金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护(hù)境(jìng)内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责人就(jiù)《内地(dì)与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行关(guān)于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)进一步(bù)做好境外机构投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场有关事(shì)宜的公告》（中国(guó)人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求(qiú)、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协(xié)议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可(kě)的衍生(shēng)品主协议(yì)或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应(yīng)当(dāng)将是(shì)否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待其正式发(fā)布后也可供境(jìng)内外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段(duàn)可在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台(tái)、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者的对(duì)手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加入其他(tā)受认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子交易平台为(wèi)中国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可通(tōng)过中国(guó)人民银(yín)行认可的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台与境内(nèi)电子(zi)交易平台的(de)连接(jiē)，向境内电(diàn)子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构和香港证监(jiān)会认可的(de)境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)），香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外(wài)投资(zī)者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外(wài)结算公(gōng)司(sī)清算(suàn)会员资(zī)格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外结(jié)算公司综合清算会员签订客户(hù)清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后(hòu)，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过场外结(jié)算(suàn)公司或(huò)其(qí)综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员(yuán)完成保证(zhèng)金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易(yì)的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已成交的(de)交易充当买方的卖(mài)方和(hé)卖方的买(m俄罗斯是资本主义还是社会主义ǎi)方的一(yī)种法律(lǜ)安排，并据此与买方和(hé)卖方建立(lì)两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)的(de)集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入(rù)集中清算(suàn)，生成(chéng)为(wèi)三(sān)个独(dú)立的新合约，分(fēn)别为境外(wài)参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将(jiāng)不再存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民(mín)币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户(hù)），作为(wèi)极(jí)端(duān)情况下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因(yīn)“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需(xū)要(yào)在应急情况下所(suǒ)融入资金的(de)本息和费用(yòng)以及符(fú)合(hé)中国人民银行规(guī)定的(de)其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一(yī)部分(fēn)，上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源池独(dú)立于每一中央(yāng)对(duì)手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于任何会员机(jī)构(gòu)的(de)俄罗斯是资本主义还是社会主义违约损失(shī)分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司(sī)名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以上海清算所名义于境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额(é)度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过(guò)境(jìng)内外存管(guǎn)银(yín)行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当(dāng)及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内(nèi)资(zī)源池存管(guǎn)银行应当向人民(mín)币(bì)跨境收付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支信息；被撤(chè)销的(de)交(jiāo)易如(rú)涉及(jí)双边(biān)结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算银行(xíng)应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按(àn)照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不(bù)经(jīng)由上海(hǎi)清算(suàn)所清算(suàn)的交易或资金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)的情况，初期全(quán)市场每日交易(yì)净(jìng)限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日(rì)不超过(guò)200亿元人(rén)民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司之间(jiān)净头(tóu)寸(cùn)对(duì)应的(de)“互换通”资(zī)源(yuán)池风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵(zūn)守的人民币(bì)购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的(de)相关(guān)文件主(zhǔ)要(yào)包括(kuò)：《中国人民银行关于(yú)明确跨境(jìng)人民(mín)币业务(wù)相关(guān)问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)关(guān)于调整人民币(bì)购售业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民(mín)币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于完(wán)善人民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参加行和境外(wài)清算行进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的(de)境外投资(zī)者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易(yì)的，其(qí)交易(yì)到期或不再继续参与(yǔ)的(de)，原则上应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办理外汇(huì)资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境内银(yín)行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外(wài)投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真(zhēn)实(shí)性(xìng)审核相关(guān)工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资(zī)金用于“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资(zī)者和相关金(jīn)融市场基(jī)础设(shè)施应当(dāng)向中国人民银(yín)行认可的交易(yì)报告库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通(tōng)”数据(jù)的交易报告(gào)库(kù)，在(zài)中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资(zī)者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要向基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投资(zī)者投(tóu)资活(huó)动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发(fā)布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易(yì)平台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业务(wù)规则(zé)等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的(de)原(yuán)则(zé)下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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