钠(nà)电池产能规(guī)划(huà)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃(nǎi)至94亿(yì)投资，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢望(wàng)，飙(biāo)涨后又腰(yāo)斩(zhǎn)的股价似(shì)乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦(yíng)绕在键盘(pán)生(shēng)产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过(guò)于跨界钠电(diàn)池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的题(tí)材搭(dā)配(pèi)公司释(shì)放钠(nà)电池项目进展的“积极主动”，在(zài)2022年(nián)刺激着传艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭(jì)出“七连板”和(hé)“五连板”妖(yāo)股(gǔ)走势。然去年末以(yǐ)来，抛(pāo)“利好消息”催涨(zhǎng)股价(jià)的套路完全失灵，股价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出(chū)30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车式的涨跌(diē)折射的(de)是(shì)市(shì)场(chǎng)对传艺科(kē)技(jì)高调跨(kuà)界钠电赛(sài)道故事(shì)的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在，时间不过10多月，规划(huà)产(chǎn)能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传(chuán)艺科(kē)技如何撬(qiào)动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺(cì)、落(luò)地产能骤(zhòu)增(zēng)、锂价持续下行，在(zài)愈(yù)加拥挤的赛(sài)道上，夸(kuā)下(xià)海口的产能又(yòu)该如何消化？过往投资(zī)计划频频“跳票”、实际效益(yì)与预期天差(chà)地别等“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年(nián)代，钠离(lí)子电池便与锂离子电(diàn)池同时期(qī)萌(méng)芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能(néng)量密(mì)度较低，导致其研(yán)发进度大大(dà)落(luò)后于了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠电关键技术完成突(tū)破以及锂价(jià)不(bù)断飙升(shēng)，钠电(diàn)才作(zuò)为锂电(diàn)“备(bèi)胎(tāi)”之一重回人(rén)们重(zhòng)视。尤(yóu)其2021年7月，宁德(dé)时代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并(bìng)将风口带到了A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电(diàn)炒作(zuò)如日(rì)中天之际，传艺科技于(yú)去年6月22日晚(wǎn)间高调(diào)宣布入局(jú)。彼时的公告显示，公司拟(nǐ)投资3000万(wàn)元(yuán)通过全资(zī)子公司江苏(sū)智纬(wěi)电子科技有限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)“智(zhì)纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然人杨磊和(hé)杨崇义(yì)合作(zuò)设立控(kòng)股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技(jì)有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简(jiǎn)称“传艺(yì)钠电”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日(rì)盘后(hòu)公司(sī)迫不及待(dài)召开电(diàn)话会议，向合计64名分析师和个人投资者披露(lù)跨界(jiè)钠电的(de)各种细(xì)节。根据(jù)规(guī)划(huà)，传艺科(kē)技钠(nà)电池项(xiàng)目(mù)中(zhōng)试(shì)线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期(qī)计划新(xīn)建8GWh的(de)产能。

