本周，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一枪(qiāng)，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘(pán)，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更多是受中概股拖累，后市77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023下跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖累A股急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔(tù)年股市(shì)走过(guò)3个月行程，期间(jiān)沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了(le)”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾风(fēng)骤(zhòu)雨，大盘较(jiào)4月18日峰(fēng)值(zhí)仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行(xíng)通(tōng)道(dào)仍在。

　　A股(gǔ)缘何(hé)急跌(diē)？或是外围(wéi)股市下跌的(de)风险输入。作为同股(gǔ)同权的(de)两地上市(shì)指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球(qiú)股市排(pái)行榜数据显示(shì)，截至周四，香港中企指数和(hé)恒生指数过去3个(gè)月表现为全(quán)球垫(diàn)底(dǐ)，分别(bié)下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是美联储加息在即，市场避险情绪上升，国际(jì)资金从(cóng)新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联银行日前(qián)将(jiāng)中国股票评级从高配下调为中性。从宏观(guān)面(miàn)看，今(jīn)年首季(jì)，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较(jiào)上季(jì)放(fàng)缓1.5个(gè)百分(fēn)点。剔除食品和能源的(de)核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加(jiā)息势(shì)在必行。英为财情的(de)美(měi)联储利率观(guān)测(cè)器最新数(shù)据显示，5月4日加息25个基(jī)点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国对(duì)策(cè)是：以1930年(nián)大萧条以来最快(kuài)速度(dù)紧缩(suō)货币供应(yīng)。美国3月M2货(huò)币供应量（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最(zuì)大(dà)降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资(zī)产(chǎn)盈利(lì)缩水，缩表则令流(liú)动(dòng)性折价效应加剧(jù)，在全球金融(róng)市场催生戴维斯双杀(shā)现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国(guó)银行业又一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰值(zhí)缩水约(yuē)97.85％。截(jié)至一(yī)季度末，其(qí)实际存款较(jiào)去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让A股机构(gòu)不再抱团银(yín)行股(gǔ)，银行(xíng)部分龙头(tóu)股招行等承压(yā)，相较(jiào)而言(yán)，工商银行(xíng)兔年以(yǐ)来表现抢眼(yǎn)，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价(jià)兔(tù)年颓势，一是二者虎(hǔ)年最(zuì)后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023利(lì)增速；二是“中国特色(sè)估值体系”开始风行，市场风格转换。但(dàn)二者市净率远高于行业(yè)均值，难以赋(fù)予中特估(gū)概(gài)念中的(de)回(huí)购预期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是(shì)五(wǔ)连阳。其(qí)市盈率和市(shì)净率分别为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍，堪(kān)称估(gū)值洼地，而沪(hù)深京(jīng)三市A股的市盈率和市净率(lǜ)中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市场均值，已是(shì)国(guó)家资本新战略(lüè)。国家外汇局(jú)日前表示：“无论从(cóng)市盈率还是市净率等指(zhǐ)标看，当(dāng)前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类似表态无疑是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值取(qǔ)代贵州茅台(tái)成为市(shì)值“一哥”的(de)中国移动，流通小盘+次(cì)新+绩(jì)优概念让其成为中(zhōng)特(tè)估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不(bù)大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井喷式(shì)牛(niú)市(shì)带来(lái)的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技(jì)股主(zhǔ)导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的年份分别(bié)为18次和17次，二者同时(shí)上涨(zhǎng)的年份有11次。自(zì)2008年至去(qù)年(nián)的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年(nián)同步(bù)飘红4次，5月(yuè)份这个风(fēng)向标已不太灵光。相比之下(xià)，自从2008年(nián)以(yǐ)来(lái)，沪综(zōng)指4月飘(piāo)红5次(cì)，除了2008年(nián)当年(nián)下跌(diē)65.4％之外，其(qí)余年(nián)份皆飘红。截(jié)至周四，沪指(zhǐ)4月份(fèn)上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的(de)红(hóng)五月行情能否再现(xiàn)？关键在要看两点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联网指数能否维(wéi)持强势行情。二是作为A股第二(èr)大(dà)行业指数，电气设备板块能否企(qǐ)稳。该指数年(nián)内跌幅(fú)为4％，总市值跌至(zhì)5.48万(wàn)亿(yì)元，较历(lì)史(shǐ)峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低(dī)位上涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维持在(zài)万(wàn)亿元之上，市场人气并未退潮，只是(shì)风格(gé)轮换在(zài)加速(sù)。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市(shì)即使考(kǎo)验3200点(diǎn)附(fù)近的(de)半年线和年线(xiàn)关口(kǒu)，下跌空间亦不大。

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