随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以(yǐ)及(jí)对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了(le)自(zì)己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银(yín)华心选一(yī)年持有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表(biǎo)作蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗银华(huá)中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较(jiào)大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光(guāng)国(guó)微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分(fēn)别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星(xīng)再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做(zuò)了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们(men)的(de)利益共同(tóng)点变多，国(guó)际(jì)形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替(tì)代方向，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提(tí)速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢(huī)复(fù)的(de)力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占比和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨的标(biāo)的更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多(duō)是(shì)对于一(yī)个下(xià)跌板块的应激式反应。在去(qù)年(nián)的(de)中(zhōng)报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的(de)消(xiāo)化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，具有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明远的(de)代(dài)表作信澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了(le)科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度(dù)减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情(qíng)复(fù)苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能(néng)

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季(jì)度(dù)指数仍有可(kě)能会是(shì)震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期达到目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收(shōu)益率(lǜ)预(yù)期的(de)变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先(xiān)我们相信这是一项会对目前的(de)生产和生活(huó)方式带来(lái)重大变(biàn)化的技(jì)术变革，值蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗(zhí)得我们(men)投(tóu)入非(fēi)常多的精力(lì)去(qù)跟(gēn)踪和研(yán)究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前(qián)还(hái)无(wú)法相对准确的(de)评估这项技术革(gé)命(mìng)给具体公(gōng)司和行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分公司(sī)一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时(shí)还(hái)没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较(jiào)多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一(yī)些短期因素(sù)的干(gàn)扰(rǎo)，投资(zī)者的信心(xīn)出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水平处于(yú)历史较低位(wèi)置，而这两个行业(yè)未来的(de)发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程中最重(zhòng)要(yào)的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同(tóng)环(huán)节(jié)之间(jiān)将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的(de)基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足够的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持(chí)得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大的(de)变(biàn)化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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