金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作相关业务(wù)，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基(jī)金运用人(rén)民币(bì)投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进一(yī)步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的(de)境(jìng)外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签(qiān)署协(xié)议、签署协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也(yě)可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在(zài)银行间市(shì)场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外电子交易平(píng)台、境内电子交(jiāo)易平(píng)台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下(xià)受认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市(shì)场(chǎng)需(xū)求加(jiā)入其他受认可的(de)电子交易平台(tái)，受认可的境(jìng)内电子交易平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易(yì)，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关(guān)安(ān)排(pái)，由境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易平台(tái)达成，交易(yì)一经(jīng)达成(chéng)即(jí)视为(wèi)交(jiāo)易(yì)已确认(rèn)。境外投资者可通(tōng)过(guò)中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)境外电子交易平(píng)台与境内电(diàn)子交易平台(tái)的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)境内清算机构(gòu)和香港证(zhèng)监会认可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算机构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机(jī)构为银行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可(kě)的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算(suàn)有限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集(jí)中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者(zhě)需(xū)要申请获得场外结(jié)算公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清算机(jī)构对(duì)交易进行风控检查(chá)，对于符合(hé)集中清算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳入(rù)集(jí)中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合(hé)清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中(zhōng)央(yāng)对手方针对已成交的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方(fāng)建立(lì)两个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者达成的(de)交(jiāo)易在经过(guò)上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)的集(jí)中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于(yú)当日将交(jiāo)易(yì)进行合约替代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外(wài)结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合(hé)约(yuē)。境外与境内(nèi)参与者之间将不再存在合同(tóng)关(guān)系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算的(de)交(jiāo)易(yì)，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的(de)处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨境支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司可(kě)在境(jìng)内银行开立人民(mín)币(bì)基(jī)本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互(hù)换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算(suàn)需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一(yī)部分，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司将针对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源(yuán)池安排(pái)。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立(lì)于每一中央对手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结(jié)算公司名义于境外开(kāi)立(lì)的(de)“互换通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通(tōng)过境内外(wài)存管银行办理人(rén)民币或(huò)外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当(dāng)及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和(hé)境内资源池(chí)存管银行应当向人(rén)民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及双边(biān)结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算银(yín)行(xíng)应当(dāng)进(jìn)行(xíng)跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资(zī)者等相关主体应(yīng)当(dāng)按照规定履行国际(jì)收支(zhī)统计申报义务，原则上“互(hù)换(huàn)通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集(jí)中(zhōng)进行国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金(jīn)等(děng)不(bù)经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等(děng)相关主体进行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外(wài)投资者投(tóu)资(zī)银行(xíng)间债券(quàn)市场的情况，初(chū)期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部境外(wài)投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名(míng)义本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来(lái)，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规(guī)定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨(kuà)境人民币业(yè)务相关问(wèn)题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于调整人(rén)民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入(rù)银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于完善人民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务境(jìng)外参加行和(hé)境外清算行(xíng)进入银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行的(de)业(yè)务模(mó)式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和(hé)人民(mín)币购售业务(wù)管理规定(dìng)，香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当(dāng)确保与其(qí)相关(guān)的境(jìng10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米)外投资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再(zài)继续参与的，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场(chǎng)，使用(yòng)外汇(huì)的境(jìng)外(wài)投资者可在(zài)香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港(gǎng)结(jié)算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到(dào)境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港结算行为(wèi)境外(wài)投资者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑(duì)换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人(rén)民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关金(jīn)融(róng)市场基础设(shè)施应当向中国人(rén)民银行(xíng)认可的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库报(bào)告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)是中国人民(mín)银行认可的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通”数据(jù)的交易(yì)报(bào)告(gào)库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)，境(jìng)内外投资者无需(xū)另行报告(gào)。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相关(guān)监管部门可以(yǐ)根(gēn)据(jù)需要向基(jī)础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台(tái)、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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