今年A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中(zhōng)特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容(róng)。在他们(men)看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基金的(de)发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示，中证国(guó)新央企主题(tí)系列指数有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持央企利(lì)用资本(běn)市场做(zuò)强做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

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　　3只(zhǐ)央企股东回小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只基(jī)金均(jūn)设(shè)置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额(é)大于100万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流(liú)会暨(jì)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立(lì)中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引导央企投资(zī)价值发(fā)现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也(yě)比较重视(shì)，基(jī)金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公(gōng)司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商(shāng)会(huì)参与其中一只央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在(zài)产品(pǐn)保(bǎo)有量上(shàng)，同时降低基(jī)金首发(fā)的考核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司人士(shì)也预计(jì)，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报(bào)的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而(ér)不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼(pīn)基金(jīn)首发(fā)，不(bù)过，目前市(shì)场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年(nián)以来(lái)资(zī)本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机构，还(hái)各申报(bào)了(le)主、被动两只产品(pǐn)，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时(shí)、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng)报(bào)了中证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获(huò)批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早在(zài)去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易(yì)会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改(gǎi)革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系(xì)对于资(zī)本市(shì)场的价值发现以及资(zī)源(yuán)配置功能的发挥有重要(yào)作(zuò)用，也是(shì)资本市场支(zhī)持实体经济(jì)发展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少央国企(qǐ)主题(tí)基金，就(jiù)是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国有上市(shì)企业的关注(zhù)度，对企业估(gū)值(zhí)层面的各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研究和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国企板块的(de)投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是(shì)央(yāng)企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的(de)支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特(tè)色现(xiàn)代资本(běn)市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来看，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业(yè)，高于(yú)A股(gǔ)平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下(xià)上(shàng)市央企营业(yè)总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央国企上市(shì)公司(sī)质量的提升或将成为央(yāng)国(guó)企估值重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投资(zī)部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈(yíng)利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的(de)需(xū)求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报指数具备较(jiào)好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国(guó)务(wù)院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)主题上市公司(sī)证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备(bèi)等，前十大(dà)成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数聚焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现金认购(gòu)和网(wǎng)下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额(é)低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市(shì)。多家公(gōng)司后(hòu)续将安(ān)排做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流(liú)动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发(fā)基(jī)金指数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数(shù)历(lì)史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式深(shēn)300和(hé)上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估(gū)值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求(qiú)分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的(de)主线。从(cóng)券(quàn)商机构的(de)对(duì)外(wài)观(guān)点来看，多家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国(guó)企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮(lún)国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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