　　撂(liào)下电话，股(gǔ)价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口(kǒu)气韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字收出7个(gè)涨(zhǎng)停板，市(shì)值(zhí)快速(sù)实(shí)现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传艺科(kē)技日(rì)K线(xiàn)图(tú)，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股(gǔ)价的前车在前，传艺科技开始有意(yì)无(wú)意地“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而公司股价也(yě)往往在公告披露后录(lù)得(dé)大幅上涨(zhǎng)。去年(nián)12月(yuè)5日盘中，公(gōng)司股价一度(dù)摸高至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较于(yú)跨界钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞股价(jià)，不到半年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉(diào)头向下(xià)，无(wú)论(lùn)其如何发布(bù)“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀大(dà)风浪，反(fǎn)而随着时间的推移，迅速回(huí)落(luò)。截(jié)至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股(gǔ)，4个多月时(shí)间已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于(yú)在2022年(nián)6月23日盘(pán)后，公司迫切召开电话会并(bìng)在《投资者关系活动记录表》中对(duì)外发布钠电池业务未来规划、技术(shù)水平等(děng)涉及公司经营(yíng)的重大信息，但(dàn)直至(zhì)2022年(nián)7月9日才正式通过《关于对深圳(zhèn)证(zhèng)券交(jiāo)易所关(guān)注函回复的公告》补(bǔ)充披露相关事项，传艺科技及(jí)公司董事长兼总经(jīng)理邹伟民、时任董秘许小丽还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资(zī)推波助(zhù)澜，但归根结底(dǐ)还是其资金有限与钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹配无法(fǎ)让(ràng)市场(chǎng)信服造(zào)成的。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电(diàn)池二(èr)期5.5GWh项目建成(chéng)后(hòu)，公司产能(néng)将达(dá)到10GWh。而根据公(gōng)司此(cǐ)前对交(jiāo)易(yì)所回复函和2023年(nián)度定增预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池(chí)项目(mù)的投资成本约54亿元。其中，土地(dì)购置及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传(chuán)艺(yì)科技规划的(de)钠电产能远(yuǎn)不止这公(gōng)告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消(xiāo)息(xī)，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开(kāi)场合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公(gōng)司决定(dìng)，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上(shàng)钠离子电池全(quán)供应链(liàn)项目，逐步形成年产3万吨正极材(cái)料、4万(wàn)吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中(zhōng)试(shì)线已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开(kāi)演讲时(shí)提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺科技在上述的54亿(yì)元资金外，还需要更多资金，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主(zhǔ)营式(shì)微，年赚1亿元的盈利水平显然难以(yǐ)撬动动(dòng)辄(zhé)几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营输(shū)入(rù)类设(shè)备和印制电路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具(jù)体(tǐ)包括笔记(jì)本/台(tái)式机(jī)电(diàn)脑键盘、触控模(mó)组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大，营(yíng)收从(cóng)2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起步，逐年(nián)递(dì)增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同(tóng)步(bù)，上(shàng)市当年公司归母(mǔ)净利润就下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元。之(zhī)后随着行(xíng)业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利(lì)就已经达(dá)到(dào)了9000万元，净利润增长乏力可(kě)见一斑(bān)。

　　传艺(yì)科技业绩(jì)变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资(zī)金也(yě)并(bìng)不宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动(dòng)产(chǎn)生(shēng)的现金流量净额4.46亿(yì)元(yuán)；截至(zhì)去(qù)年末，公司(sī)货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资(zī)金投资(zī)钠电，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月9日给深交(jiāo)所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离子电池项目(mù)的自有资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额(é)度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时(shí)自有资(zī)金的(de)“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技(jì)给(gěi)深交所的回(huí)函

　　很明(míng)显，一开始规(guī)划(huà)的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产能(néng)增加到(dào)4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公(gōng)司公告称，传艺科技及子(zi)公司拟向工(gōng)商银行、农业银行(xíng)等(děng)组成的联合银团(tuán)申请不超(chāo)过20亿(yì)元(yuán)的项目贷款，用于公司(sī)钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目。根据最新的(de)调研记录，“截至(zhì)目前，牵头银行(xíng)已审批通过，参团银(yín)行(xíng)处于正(zhèng)常的审(shěn)批流程中(zhōng)。”

