5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益告(gào)负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最(zuì)新份额(é)更(gèng)是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规(guī)模(mó)最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日(rì)创下(xià)年内收(shōu)市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个因素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国(guó)债务上限到期带来的(de)债务(wù)违约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本(běn)正式出(chū)台(tái)了制造设备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股(gǔ)近期(qī)波动较(jiào)大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对(duì)于(yú)国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的(de)复苏(sū)情况，我们确实(shí)看到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体相较(jiào)一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银(yín)行业危机(jī)影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动(dòng)性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到(dào)改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细(xì)分(fēn)板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未来(lái)市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰(jié)认为港(gǎng)股波(bō)动性较(jiào)大，建议(yì)投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药(yào)领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目(mù)前我国经济总量(liàng)数据回暖，国(gu却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念ó)内经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的(de)市场却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念，因(yīn)此海外(wài)经济数据对港股资(zī)金(jīn)面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持(chí)续承压(yā)和(hé)较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强(qiáng)或(huò)者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能就会(huì)看到(dào)人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商等高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产，而随着市(shì)场预期更进一步强化(huà)，可(kě)以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议(yì)更(gèng)多(duō)关注(zhù)个股的(de)性价比与成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国(guó)内(nèi)经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的(de)相对悲(bēi)观的预(yù)期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇(huì)率的(de)压(yā)力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药(yào)等(děng)板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资(zī)于(yú)港股市场。

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