一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来(lái)重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基(jī)金行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在(zài)经历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从(cóng)全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者(zhě)占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的(de)优势(shì)，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从而(ér)使个(gè)人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投(tóu)资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者对(duì)于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比较高的(de)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发(fā)现大部分投资者都会(huì)将较(jiào)为(wèi)低风险的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重(zhòng)要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握(wò)比(bǐ)较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交热(rè)情(qíng)的提(tí)升带来了(le)A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规(guī)模激增，而(ér)在经历(lì)了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较(jabo文是什么意思 abo文是谁发明的iào)高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准(zhǔn)的(de)步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领(lǐng)域(yù)带来了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个(gè)人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多(duō)投资者会基于大(dà)势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬(tái)升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能(néng)交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于(yú)abo文是什么意思 abo文是谁发明的我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称(chēng)。

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