5月12日(rì)晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日(rì)的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿元人(rén)民币的(de)对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林(lín)资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林(lín)资产整体持(chí)仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一(yī)季度末(mò)，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股市场持有34家(jiā)上市公司的股票。其(qí)中，前十大(dà)持仓(cāng)标的在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林(lín)共建仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林(lín)资产一季度(dù)前五大卖(mài)出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景林资(zī)产美股持(chí)仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是(shì)拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持(chí)拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季(jì)度(dù)增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次(cì)猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股价表(biǎo)现看，拼(pīn)多(duō)多(duō)去年(nián)二(èr)、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而(é值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别r)止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一(yī)口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英(yīng)伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育(yù)股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产在美股的(de)操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)持有新东方430万(wàn)股，环比去年(nián)底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产(chǎn)的第二大(dà)重仓(cāng)股。与此同时，景林资(zī)产一(yī)季度还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的(de)需(xū)求依然(rán)旺盛，除了(le)应对(duì)考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使(shǐ)得(dé)行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身(shēn)来说，凭借多年积(jī)累的(de)口碑(bēi)和(hé)公信力，品牌的护城河依(yī)然很(hěn)深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的(de)教育(yù)领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电(diàn)商业务等新业务成为新的(de)增长驱(qū)动(dòng)力。且公司(sī)的(de)利润(rùn)和(hé)现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足，当时(shí)的估值下有足(zú)够的安全(quán)边际(jì)。在过去几(jǐ)个(gè)季度的(de)财报(bào)中，我们看到(dào)了(le)相关的积极信号。”景林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标的选择似乎与景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易(yì)委员会(huì)公开资料(liào)显示(shì)，截至今年一季(jì)度末，高(gāo)毅(yì)资产持(chí)有新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一(yī)季(jì)度高毅资(zī)产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮轰市(shì)场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏(xì)板块成为(wèi)资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下跌(diē)，传媒、游(yóu)戏(xì)板块更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据(jù)信息罗(luó)列，不构成任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此前连续(xù)24个交易(yì)日成交额超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入(rù)缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市(shì)场的(de)急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚(wǎn)间发(fā)布的金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而(ér)与往年相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年4月(yuè)信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年4月(yuè)信贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷款回落再度成为(wèi)信贷回落的(de)主要原因。而企业(yè)中长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增(zēng)速(sù)回落，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署名(míng)光大(dà)证券的(de)点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先(xiān)下(xià)后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很大，一直在压降票据(jù)等低效资产，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前(qián)两旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用其他(tā)贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再(zài)度出现深度负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信贷斜(xié)率过于(yú)陡峭化产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之(zhī)下，市场要(yào)想好起来(lái)，必然要(yào)让大(dà)家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可能(néng)还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资(zī)金博弈的(de)背景不改，而两(liǎng)大主线人工智能和(hé)中特估，今年(nián)已然(rán)累计(jì)不小的涨幅。中特估(gū)这边(biān)，本(běn)月(yuè)还(hái)有多只央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边(biān)，在未有(yǒu)增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理(lǐ)的(de)难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无(wú)法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当(dāng)下市场投(tóu)机之(zhī)风大盛(shèng)，认为(wèi)当下市场交值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的(de)心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场(chǎng)上(shàng)大(dà)热的人工智能，游(yóu)资(zī)炒作(zuò)的(de)“星辰大(dà)海”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难(nán)言.......

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