5月(yuè)12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持(chí)仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿元人(rén)民(mín)币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持(chí)有美股(gǔ)的买方机构之一，景林(lín)的动向受到了市场广泛(fàn)的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末(mò)，景林资产在美股市(shì)场持有(yǒu)34家(jiā)上市公司的股票(piào)。其中，前十(shí)大持仓标(biāo)的(de)在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林(lín)资产一季度前(qián)五(wǔ)大卖(mài)出标的(de)包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股持(chí)仓前十大重仓(cāng)股分别为抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠#ff0000; line-height: 24px;'>抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠：拼多多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对(duì)比，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多(duō)也(yě)不负众望，从(cóng)股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势(shì)头在今年2月(yuè)初(chū)便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前“越跌越(yuè)买”的策略奏(zòu)效后，或(huò)许(xǔ)在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大(dà)重(zhòng)仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)持有新东方430万(wàn)股，环(huán)比去年(nián)底加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二(èr)大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓了好未(wèi)来，期(qī)末持股数(shù)量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太(tài)多亮眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资(zī)产认(rèn)为，从(cóng)全行业(yè)来看，不同年(nián)龄(líng)层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对(duì)考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很(hěn)多公(gōng)司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对(duì)于存量公(gōng)司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本(běn)身(shēn)来说，凭(píng)借多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依(yī)然(rán)很深。个别(bié)头部(bù)企业在K9学(xué)科之外的教育领域(yù)业(yè)务基础扎实，原(yuán)有的留学(xué)等(děng)业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商(shāng)业(yè)务等新业务成为新的增长驱(qū)动力。且公司的利(lì)润和现金(jīn)流(liú)稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下(xià)有足够的(de)安全边际(jì)。在过去几个季(jì)度的财报中，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林(lín)资(zī)产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好(hǎo)，但(dàn)是标的选择似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠证券交易委(wěi)员会公开资料显示，截至今年(nián)一(yī)季(jì)度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块成为资金炒作AI的(de)重点方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)特估(gū)支线也由暗转明(míng)，晋升市场第(dì)二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接(jiē)连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内(nèi)容为(wèi)客观(guān)数据信息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连(lián)续24个(gè)交(jiāo)易日成交(jiāo)额超万亿(yì)元(yuán)阶(jiē)段(duàn)纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交(jiāo)量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平(píng)，周四(sì)便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数据(jù)大(dà)幅低于预期。

　　据(jù)国(guó)盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先(xiān)下后上，并不意味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年(nián)国(guó)股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在(zài)压降票据等低效(xiào)资(zī)产，对分行收票额度控制(zhì)很(hěn)严。4月前两旬(xún)已经收了(le)很(hěn)多票，后面改用(yòng)其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据(jù)已经(jīng)快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可(kě)能(néng)仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要(yào)想(xiǎng)好起来，必然(rán)要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要(yào)一定(dìng)的(de)时间。

　　当前(qián)市(shì)场存(cún)量资金博弈的(de)背景不改，而两大主线人工智能和中特(tè)估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本(běn)月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等(děng)待(dài)进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本(běn)周大跌(diē)之后，但(dàn)斌(bīn)更(gèng)是(shì)罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基金经理的(de)难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机之风大(dà)盛(shèng)，认为当下市(shì)场(chǎng)交易机制应要(yào)有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一(yī)个人的心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经理更(gèng)是有苦(kǔ)难言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直白(bái)点说，市(shì)场根(gēn)本就(jiù)是绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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