分析(xī)人(rén)士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要货币市场基金(jīn)监(jiān)管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定(dìng)》）正式实施(shītan1等于多少，tan1等于多少兀)，从风(fēng)险管理(lǐ)、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制(zhì)、申(shēn)赎管(guǎn)理等(děng)多方面对重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)的基金管(guǎn)理人提出了更为严格(gé)审(shěn)慎的(de)要求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币(bì)基(jī)金的风险管理能力和透明度(dù)，降低(dī)投资(zī)风险。但是(shì)，可能会对部分追求高收益的(de)投资(zī)者(zhě)造成一定影响。此外(wài)，预计全市场货币市(shì)场(chǎng)基金数(shù)量上(shàng)将有一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理人的产品体系结构(gòu)布(bù)局(jú)、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被纳入

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指(zhǐ)出，重要货币市场基金(jīn)是指因基(jī)金资(zī)产规模较(jiào)大或者投资者人数(shù)较多(duō)、与其(qí)他金融机构或者金(jīn)融(róng)产品关联(lián)性较强，如发生重大风险，可能对资本市(shì)场和金(jīn)融体系产生重大不(bù)利影响(xiǎng)的(de)货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》，货币市场基金满(mǎn)足下列任一条件的，基金管理人应(yīng)当在10个工作(zuò)日内主(zhǔ)动向中国证监会(huì)报(bào)告(gào)：基金资产净值连(lián)续20个交易日(rì)超过2000亿元；基金(jīn)份额(é)持有人数量连续20个交易日(rì)超(chāo)过5000万个；中国(guó)证监会认定的符合重要货币市场基金特征(zhēng)的其(qí)他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季度末，市场上共有天弘(hóng)余额宝货币、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内(nèi)人士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》实(shí)施(shī)后，对于(yú)规模超(chāo)过2000亿元或(huò)者投资者数量大于(yú)5000万个的货币市场基金，监管要求更加(jiā)严格，基金管理(lǐ)人需要增强抗风险能(néng)力，并明(míng)确风险(xiǎn)防控与(yǔ)处置机制。这将(jiāng)促使基金公司更加(jiā)注重风险管理和(hé)产品合(hé)规性，提(tí)高产(chǎn)品(pǐn)的透(tòu)明度和稳定性，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规(guī)一脉相承(chéng)，都是为(wèi)了提升资管机构(gòu)的风(fēng)险管理能力，实现风险分(fēn)散化，防止风险过度集中、对金融安全产生不利影响。在提升风(fēng)控水平的前提下，引导高收(shōu)益产品打破刚兑，高安(ān)全(quán)产品(pǐn)收(shōu)益率回落至(zhì)与其风险(xiǎn)相(xiāng)匹配(pèi)的(de)合(hé)理(lǐ)水平(píng)。随着资管新(xīn)规的逐步落地，回归本(běn)源的主动(dòng)类资管(guǎn)产品迎(yíng)来发(fā)展良机，财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)行业(yè)百花(huā)齐(qí)放。

　　明确附(fù)加监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明(míng)确(què)了(le)重要货币市(shì)场基金的附(fù)加监(jiān)管要(yào)求，指出基(jī)金(jīn)管理人应当遵(zūn)循(xún)长(zhǎng)期稳健(jiàn)的(de)经营和投资理念，确(què)保自身投资研究、人员(yuán)配备、系(xì)统运(yùn)营、客(kè)户服务(wù)、风险管理与(yǔ)危机应(yīng)对等方面的(de)能(néng)力水平与重要货(huò)币市场基(jī)金管理(lǐ)规模(mó)相匹配，不得盲(máng)目扩张基金规(guī)模。

　　值得(dé)注意的是，重要货币市场基金的基金经理不(bù)得少于2人。在(zài)薪酬考核方面(miàn)，基金管理人的高级管理人员(yuán)、基金(jīn)经理等相关人员的考核(hé)评价、薪酬激励等不得(dé)直接或者间接与重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)规模相挂钩。