　　一(yī)期(qī)靠贷款，二期谋定增。今年(nián)3月(yuè)30日，公司披露《2023年(nián)度向特(tè)定对(duì)象发行股票预案(àn)》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中的24亿元拟投入钠电池(chí)制造二期项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测(cè)算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元，除了(le)定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部分缺口，传(chuán)艺(yì)科技(jì)甚至将(jiāng)2020年(nián)定增募投(tóu)资金中的1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简单加总便(biàn)知，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖(lài)融资。至(zhì)于上述邹伟民公开演讲时提到的(de)另(lìng)外(wài)8GWh的(de)项目资金(jīn)来源，钛(tài)媒(méi)体APP向(xiàng)公司求证(zhèng)，但截(jié)至发稿，仍(réng)未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元，整个钠电池全供应链(liàn)项目(mù)计划到2024年(nián)末全部竣(jùn)工投产(chǎn)，达产达效后，可实(shí)现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电(diàn)项目真如邹伟民在近日的演(yǎn)讲中所言照进现实(shí)，几年后公司营收(shōu)将在(zài)当前基础上翻十(shí)几倍。但近来(lái)腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对这(zhè)个故事并不再买账，除了资(zī)金实力有限(xiàn)公(gōng)司外(wài)，核(hé)心还(hái)在其大(dà)干(gàn)快上后产(chǎn)能如何(hé)消化的问(wèn)题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化(huà)元年(nián)的(de)2023年(nián)，包(bāo)括宁德(dé)时(shí)代(dài)、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在(zài)内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并(bìng)大建产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛(sài)道(dào)已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就(jiù)披露(lù)的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池(chí)与(yǔ)巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源(yuán)配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在前面，率先(xiān)在两(liǎng)轮电动车和低速电(diàn)动车领域(yù)实(shí)现装车应用(yòng)。而(ér)传(chuán)艺科(kē)技(jì)除了在岁末(mò)年初公告与(yǔ)中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项(xiàng)目(mù)合作(zuò)或战略合作协(xié)议外，并未官(guān)宣重点客户(hù)。

　　每每有投资者(zhě)问及(jí)客户(hù)情况时，公司都以“目前订单下游运(yùn)用(yòng)覆盖(gài)储能、低速电(diàn)动车及电动工具(jù)等多个领域”“公司钠离(lí)子(zi)电池送样后客户的反馈普遍较为良好，并已与多名客户签(qiān)订(dìng)了销(xiāo)售订单(dān)”“公司已与多家知名(míng)两轮电动车品(pǐn)牌(pái)开展送样和合作意(yì)向洽谈等工作”等进行回复。至于具体(tǐ)的客户名(míng)称和(hé)订单(dān)金额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地(dì)正数倍级增长。上海钢(gāng)联新能源(yuán)事业部(bù)钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池(chí)项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预计2023年落(luò)地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将增加(jiā)至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今(jīn)年钠电池落地产能大幅增加(jiā)已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池落地的(de)产能中可以(yǐ)实(shí)现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池(chí)的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮(lún)车的(de)钠电池(chí)不到(dào)5％，后面成(chéng)本降下来才(cái)会有较大比例(lì)的(de)替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只会小(xiǎo)批(pī)量应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺(yì)科技却十分自信，其在(zài)调研记(jì)录中预测，预计2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电池市场的绝大部分(fēn)份额。

