今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会(huì)过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场从科技领(lǐng)域(yù)、能(néng)源(yuán)产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认(rèn)识(shí)央企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资(zī)本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份(fèn)额大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了(le)解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进(jìn)央企估(gū)值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来(lái)都将在(zài)上交所上市(shì)，上交所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看(kàn)好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期(qī)资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商(shāng)各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基(jī)金公司肯定会(huì)重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对(duì)理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中一只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发(fā)行(xíng)工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们(men)近(jìn)期已将考核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也(yě)预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售(shòu)，就是(shì)为了(le)避(bì)免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过(guò)度拼基金(jīn)首发，不(bù)过(guò)，目前市场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来分享改革(gé)红利(lì)工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公(gōng)司也积极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等多家(jiā)机(jī)构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方(fāng)达(dá)、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也(yě)有(yǒu)望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产(chǎn)品的发行，意味着(zhe)，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特(tè)色(sè)指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满(mǎn)提(tí)出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值(zhí)体系对于资(zī)本市场的价值发现以及资(zī)源配置功(gōng)能(néng)的发(fā)挥有重要作用，也是(shì)资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)支持(chí)实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央(yāng)国(guó)企主题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价值(zhí)。”据(jù)一位基(jī)金公司人士(shì)表示，建立(lì)具有中国(guó)特色(sè)的估值体系(xì)，有(yǒu)助(zhù)于提升市(shì)场对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估(gū)值(zhí)层面的(de)各(gè)类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在新环境下(xià)的资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发(fā)基金(jīn)罗国(guó)庆表示(shì)，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是(shì)央企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是(shì)央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断(duàn)完(wán)善(shàn)中国特色现(xiàn)代资本(běn)市(shì)场下，预计国资(zī)央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当(dāng)前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看(kàn)，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超过其(qí)他(tā)类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下上市央企(qǐ)营(yíng)业总收(shōu)入(rù)同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质(zhì)量(liàng)的提升(shēng)或将(jiāng)成(chéng)为央国企估(gū)值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基(jī)金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期(qī)领先，具(jù)备较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价(jià)值，或更符合机构投(tóu)资者、个(gè)人(rén)养老金等配(pèi)置性的(de)需求。在中国特色估值体系(xì)的推进过程(chéng)中，央企股东回(huí)报(bào)指数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数(shù)由(yóu)国新(xīn)投(tóu)资有(yǒu)限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务(wù)院国资委下俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗(xià)属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)主题(tí)上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十(shí)大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集(jí)规模(mó)上限为20亿(yì)元(yuán)，如果(guǒ)募集(jí)规模超(chāo)过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续(xù)将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇(huì)添富(fù)央企回报(bào)ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金(jīn)经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突(tū)出：1、市(shì)值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是(shì)国家(jiā)战略(lüè)发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国(guó)特色(sè)估值体系背(bèi)景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wè俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗i)水平(píng)。无论横向对(duì)比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从券(quàn)商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表(biǎo)示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国(guó)企价值重(zhòng)估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握国企(qǐ)价值重估这(zhè)一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在(zài)新(xīn)一轮国企改革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行情有望持(chí)续并(bìng)形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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