近日，有焦化企业(yè)发(fā)告知函称，因(yīn)亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入(rù)降(jiàng)价通道，5月17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后(hòu)山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价(jià)累(lèi)计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期货的(de)下跌是宏观、产业(yè)等多(duō)因素共同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强(qiáng)预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信(xìn)心不足。其(qí)次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来(lái)自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进口量也出(chū)现较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字10年来(lái)的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行(xíng)。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色(sè)终端需(xū)求表现一般(bān)，国家统计局公布(bù)的房屋新开(kāi)工、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回落，继而引发(fā)了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有(yǒu)明显利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行(xíng)。其(qí)间，受内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下(xià)游钢材(cái)需(xū)求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士(shì)处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给出升(shēng)水现货空间(jiān)，买现卖期套利(lì)需求增加对(duì)现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意(yì)愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提(tí)涨并成功落(luò)地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山(shān)西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)情况一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而存在(zài)很大(dà)差异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流(liú)焦化企业(yè)的副产品较(jiào)少(shǎo)，整(zhěng)体产线的经济性(xìng)一般，对(duì)降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增加的(de)情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来(lái)钢厂检修减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂计(jì)划(huà)复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有(yǒu)适当的(de)减量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库存(cún)的压力。基于(yú)此(cǐ)种库(kù)存格局，煤焦的议(yì)价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由于国内外(wài)焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易(yì)商进口积(jī)极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不(bù)突(tū)出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布(bù)的(de)铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然(rán)维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现(xiàn)一般(bān)的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期。中(zhōng)长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成(chéng)本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计(jì)进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和(hé)现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格(gé)表(biǎo)现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估(gū)值(zhí)修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目(mù)前钢材需求(qiú)依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压力(lì)。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧(jù)烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间(jiān)振(zhèn)荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的(de)预期未变，在估(gū)值回(huí)升后(hòu)仍(réng)将(jiāng)是板少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字(bǎn)块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负(fù)反馈风(fēng)险并(bìng)未化(huà)解；三是海外(wài)衰退预期如何(hé)演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月地产数据表现依(yī)然(rán)一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控都是压低铁(tiě)水产量的(de)可(kě)能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是易(yì)跌(diē)难涨。

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