5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产(chǎn)递交了(le)截至2023年(nián)3月31日(rì)的第一(yī)季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民(mín)币(bì)的(de)对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林的动(dòng)向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产(chǎn)整体(tǐ)持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年一季度末(mò)，景林资产在美股市场持有34家上(shàng)市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占(zhàn)比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资(zī)产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快(kuài)递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗ng>景林美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对(duì)比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三(sān)个季度增(zēng)持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多(duō)去年二、三(sān)、四(sì)季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼(pīn)多多的(de)上(shàng)涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或(huò)许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际(jì)进行了(le)止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度(dù)景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十(shí)大重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来(lái)英伟(wěi)达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年一季度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的第(dì)二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上述两(liǎng)只教(jiào)育(yù)个(gè)股股价均处于(yú)震荡(dàng)态势(shì)，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从(cóng)全行(xíng)业来看，不同年(nián)龄层的用户(hù)对“教育”的需求(qiú)依(yī)然旺盛，除了(le)应(yīng)对(duì)考试，还包括开(kāi)拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之(zhī)后，目前(qián)行(xíng)业政策环(huán)境趋于稳定，但过程(chéng)中很多(duō)公(gōng)司退出(chū)离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司(sī)本身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公信(xìn)力，品牌的(de)护城河依然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之(zhī)外(wài)的教育领域(yù)业(yè)务(wù)基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复(fù)增(zēng)长，同时素质教育、直播电(diàn)商(shāng)业务等新业务成为新的(de)增长驱动力。且公司的(de)利润(rùn)和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当时(shí)的估值下有足够(gòu)的(de)安全边(biān)际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于(yú)教(jiào)育领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选(xuǎn)择似(sh蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗ì)乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交易委员会公开资料显示，截至今年一季度(dù)末(mò)，高毅资产(chǎn)持(chí)有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季(jì)度高毅资(zī)产(chǎn)大举买入(rù)近156万股好未来，相比于(yú)去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难(nán)眠，炮(pào)轰市场投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一节过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市(shì)场第二大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本周(zhōu)中特(tè)估仅热闹(nào)了一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位(wèi)股接连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额(é)超万亿(yì)元阶段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇(yù)终结(jié)。周三时，市(shì)场成交量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金融(róng)数据大幅低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异(yì)常(cháng)，因而(ér)与往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信(xìn)贷(dài)则(zé)是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低(dī)于2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷(dài)款(kuǎn)回(huí)落再度成为(wèi)信贷回(huí)落的主要原(yuán)因(yīn)。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比多(duō)增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信贷下滑(huá)带动(dòng)社融(róng)增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光(guāng)大(dà)证券的点评称，4月下(xià)旬票据(jù)利(lì)率先(xiān)下后上，并(bìng)不(bù)意味着贷(dài)款好转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一(yī)直(zhí)在压降票据等低效(xiào)资产，对(duì)分行收(shōu)票额(é)度控制很严。4月前(qián)两旬已经收(shōu)了很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快(kuài)要接近零利(lì)率了，信贷(dài)再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化(huà)产生(shēng)的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的(de)信号出现，而这可能(néng)还(hái)需(xū)要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈(yì)的背景不(bù)改(gǎi)，而(ér)两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月(yuè)还有多只央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量资金(jīn)进场的情(qíng)况之(zhī)下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的在深(shēn)夜抒(shū)发感想。大谈(tán)公募基金经理的(de)难处(chù)，在(zài)业绩和投资信仰之间(jiān)无(wú)法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当下(xià)市场交易(yì)机制(zhì)应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信(xìn)，这(zhè)不(bù)仅(jǐn)仅只是(shì)但总(zǒng)一个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但很多投资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难(nán)言，市场上(shàng)大热的人工智(zhì)能，游资(zī)炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直(zhí)白点说(shuō)，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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