)是积极的(de)一派。他在一(yī)季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子(zi)版块带动(dòng)的人工(gōng)智(zhì)能、中(zhōng)字头的(de)“中(zhōng)特估(gū)”、半导体(tǐ)等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季(jì)度，他所管理(lǐ)的基金维(wéi)持(chí)了较(jiào)高仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期(qī)竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精选和布局(jú)。海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全(quán)合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超(chāo)媒、普洛(luò)药业(yè)退出(chū)。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到(dào)了十齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式大重(zhòng)仓股。兴全(quán)合宜的(de)重(zhòng)仓股上，也体现了对(duì)人(rén)工(gōng)智能相关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家品质生(shēng)活在一季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地(dì)产、军工比例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军(jūn)工为(wèi)前三(sān)大持(chí)仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退(tuì)出(chū)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报(bào)前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业(yè)的原因，莫海波(bō)表(biǎo)示，主要是(shì)基于对未来(lái)2年(nián)数字经济的看好。随着人(rén)口老龄(líng)化与(yǔ)经济发展模式转变，数据(jù)成为新的(de)生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于全要(yào)素生(shēng)产率的提(tí)升，充分(fēn)利用好云(yún)计(jì)算、大(dà)数据、人(rén)工(gōng)智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通(tōng)过(guò)信息技术全(quán)方位赋能传统行业，从(cóng)生(shēng)产和服务端(duān)全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底(dǐ)层的通信(xìn)网络、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样(yàng)化的行业(yè)应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大(dà)、持(chí)续时间(jiān)较长，是未来具有成长性的行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权益(yì)投资部总(zǒng)经理(lǐ)陶(táo)灿管理(lǐ)的(de)基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如(rú)，建信智(zhì)能生(shēng)活在一季(jì)度继(jì)续调整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业(yè)的配(pèi)置，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的(de)配置(zhì)，特别是重点布局了人工智能技术创新带(dài)来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经(jīng)理秦(qín)毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路(lù)线的成功，这一成(chéng)功比(bǐ)之前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本(běn)次的人工智能(néng)的应用(yòng)领域得到了极大的(de)拓展，模型(xíng)具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科技(jì)史(shǐ)上的一次重大创(chuàng)新，未(wèi)来多个行业将极大受(shòu)益于(yú)这一技术(shù)的应用和普及。未来(lái)我们应该更加重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资理念的(de)丘栋荣在一季报(bào)中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关板块的布局。他(tā)表示，除复合国家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今年(nián)市场高度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的科技(jì)创新(xīn)周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需(xū)求拉(lā)动，因此，计算机、电子(zi)等偏成(chéng)长行业的部分成长股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他注意到市(shì)场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而(ér)造就了难得(dé)的机会。“我们这时反而(ér)应该(gāi)加大(dà)对(duì)能(néng)源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联(lián)网级(jí)别的技术要素(sù)革命(mìng)，或(huò)许我(wǒ)们(men)已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式(huì)积极(jí)学习和拥抱，非常庆(qìng)幸(xìng)有生(shēng)之年能(néng)看(kàn)到AGI通(tōng)用人工智能(néng)的雏形。但(dàn)她同(tóng)时(shí)表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔(zǎi)细(xì)甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他在去年(nián)三(sān)四季度布(bù)局了(le)不少人工(gōng)智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少(shǎo)于(yú)市(shì)场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情的确立，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热(rè)情在某个阶(jiē)段总会(huì)消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银华(huá)心怡一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市场走势(shì)再(zài)次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事(shì)件之(zhī)一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？市场当前认(rèn)为的受(shòu)益(yì)环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程度，以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发(fā)展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的(de)价格(gé)买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标。

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