近日，有焦化企业(yè)发告知(zhī)函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入(rù)降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口准一级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期货的(de)下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观(guān)层(céng)面，3月上旬美(měi)国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场对今(jīn)年的定(dìng)性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商(shāng)品交(jiāo)易需求利多(duō)的0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号信心不足(zú)。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口量也出(chū)现较大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我(wǒ)国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量(liàng)释放(fàng)削弱了国(guó)内(nèi)煤企的议价能力(lì)，焦(0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号jiāo)炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端(duān)需求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积(jī)同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均有明显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不足(zú)，多因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭期(qī)货主力合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自(zì)身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量稳增和(hé)进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤(méi)矿(kuàng)事(shì)故影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反弹(dàn)后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向原材(cái)料端(duān)传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价持(chí)续(xù)下跌(diē)。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受访人士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤价(jià)格率(lǜ)先出现触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价(jià)连(lián)跌8轮(lún)后，个别地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概率较小，主要原(yuán)因(yīn)是目前焦企整体盈(yíng)利(lì)情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢(gāng)材需求(qiú)并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成功(gōng)？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生产成本(běn)和焦化利润会因为地(dì)区、设备(bèi)区别(bié)而(ér)存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主(zhǔ)流焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线的(de)经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市(shì)场影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企未(wèi)出现大幅亏损或需(xū)求明显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保(bǎo)持在(zài)偏高(gāo)水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续(xù)采(cǎi)取低原(yuán)料库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及(jí)焦企(qǐ)端(duān)焦炭库(kù)存(cún)均(jūn)处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库(kù)存(cún)的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也处于(yú)主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周(zhōu)供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日(rì)产(chǎn)量依然维持(chí)接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现一般(bān)的(de)背景下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平控要(yào)求，今年(nián)全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价(jià)后，预(yù)计进口量(liàng)会得(dé)到改善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难(nán)言乐观(guān)，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块内其他品(pǐn)种，估值(zhí)相对偏低，这也(yě)使得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱(ruò)，而(ér)估值修复配(pèi)合(hé)近期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量(liàng)、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其(qí)供需压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原(yuán)材料端(duān)传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回(huí)升后(hòu)仍将是(shì)板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力(lì)；二(èr)是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概(gài)率事件，且(qiě)4月地产数据表现(xiàn)依然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是(shì)易跌难涨。

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