财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和(hé)投资方(fāng)向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威(wēi)视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国(guó)移(yí)动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星(xī苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义ng)环(huán)科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专(zhuān)注(zhù)长期成长价值的(de)基金(jīn)经理仍坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面(miàn)对火出天际(jì)的AI赛道(dào)，究(jiū)竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的(de)基金(jīn)经理选择(zé)了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖(shù)都是(shì)死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计(jì)数据也(yě)证明了这一点，公募(mù)基金(jīn)一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿(yì)元，一(yī)季(jì)度大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只(zhǐ)中欧研(yán)究精选混合一季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混(hùn)合(hé)一季(jì)度新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力(lì)以及终(zhōng)端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的(de)操作只是公募基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位(wèi)知名(míng)基金经理调仓动(dòng)向可以看(kàn)出，大家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大(dà)模型(xíng)以及相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏相对(duì)温和的情景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯(xùn)控股等(děng)个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则(zé)加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治(苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义zhì)宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带(dài)动的(de)人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此(cǐ)前招商证券研报称(chēng)，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行(xíng)业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重要(yào)的临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面(miàn)，仍有一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，也有一部分试(shì)图低位捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基(jī)金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基(jī)金(jīn)广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于新能(néng)源(yuán)概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了(le)天合(hé)光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报(bào)表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充(chōng)分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十(shí)大(dà)重仓股分(fēn)别为中国移(yí)动、宁德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了(le)宁德(dé)时代、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关(guān)注的(de)是，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最多(duō)的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们(men)曾(céng)经提到(dào)了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段(duàn)，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的(de)，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接(jiē)受财联社记者采(cǎi)访时(shí)提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的(de)行业，你重(zhòng)仓押(yā)进去，不确定性来的(de)时候，无论是基金经理个人还(hái)是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的王崇一季报表示(shì)暂时(shí)无法预(yù)测(cè)其兑现(xiàn)节(jié)奏和时(shí)间(jiān)，短期内也很(hěn)难在(zài)A股找到明显的受益标的(de)，就没(méi)有参与。不过(guò)他也认为这些股票的估(gū)值体系(xì)还在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍(réng)有不少基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来走势(shì)将如何？

　　一部分(f苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义ēn)市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束(shù)，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到(dào)各个领域的应(yīng)用厂商正加(jiā)速(sù)AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公场(chǎng)景进展相对(duì)较快，我们预计(jì)5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的(de)时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言(yán)，自(zì)己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分(fēn)市场人士(shì)也指出，AI后续(xù)或有波(bō)动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季度投(tóu)资策略会上(shàng)提到“今年大(dà)概率还是一(yī)个(gè)偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其(qí)是很多(duō)科技(jì)股在(zài)过(guò)去几年(nián)其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今(jīn)年要(yào)推动数(shù)字经济，今年半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会(huì)是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季度可能会(huì)有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在还(hái)是主题(tí)投(tóu)资阶段(duàn)不太(tài)适合(hé)大多(duō)数的投资者，不(bù)适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研(yán)报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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