随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格(gé)基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优(yōu)选在一季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数量上(shàng)看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选第二个季(jì)度(dù)坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过(guò)往长期以成(chéng)长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的(de)FOF基金(jīn)只数(shù)增(zēng)加了(le)6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面(miàn)坚固(gù)或出(chū)现(xiàn)好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合(hé)计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的(de)FOF基金只数(shù)增加(jiā)了(le)13只，环比(bǐ)增(zēng)持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过(guò)多(duō)年化工研究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不(bù)断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易(yì)方达供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列(liè)增(zēng)持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金增持前(qián)三(sān)则被易方达(dá)信息产业、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前(qián)三(sān)则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式权益仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济政策的(de)提振(zhèn)与人工智能(néng)主题的(de)不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能(néng)源(yuán)等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度末对(duì)涨幅过高行业基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报(bào)中表示(shì)，本季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)，同时(shí)适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其(qí)他确定(dìng)性(xìng)较高的(de)绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继(jì)续(xù)根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等(děng)投资机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前权益部分(fēn)依然保持略(lüè)超(chāo)配价值风格(gé)，但(dàn)偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过(guò)积(jī)极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对(duì)收(shōu)益和绝对收(shōu)益(yì)的投资(zī)机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)全年市场(chǎng)的(de)主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除(chú)了(le)向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离(lí)外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值(zhí)价(jià)值风格基(jī)金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济相关的基(jī)金(jīn)和股票(piào)，未(wèi)来计划(huà)视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资产配置(zhì)策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主动权(quán)益基(jī)金进行了分散和优化，在(zài)一季(jì)度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨大的市场(chǎng)中，基于(yú)对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等(děng)的判断(duàn)，对行(xíng)业风格(gé)的(de)持(chí)仓(cāng)结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基金整体(tǐ)保持中枢附(fù)近的权益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他(tā)以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本(běn)面(miàn)和(hé)估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分(fēn)收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例(lì)，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策(cè)略基金的(de)配(pèi)置比例。不过(guò)仍然选择(zé)那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技(jì)基金。在不(bù)同地域的投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目(mù)标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快(kuài)的行业(yè)做了(le)减仓，c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式增加了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围(wéi)绕经济增长和政策支(zhī)持方(fāng)向作(zuò)为调整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对(duì)于业(yè)绩预期增速(sù)较高(gāo)板(bǎn)块(kuài)的(de)配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的(de)观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社会(huì)经济(jì)活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提到了(le)对当(dāng)下的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空期(qī)的(de)度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济(jì)处(chù)于(yú)底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复。从确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和(hé)新技术领域。大复苏中在(zài)大(dà)消(xiāo)费板块内重点关(guān)注航(háng)空出行供需格(gé)局和票价(jià)弹性(xìng)带来(lái)的(de)潜(qián)在超(chāo)预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一(yī)带一(yī)路带动下的部分细(xì)分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的(de)估值处(chù)均在具备吸(xī)引力的(de)水平，为(wèi)长期投资提供一定安(ān)全边际。年(nián)内经济修复是确(què)定性(xìng)的(de)，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持此前判(pàn)断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需政策(cè)加码的领(lǐng)域(yù)，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个(gè)领域的(de)影响；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随(suí)着节日(rì)出行、消费数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权益市场来(lái)看，当前中国(guó)经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能(néng)有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的(de)总体(tǐ)改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本(běn)面改善(shàn)的诸(zhū)多细(xì)分方向。结(jié)构方面，市场一(yī)季(jì)度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周(zhōu)期低估(gū)值板(bǎn)块(kuài)具备(bèi)长期投资(zī)价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改革能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块的场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较(jiào)而(ér)言，医(yī)药(yào)板(bǎn)块的(de)估(gū)值(zhí)性(xìng)价比更(gèng)高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能(néng)在下(xià)半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也(yě)是(shì)大幅改(gǎi)善。而人(rén)工(gōng)智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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