　　来源(yuán)：传艺科技(jì)2023年1月9日(rì)投资者(zhě)关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多年的钠电池是在(zài)此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被(bèi)推到(dào)台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持续(xù)下行(xíng)，4月20日电碳价格均(jūn)价(jià)已经跌至18万(wàn)元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下(xià)跌(diē)会否影响钠电池商业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对(duì)锂电池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保(bǎo)证锂资源的供应安(ān)全，不太可能成为(wèi)主流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子(zi)的(de)发展陷入(rù)被(bèi)动。”但他也强调，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因为(wèi)它(tā)是锂离子电池的一个有(yǒu)益(yì)的补充。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂(lǐ)电(diàn)和钠电建设(shè)成(chéng)本接近，目前三元钠电(diàn)量(liàng)产(chǎn)的生产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒(méi)体APP分析，“钠(nà)离子电池(chí)性能(néng)比较接近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)，高能(néng)量(liàng)密度的也接(jiē)近(jìn)三(sān)元523电池。目(mù)前电(diàn)碳价格下跌至16-18万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，锂电池(chí)成本(běn)大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已(yǐ)经和钠电(diàn)池(chí)成本(běn)基(jī)本相当；而由于锂原(yuán)料价格大幅下降，目(mù)前(qián)铁(tiě)锂和(hé)锰酸锂等电池成本已经优(yōu)于钠电池。今年(nián)碳酸锂价(jià)格在(zài)20万以下时，锂电池对钠(nà)电(diàn)池有(yǒu)明显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为(wèi)钠电池还有降(jiàng)本的空间。兴储(chǔ)世纪总(zǒng)裁(cái)助理(lǐ)刘(liú)继茂就(jiù)告诉(sù)钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善(shàn)后，规模量产后钠离子电池正、负极(jí)材料价(jià)格可降(jiàng)至5万元(yuán)/吨甚(shèn)至以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降价可能，但(dàn)只要碳(tàn)酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池(chí)的(de)成本优势就依然(rán)存在，并且随着技术不断发展、产业不断(duàn)成熟，钠(nà)离子电池的降本(běn)空(kōng)间有望进一步打开(kāi)，该成本临界点仍有进(jìn)一步下探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称，明(míng)年钠电产业规(guī)模化(huà)完成后(hòu)，能和(hé)锂离(lí)子(zi)电池(chí)的成(chéng)本拉开差距(jù)，接近铅酸电池(chí)的(de)成(chéng)本(běn)。但(dàn)能量密度的限制，使得(dé)碳酸锂(lǐ)价格(gé)在15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电池有(yǒu)一定优势(shì)；碳(tàn)酸锂价格(gé)在(zài)10万左右及以下时，钠离子电池在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括(kuò)传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠电池的(de)企业都言锂价下(xià)跌无碍钠电池商(shāng)业化(huà)进(jìn)程。但(dàn)随着(zhe)锂价持续下(xià)降，钠(nà)电池(chí)利润率下降或也是必然的(de)。

　　以传(chuán)艺科技(jì)为(wèi)例(lì)，其(qí)在1月(yuè)9日的调研记(jì)录中曾表示，公司钠电池定价主要根据(jù)碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到客户(hù)的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能(néng)消(xiāo)化(huà)之外，市场还担忧传艺(yì)科(kē)技项目投资的定力(lì)。

　　尽管公(gōng)司对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理(lǐ)其过往投资(zī)履历发现(xiàn)，传艺科技在(zài)投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其(qí)中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元投向(xiàng)FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募(mù)资用途(tú)，将FPC生产项目未用的(de)资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目的实施地点(diǎn)从一厂搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该(gāi)项目的实施地点变更为重(zhòng)庆市合川区(qū)工(gōng)业园区核心(xīn)区高阳路30号，实(shí)施(shī)主体则(zé)从传艺科技变为全资子公司重(zhòng)庆营志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司终止实(shí)施(shī)3D玻璃面板生产项(xià韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字ng)目（已投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余(yú)资金全部投入轻薄型键盘(pán)生(shēng)产项目(mù)的(de)建(jiàn)设，并将后者的产(chǎn)能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其(qí)中的(de)4.20亿(yì)元(yuán)用于(yú)年(nián)产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高(gāo)端印制电路板建(jiàn)设项目。但次年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开(kāi)区凌波(bō)路33号改建至(zhì)江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠(nà)离(lí)子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更(gèng)募(mù)投计划的(de)地点、资金(jīn)乃至(zhì)项目，直接(jiē)的后果就是原有的投入打水飘、投资效率低(dī)下以及建成项目实(shí)际效(xiào)益与预计天差地别。

　　根(gēn)据招股书(shū)，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项(xiàng)目建设期(qī)仅12个月，达(dá)产年可实现销(xiāo)售(shòu)收入(rù)2.24亿元(yuán)。定期(qī)报告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别(bié)仅(jǐn)283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方(fāng)案，年(nián)产18万平方米中高端(duān)印制电路板建设项(xiàng)目(mù)建设期也仅12个(gè)月，预(yù)计达产年实(shí)现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多时(shí)间过去了，截至(zhì)2022年12月31日(rì)，该项(xiàng)目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益(yì)分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的(de)预期相去甚远。

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