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金的投资(zī)运(yùn)作指标方面，也需要满足多(tan1等于多少，tan1等于多少兀duō)项要求。例如，持有一家公(gōng)司发行的证(zhèng)券市值不得超过(guò)基金资产净值的5％；投资于具(jù)有(yǒu)基金(jīn)托管人资格(gé)的同一商业银行发行的金(jīn)融工具占基金资(zī)产净值的比(bǐ)例不(bù)得超过15％；主动投资于流(liú)动性受限资产的规模合计(jì)不(bù)得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币市场基(jī)金交易行(xíng)为管(guǎn)理方面(miàn)，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》指出(chū)，审慎(shèn)确认(rèn)大(dà)额申(shēn)购申请，避(bì)免出现接受单一投(tóu)资者(zhě)申购申请后导致(zhì)其持有份额超过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备金(jīn)方面(miàn)， 基金管理(lǐ)人、基金托管人(rén)每月(yuè)从重要货币市场基金的(de)管理费、托(tuō)管费中(zhōng)计提的(de)风险准备金比(bǐ)例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行(xíng)规定》是金(jīn)融防风(fēng)险的(de)重要(yào)举措。部分货币市场(chǎng)基金(jīn)规(guī)模(mó)较大(dà)、投(tóu)资者数量较(jiào)多，具有“牵(qiān)一发而(ér)动全身”的重要影(yǐng)响(xiǎng)，当出现风险事件时，可(kě)能(néng)会对金融市(shì)场的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从(cóng)考核机制，还是从投资(zī)比例、久期、可(kě)变现资产的限制，都是(shì)为了更高流(liú)动(dòng)性考(kǎo)虑，重要货币市(shì)场(chǎng)基金防范流动(dòng)性风险的能力将进一步提升，将(jiāng)有效(xiào)防止出现2016年部分货币(bì)市场基(jī)金类似的流动性风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在(zài)重要(yào)货币市场(chǎng)基金的风险防控和监督管理机(jī)制方面，《暂行规定》也做出了明确(què)的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理人应当综合评估重要货币(bì)市场基金各类风险(xiǎn)的成因、表(biǎo)现及(jí)影响(xiǎng)，会同相关市场主体(tǐ)共同制定(dìng)合理有效的(de)风险应对(duì)预案。风险应(yīng)对预案(àn)应当报中(zhōng)国证监会备案，中国证监会对风险应对预案的(de)有效(xiào)性、合理性、可行(xíng)性等进(jìn)行评(píng)估(gū)。

　　重(zhòng)要货币市场基金发(fā)生(shēng)重大风险的，由中国证监会牵头相关部门(mén)成立风险处置(zhì)小组，督促(cù)基金(jīn)管理人及(jí)相关(guān)市场主体依据风险应对预案等对(duì)重要货币(bì)市场基(jī)金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业(yè)内人士对(duì)记者表示，《暂行规定(dìng)》将提高货(huò)币(bì)基金的风险管理能(néng)力(lì)和透(tòu)明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分投(tóu)资者造成一定影(yǐng)响，例如可能会对一些追求高(gāo)收(shōu)益的投资者造成一(yī)定冲击。此外，新规可能会导(dǎo)致一(yī)些货币(bì)基金(jīn)规模较小的产品退出市场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定(dìng)》有(yǒu)利于保护低风险偏好的(de)投资者。相对于其他资(zī)管产品，货(huò)币市场基金具有着投资者数量庞大(dà)，风险偏好较(jiào)低的特(tè)点。部分规模较大的货币规模基金(jīn)如(rú)出现风险事件，或将对社会稳定产生(shēng)不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重要(yào)货币市场基金的资产安全要求，有(yǒu)利于保护投资者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全(quán)化程度将有提升，未来是否在公布的重点货币(bì)基(jī)金(jīn)名录(lù)内，可(kě)能是投(tóu)资者选择考量的潜在背书因素之一。预计(jì)全市场货(huò)币市场基金数量(liàng)上将有一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人(rén)的产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

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