美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选(xuǎn)项，其中包括资产(chǎn)出(chū)售，可(kě)能出售所有业(yè)务或(huò)部分业务。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘(pìn)请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美(měi)股(gǔ)盘后(hòu)，因(yīn)媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元银行发布(bù)声明(míng)确认了周三的媒(méi)体消(xiāo)息，称在和(hé)多(duō)位潜在的投资(zī)者(zhě)商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第(dì)一共(gòng)和银行被(bèi)出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水平(píng)的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行(xíng)股价(jià)继续(xù)暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报(bào)道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银(yín)行危机火上(shàng)浇油(yóu)的第一(yī)地平(píng)线银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月4日，美国参议院(yuàn)银(yín)行委(wěi)员会就近期大型银(yín)行倒闭事件举(jǔ)行听(tīng)证(zhèng)会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理(lǐ)不善是导致破产的主要原因。美国商会(huì)副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的科技以及生物医学初创企业；第(dì)一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银(yín)行则有大量的(de)数字(zì)资产风险(xiǎn)。在听证会上(shàng)，专(zhuān)家们明(míng)确(què)将(jiāng)最近银行倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行倒闭(bì)会(huì)将美国经济(jì)拖入衰退。专家和(hé)议员们(men)也表示，美联储(chǔ)存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士(shì)周(zhōu)四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评估(gū)近几天银行股大(dà)幅波动背后存(cún)在“市场操纵(zòng)”的可能(néng)性，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康银(yín)行面临的做空(kōng)压力”。美股地区(qū)银(yín)行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某(mǒu)些(xiē)地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资(zī)本充(chōng)足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引起官(guān)员及监管机构(gòu)越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在(zài)美国银(yín)行(xíng)体系动荡之际，近一半的(de)美国人担心他们在银行或(huò)其(qí)他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久(jiǔ)的数(shù)据(jù)相似。当时有45％的美国(guó)成年人表示，他(tā)们非(fēi)常(cháng)或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为平静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解(jiě)决后，人们对存款安全的担忧(yōu)略有减少，这表明(míng)对存款安全的(de)高度担忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介(jiè)绍(shào)，一架(jià)无人机(jī)撞击了该工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房间连(lián)廊(láng)，随后发生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一(yī)处(chù)位于俄罗(luó)斯(sī)克拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭(xí)击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借(jiè)贷利率和(hé)存款机制利率从本(běn)月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以(yǐ)来已连续(xù)7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外(wài)盘(pán)原油大幅走低带动，内(nèi)盘(pán)原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市场自身基(jī)本(běn)面变化不(bù)大(dà)。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点(diǎn)，市(shì)场(chǎng)对连(lián)续加息对经(jīng)济(jì)造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近期美国再度(dù)出现破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师(shī)高健告诉(sù)期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集(jí)中避险(xiǎn)，主要还是与美(měi)国(guó)银行(xíng)危机事件有关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担(dān)心该(gāi)问(wèn)题(tí)是另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白宫对此发(fā)布的一份评估(gū)文件警告称，如果不(bù)提高债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国经济将(jiāng)面临严(yán)重后果，在三种预期情(qíng)形下，美(měi)国经济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市和(hé)商品(pǐn)等风险(xiǎn)资产带(dài)来短期情绪冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目前美(měi)国(guó)银行问题再次出(chū)现(xiàn)，叠加债务上限临(lín)期风险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避(bì)险情绪(xù)是否有(yǒu)可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变(biàn)成周度(dù)级别的(de)拉(lā)升行情。如果这种情况出(chū)现，风(fēng)险资产将会(huì)出现类(lèi)似于2008年(nián)和2020年的走势。近(jìn)期市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)点(diǎn)集(jí)中在(zài)宏观(guān)情绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一(yī)步动向，侧(cè)重留意避险情(qíng)绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以(yǐ)及(jí)综(zōng)合PMI均低于(yú)预期，显示(shì)在利(lì)率上(shàng)升和(hé)通胀居高不下(xià)的情况下，美国(guó)经济难(nán)以获(huò)得(dé)动(dòng)能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场(chǎng)逐渐(130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元jiàn)降(jiàng)温(wēn)，经济(jì)面临的风险正在(zài)上升。而在(zài)此次(cì)美联储议(yì)息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高(gāo)利(lì)率带来(lái)的风险事件进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策(cè)，回归宽(kuān)松(sōng)。