5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收到《关于调(diào)整协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款自律(lǜ)上限的(de)下(xià)调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更(gèng)多(duō)是对公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的(de)背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理助(zhù)理(lǐ)兼现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利(lì)率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何(hé)下(xià)调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为(wèi)，当前(qián)调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律(lǜ)机(jī)制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定价(jià)自律机制发布《合格(gé)审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下调(diào)，均(jūn)是(shì)在利(lì)率市场化改(gǎi)革(gé)推进背景下(xià)，银行出于(yú)自身(shēn)经营考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差(chà)不断下行。在资产端(duān)定价压力较大且存款持续(xù)高增的情况下，压(yā)降存(cún)款成本成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)有利于(yú)对(duì)公客(kè)户(hù)留(liú)存(cún)的活(huó)期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实(shí)体经(jīng)济(jì)综(zōng)合融资成本不(bù)断(duàn)下降，银(yín)行资(zī)产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银(yín)行(xíng)高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定(dìng)期存款(kuǎn)之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定(dìng)存款与通知(zhī)存款自(zì)律上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整(zhěng)进行统一(乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗yī)，全面(miàn)缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素(sù)，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调(diào)调(diào)降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存(cún)款利率(lǜ)管(guǎn)控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近(jìn)年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利(lì)率(lǜ)定价方式(shì)的改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮(lún)大规(guī)模存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今(jīn)年(nián)以来的调(diào)整更多是延续(xù)去年9月(yuè)这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降的(de)进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济(jì)边际走弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低存款利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少(shǎo)信(xìn)贷(dài)套利，助力(lì)经济增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断(duàn)压缩，银行经营压力(lì)增大(dà)，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，延续近期(qī)银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于(yú)引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机(jī)制创设以来，两轮利(lì)率调降都集(jí)中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和(hé)协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业(yè)贷(dài)款(kuǎn)也在边(biān)际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持(chí)续(xù)主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不(bù)仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等(děng)发达地区(qū)地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能(néng)下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的(de)发(fā)债主体，其(qí)信(xìn)用债收益(yì)率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向(xiàng)仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方(fāng)面要(yào)合适顺应市场环境，一(yī)方面也(yě)代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动力(lì)不(bù)强需求不(bù)足的情(qíng)况(kuàng)，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续需要(yào)财政政策(cè)产业政策(cè)等配套政策继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短期(qī)调整政(zhèng)策利(lì)率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故从银行资(zī)产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一步下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存(cún)款基准(zhǔn)利(lì)率下(xià)调的(de)概率不大(dà)，而存款利率上限的调(diào)整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否进一步下(xià)调要看(kàn)银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存(cún)款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分(fēn)别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为(wèi)合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行(xíng)，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外(wài)来(lái)看，全球(qiú)经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐(zhú)步迎来(lái)降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)，我国国有大(dà)型商(shāng)业银行和股份制(zhì)商业(yè)银(yín)行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障(zhàng)银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行自身也有动(dòng)力(lì)去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定(dìng)存款、通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限调(diào)整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力(lì)大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望(wàng)带动(dòng)中(zhōng)小银行主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经济(jì)下(xià)行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大(dà)量资金集中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此次存(cún)款利(lì)率下调也有望带动存款资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下(xià)信(xìn)号(hào)：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力。本(běn)次下调(diào)将引导银行(xíng)的对公活期(qī)成本(běn)下降(jiàng)，存(cún)款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复(fù)，有利于增强银行内(nèi)生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减少企业及(jí)居民(mín)的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进企业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对市场的(de)影响(xiǎng)集(jí)中在(zài)以下两点：①规(guī)范银行的协定存(cún)款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的(de)协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价(jià)较低(dī)的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普(pǔ)遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及(jí)国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存款收益(yì)，使(shǐ)得对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有利于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律上限调整降低(dī)了(le)银行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市银(yín)行协定存款占(zhàn)总存款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计(jì)行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以(yǐ)限制高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营(yíng)压(yā)力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈(yíng)利(lì)能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的(de)空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股债市(shì)场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行使得商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存(cún)款利率有(yǒu)进一步(bù)调降的预(yù)期(qī)。一方面，为(wèi)支(zhī)持(chí)实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利(lì)率创有(yǒu)统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金(jīn)融机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的(de)竞争类(lèi)似“非零和(hé)博(bó)弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市(shì)场份额考核(hé)压(yā)力(lì)使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来上市银(yín)行(xíng)存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低(dī)全(quán)社会无(wú)风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营性质的(de)票息资(zī)产(chǎn)，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利(lì)率仍然(rán)有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和(hé)空(kōng)间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期化，活期存(cún)款占比明(míng)显下降，存款付(fù)息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差压力(lì)，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继(jì)续(xù)进(jìn)入债市，中短期利(lì)率，特别(bié)是中短期(qī)信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重定(dìng)价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助于压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时(shí)股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放(fàng)的(de)信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际(jì)再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等于政策利(lì)率(lǜ)就必须(xū)进行(xíng)对等下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守(shǒu)住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全(quán)性。在存款利率下降的背景下(xià)，短(duǎn)债基金以(yǐ)及(jí)其他(tā)固收类基金在具一(yī)定流动(dòng)性的同时(shí)，相较活期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的(de)银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前(qián)无论从(cóng)绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后(hòu)续(xù)或进入(rù)震荡环(huán)境(jìng)，而存量博(bó)弈交易(yì)下也可能(néng)会放大市(shì)场(chǎng)波动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来(lái)说，在这样的环境(jìng)下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的(de)产品，规避市场波动(dòng)，例如货币(bì)基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策(cè)发力(lì)预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临(lín)低利率环境，需(xū)要我(wǒ)们(men)识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者(zhě)而言(yán)，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可通(tōng)过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保持资金保(bǎo)值增值，投(tóu)资者(zhě)在评估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的产品。

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