同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗-橘子百科-橘子都知道

同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低(dī)估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商在内的“中特估”方(fāng)向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商PB估值分别处(chù)于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便(biàn)经历年初以来的大幅(fú)上涨后，当前(qián)这些板块(kuài)估值仍(réng)处于历史平均水平附近。2）与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商股息(xī)率显著高于市场整体，较高的分红也成为其进可攻(gōng)、退可(kě)守的(de)重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之二(èr)：政策(cè)的持续(xù)支撑和催化

　　政策持续支撑和催同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗化，成(chéng)为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运营(yíng)商板块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一(yī)带一路”：在(zài)“一(yī)带一路(lù)”十周年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声(shēng)明(míng)、中巴联合声(shēng)明等，以及后续(xù)5月召开在(zài)即(jí)的第(dì)三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好(hǎo)不断，板(bǎn)块行(xíng)情得到催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营商(shāng)：去年10月以(yǐ)来，数字经济上升为国(guó)家战略，相关(guān)政(zhèng)策密集出台。今年国务(wù)院改组又(yòu)新设国家数据局。运营商作为“数字(zì)经济”的基础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资(zī)范(fàn)式之三(sān)：景气修复(fù)预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖(lài)海外供应、同时(shí)下游需(xū)求基本集中(zhōng)在国内(nèi)市场的方向之一，将充分受益于人民(mín)币升值的(de)宏观趋势。2）中(zhōng)国经济(jì)复苏，下游(yóu)领(lǐng)域需求预期回暖，能(néng)源(yuán)产业链尤其是行业龙(lóng)头盈利已(yǐ)在修复。

　　四(sì)、沿(yán)着三条投资(zī)范式，“中特(tè)估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了(le)能源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)等之外，当前我们建议关注(zhù)机械（造(zào)船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银(yín)行等(děng)细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作为(wèi)国家重(zhòng)点支持(chí)的战略性产业(yè)之(zhī)一(yī)，近(jìn)年(nián)来经(jīng)历了行业调整和产能过剩的困境(jìng)，但近期板块(kuài)景(jǐng)气已(yǐ)在改善：一(yī)方面，随着全球航运市场需求(qiú)正(zhèng)在(zài)增长，带来包括化(huà)学品船(chuán)与成品(pǐn)油(yóu)轮船的(de)订单大(dà)幅(fú)提升。另(lìng)一方(fāng)面，国(guó)企(qǐ)改革推动造船企业重组整合和(hé)产能优(yōu)化之下，国内船舶制造业已在(zài)逐步实现(xiàn)结构(gòu)调(diào)整和产能(néng)优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五(wǔ)一(yī)期间各项数据恢复(fù)良(liáng)好。业绩确定性强，承诺(nuò)高分(fēn)红，类债(zhài)属性突出。经(jīng)济增速下(xià)行(xíng)，高速公(gōng)路(lù)、铁路、港口资(zī)产(chǎn)稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定(dìng)性(xìng)较高。同时近几年，高速公(gōng)路(lù)及铁(tiě)路板块上市公司更(gèng)加注重投资人回报，多(duō)家公司发布股东回报计(jì)划(huà)，大幅提高分红比例以及承(chéng)诺(nuò)未来几年(nián)高分(fēn)红水平，给投资人带来确定性的(de)高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资(zī)需求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估值也同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷(dài)需求连(lián)续(xù)三个月超预期回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政(zhèng)策基调下，后续信贷、社融(róng)仍(réng)有(yǒu)望平稳增长。此外(wài)，作为(wèi)业绩稳定且(qiě)高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较大。