随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银(yín)华(huá)盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精(jīng)测电子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对市场的(de)看(kàn)法，基(jī)金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏观(guān)判断依然(rán)是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于(yú)国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触(chù)底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热的(de)方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性的技术(shù)，现象(xiàng)级应(yīng)用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维持(chí)看(kàn)好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速。在景气(qì)复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法边(biān)际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决(jué)于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的(de)板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更(gèng)多是(shì)对(duì)于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远在(zài)管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳科(kē)技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的(de)是(shì)中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技(jì)、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的(de)预(yù)期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下(xià)多位(wèi)基金经理也发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益(yì)投资部(bù)总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复(fù)苏(sū)的(de)通道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾(wěi)声后，社会(huì)流(liú)动性(xìng)将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部(bù)分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化(huà)调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)人(rén)工智能这一(yī)非常宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项会对(duì)目前的生产和(hé)生活方式带来(lái)重(zhòng)大变化的技术变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确(què)的(de)评(píng)估这(zhè)项技术革(gé)命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加(jiā)相关(guān)的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出现了较大(dà)回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平处于历史较低(dī)位(wèi)置，而(ér)这(zhè)两个行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一季(jì)度减持了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组(zǔ)合没有大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切(qiè)换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦差(chà)事，需要(yào)随时准(zhǔn)备(bèi)证(zhèng)伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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