随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一(yī)季报(bào)中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是(shì)银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持(chí)有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗(qí)下基金(jīn)产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重仓股变动(dòng)较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金还(hái)增持了精(jīng)测电(diàn)子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读得(dé)注意(yì)的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科(kē)，分(fēn)别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为(wèi)大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，对于(yú)今年国内的宏(hóng)观判断依(yī)然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家(jiā)自身实力的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共同点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联(lián)网之(zhī)后(hòu)又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国(guó)内外各巨(jù)头加速入局。需(xū)要(yào)关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方(fāng)向(xiàng)，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度(dù)的去库存(cún)，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关(guān)注(zhù)相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的(de)板块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低(dī)的(de)位置。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现(xiàn)在(zài)市场(chǎng)对于新能(néng)源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提(tí)到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后(hòu)，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时(shí)间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了(le)疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待(dài)人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读一(yī)季报(bào)中表示(shì)，宏观经济目前处在一(yī)个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后，社会流动(dòng)性(xìng)将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二(èr)季(jì)度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一(yī)部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季(jì)度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能(néng)这一(yī)非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一(yī)项会(huì)对目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前(qián)还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不(bù)能给出大部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了(le)一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了(le)波动。投资(zī)者预期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出现了较大(dà)回调(diào)，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较(jiào)低位置，而这两个行业(yè)未(wèi)来的发展方向还是相对(duì)比较(jiào)确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题(tí)。谈(tán)资(zī)和(hé)投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以(yǐ)在海(hǎi)量(liàng)信息中，我(wǒ)们需(xū)要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来的(de)投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的标(biāo)准是(shì)活(huó)得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在(zài)一(yī)季度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的(de)集(jí)团，增持(chí)了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合没(méi)有大(dà)的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观(guān)点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合(hé)当前(qián)市场提(tí)供的较低估值水平(píng)，让(ràng)我们(men)可(kě)以在热(rè)点不断切(qiè)换的市(shì)场中保持平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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