目(mù)前市(shì)场的(de)关注点在(zài)于(yú)美联储是否(fǒu)会在接下(xià)来(lái)的议息会议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间(jiān)和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘(pán)面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同(tóng)点是在(zài)银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一部分(fēn)债务上限(xiàn)的加成；二(èr)是当前(qián)原油基本面状态要(yào)好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对(duì)此(cǐ)轮(lún)原油大跌有较(jiào)高的参(cān)考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现(xiàn)是(shì)连(lián)续(xù)收出长下(xià)影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面也要(yào)重(zhòng)点留意是否会(huì)重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面(miàn)看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑(huá)的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库(kù)存(cún)减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现(xiàn)大幅减少，而(ér)美(měi)国即将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定(dìng)油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场(chǎng)再度(dù)进入供小于(yú)需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随(suí)着(zhe)超卖情(qíng)绪(xù)的(de)逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其他(tā)利多因素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前原(yuán)油还(hái)是振荡格(gé)局，价(jià)格向下逼近(jìn)年(nián)内(nèi)低点(diǎn)，短线观(guān)察前低的(de)支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现周(zhōu)线(xiàn)级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全部落地，后(hòu)期将不再存(cún)在加息(xī)对大(dà)宗商(shāng)品压制(zhì)的预期，情(qíng)绪上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和。但美联储(chǔ)连续大(dà)幅加息(xī)后对市场的影响仍需(xū)一(yī)段时间观(guān)察(chá)，情(qíng)绪的底部可能(néng)已(yǐ)经出现，但市(shì)场的底部仍需要观(guān)察。基本(běn)面上，市场(chǎng)对(duì)经济(jì)衰(shuāi)退的(de)担忧(yōu)仍未(wèi)结束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定论(lùn)，但(dàn)用油(yóu)旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合(hé)来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性(xìng)底部(bù)或已出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青(qīng)大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后首(shǒu)个交(jiāo)易日(rì)大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原(yuán)油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成本端(duān)原油价格下跌带来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续(xù)高(gāo)位(wèi)，对(duì)比往年同期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投(tóu)期货(huò)能化分(fēn)析师董丹丹(dān)表示，进入(rù)5月，沥青供(gōng)应(yīng)端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关(guān)情况对(duì)沥(lì)青生产供应造(zào)成阶(jiē)段性扰动，部(bù)分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当(dāng)周，国(guó)内沥青产(chǎn)能利用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广西东(dōng)油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥(lì)青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青(qīng)供(gōng)应仍处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制(zhì)生(shēng)产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月(yuè)份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚(gāng)需(xū)仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的(de)表现。从下游行业的(de)开(kāi)工率(lǜ)看，道(dào)路(lù)需求(qiú)表现偏弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍(shāo)好但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道路施(shī)工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后(hòu)市，他认(rèn)为，近期沥青(qīng)价(jià)格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻(luó)辑在于成本端(duān)原(yuán)油，短期供需(xū)端矛盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油(yóu)仍(réng)维持弱势运(yùn)行。在此背景下(xià)，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥(lì)青(qīng)综(zōng)合加工利润或将有所增(zēng)长。另外(wài)，沥(lì)青总体库(kù)存持续(xù)累(lèi)积(jī)，但(dàn)仍处(chù)历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条件(jiàn)，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价(jià)差(chà)，中长期需关注沥青(qīng)原(yuán)料供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合(hé)约(yuē)收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成(chéng)本端让利(lì)下，PTA加工(gōng)差突破670元(yuán)/吨，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下(xià)跌(diē)是(shì)PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期(qī)间(jiān)宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期货研究(jiū)院能(néng)化组组长谢雯告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负(fù)反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局(jú)将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调油(yóu)需求也不再(zài)有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计(jì)820万吨新(xīn)装置（产能(néng)占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一(yī)个向下压缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石(shí)化(huà)等有检修(xiū)计划(huà)，但(dàn)由于高加工差(chà)下(xià)装置开(kāi)工(gōng)较为积极，实(shí)际检修(xiū)力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和(hé)英力士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会(huì)库存(cún)从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显不足，美(měi)国汽油库存进(jìn)入4月后去(qù)化力(lì)度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且(qiě)从年(nián)初开始，韩国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平(píng)，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析(xī)称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升(shēng)明(míng)显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋(qū)于(yú)宽(kuān)松。同时，调油需(xū)求不及预(yù)期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续(xù)需关(guān)注原(yuán)油价格(gé)企稳情况及调油逻辑在(zài)汽(qì)油需(xū)求旺季是否实质发(fā)生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改善(shàn)预期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下(xià)滑的利空可能(néng)会慢慢发(fā)生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后(hòu)油价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的(de)织造、加弹开工率也(yě)出现(xiàn)了周度(dù)回(huí)升的态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的压缩(suō)，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导致趋势延(yán)续。从(cóng)价格(gé)走势(shì)看，也很可能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓的走势。

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